چکیده:
یک نظام حاکمیت شرکتی کارآمد با کیفیت بالای حسابرسی، موجب میشود که شرکتها اطلاعات مالی بهتر و شفافتری ارائه کنند و این خود باعث کاهش ریسک اطلاعاتی اعتباردهندگان و سرمایهگذاران و در نتیجه تاثیرگذاری بر هزینة سرمایة شرکت میشود. در این رابطه، هدف اصلی پژوهش حاضر، بررسی تاثیر حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی بر هزینة سرمایة شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. بدین منظور، نمونهای شامل 840 شرکت، طی سالهای 1385-1390، برای آزمون فرضیههای پژوهش انتخاب شد. برای بررسی دقیقتر موضوع پژوهش، نمونة انتخابی به این نمونههای فرعی تقسیم شد: شرکتهای مورد رسیدگی توسط سازمان حسابرسی و سایر موسسات حسابرسی عضو جامعة حسابداران رسمی، شرکتهای بزرگ و کوچک و شرکتهای هموارساز و غیرهموارساز سود. نتایج به دست آمده از برآورد الگوی پژوهش بر روی کل شرکتهای عضو نمونة آماری، حاکی از آن است که بین مکانیزمهای حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی، با هزینة سرمایه، رابطة معنیداری وجود ندارد. علاوه بر این، نتایج نشان داده است که در شرکتهای بزرگ، اندازة بزرگ هیات مدیره و وجود سهامداران کنترلی میتواند موجب کاهش هزینة سرمایة شرکت شود.
Strong corporate governance system and high audit quality cause companies provide high quality and more transparent financial information through which information risk of creditors and investors reduces and thus may affect the company''s cost of capital. Therefore، the main objective of the present study is to investigate the effect of corporate governance and audit quality on the cost of capital of listed companies in Tehran Stock Exchange. For this purpose، a sample of 840 firm-years during the years 2006-2011 was chosen to test the research hypotheses. For a more detailed study of the research subject، the sample divided into the sub- samples of firms audited by auditing organization or by the other audit firms of certified public accountants member، and also by large and small companies and eventually by income smoother and non-smoother companies. The results from testing the research hypotheses on the total sample indicate that there is no significant relationship between the mechanisms of corporate governance and audit quality with the cost of capital. In addition، the results shown that the big size of board of director and existence of controlling shareholders in large companies can cause to reduce the cost of capital.
خلاصه ماشینی:
"با توجه به مبانی نظری فوق، هدف اصلی پژوهش حاضر، بررسی این مسأله است که: مکانیزمهای حاکمیت شرکتی وکیفیت خدمات حسابرسان مستقل، چه نقشی در کاهش میانگین موزون هزینة سرمایة شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران دارند؟ نیز در این رابطه، پرسش دیگری مطرح میشود که: آیا بین ساز و کارهای حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی با هزینة سرمایة شرکتها، رابطة معنیداری وجود دارد؟ ادبیات پژوهش اشباق 1 و همکاران [12] در مطالعهای به منظور بررسی تأثیر حاکمیت شرکتی، بر هزینة سرمایة شرکت، نتیجه گرفتند که وجود اقلام تعهدی غیرعادی بزرگ، سبب کاهش شفافیت سود و در نتیجه، افزایش هزینة سرمایة شرکت میگردد.
Karjalainen Piot and Missonier فرضیههای پژوهش به منظور بررسی تأثیر حاکمیت شرکتی و کیفیت حسابرسی، بر میانگین موزون هزینة سرمایة شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، با توجه به مبانی نظری بیان شده در قسمتهای قبل، فرضیههای زیر برای آزمون در نظر گرفته میشود: فرضیة اول: بین اندازة هیأت مدیره و هزینة سرمایه، رابطة معنیداری وجود دارد.
نتایج آزمون این فرضیه، فقط برای شرکتهایی که توسط سایر مؤسسات حسابرسی مورد رسیدگی و بررسی قرار گرفتهاند، نشان داده است که بین تعداد بلوک سهامداران عمده و هزینة سرمایه در سطح خطای کمتر از 10 درصد رابطة منفی(0038/0-) و معنیداری وجود دارد.
اما نتایج آزمون این فرضیه برای سایر نمونههای پژوهش(کل شرکتها، سازمان حسابرسی، شرکتهای بزرگ و کوچک و شرکتهای هموارساز و غیرهموارساز) نشان داده است که بین تعداد سهامدارانی که بیش از 5 درصد یا بیش از 5 میلیارد ریال ارزش اسمی کل سهام منتشرة شرکت را در اختیار دارند و هزینة تأمین مالی از طریق اعتباردهندگان و سرمایهگذاران، رابطة معنیداری وجود ندارد."