چکیده:
پیشرفت کشورهای اسلامی و به وجود آمدن نیازهای جدید برای تامین مالی، توسعه اقتصادی و همچنین اجتناب از ربا در دو دهه اخیر، متفکران و دانشمندان مسلمان را به فکر طراحی ابزارهای مالی اسلامی و جایگزینی آنها با ابزارهای مالی جدید انداخته است. صکوک بهعنوان یکی از ابزارهای مالی اسلامی و بدون بهره توانسته جایگاه مناسبی را در بازارهای اسلامی پیدا کند. در این پژوهش با استفاده از رویکرد فازی برای روش ویکور، رتبهبندی گزینهها و وزنهای اهمیت معیارها بهعنوان اعداد فازی در نظر گرفته میشوند. به این منظور سعی شده تا با شناسایی و اولویتبندی استفاده از ابزارهای مالی اسلامی، براساس ریسکها، دامنه کاربرد و قدرت نقدشوندگی در بازار سرمایه از تکنیک ویکور فازی استفاده شود. با توجه به ماهیت عدم اطمینان و ابهام موجود در ارزیابی ابزارهای مالی اسلامی، از قابلیتهای منطق فازی جهت تکمیل ماتریس عملکرد تصمیمگیری استفاده شده است و در نهایت مشخص گردید که اولویت تامین مالی از طریق
اوراقبهادار اسلامی به ترتیب اوراق اسناد خزانه، اوراق استصناع، اوراق اجاره و اوراق سلف است.
The advancement of Islamic countries and the emergence of new financial and economic development needs, as well as avoiding usury in the past two decades, have prompted Muslim scholars and thinkers to design Islamic finance instruments and replace them with new financial instruments. During this time, a number of Islamic finance instruments were designed and implemented. Financial managers and experts were confused about choosing the best-fitting tools for financing. Sukuk, as one of the most sophisticated Islamic finance instruments, has been able to put the right place between the government and the Islamic company. To this end, in this research, we tried to identify and prioritize the use of Islamic financial instruments, based on the risks, the scope and applicability of liquidity in the capital market by using Fuzzy Vicor Method. Due to the nature of uncertainty and ambiguity in the evaluation, fuzzy logic capabilities were used to complete the performance decision matrix. Finally, it was determined that the priority of financing through Islamic securities is, respectively, Treasury bills, Intangible Bonds, Leasing Bonds and Indebted Bonds.
خلاصه ماشینی:
بـا توجـه بـه ماهيـت عـدم اطمينان و ابهام موجود در ارزيابي ابزارهاي مالي اسلامي، از قابليت هاي منطق فازي جهـت تکميـل مـاتريس عملکرد تصميم گيري استفاده شده اسـت و در نهايـت مشـخص گرديـد کـه اولويـت تـأمين مـالي از طريـق اوراق بهادار اسلامي به ترتيب اوراق اسناد خزانه ، اوراق استصناع ، اوراق اجاره و اوراق سلف است .
نقيبي و همکاران (١٣٩٣)، در پژوهش خـود بـاعنوان اولويت بنـدي ريسـک صـکوک مرابحـه از طريق نظرسنجي توسط خبرگان مالي و مقايسه آن با ديگر ابزارهاي بازار سرمايه در اين تحقيـق بـا استفاده از روش SAW و روش TOPSIS به رتبه بندي ريسک هاي صکوک پرداخته ميشود.
صدرايي و همکاران (١٣٩٥)، در پژوهش هاي خود تحت عنوان شناسايي رتبه بندي ريسک هـاي اسناد خزانه اسلامي در بازار اوراق بهادار تهران با استفاده از تکنيـک AHP بـه رتبـه بنـدي ريسـک مرتبط به آن پرداخته که نتايج نشان داد، از منظر خبرگان پاسخ دهنده ، ريسک هاي نرخ سود بانکي، نقد شوندگي، تورم و نرخ ارز در اولويت ميباشند و از نظر شدت تأثير نرخ سود بانکي، نقدشوندگي، اعتباري و تورمي با اولويت بوده اند.
رتبه بندي گزينه ها براساس Qi،Ri،Si به ترتيب صعودي (رجوع شود به تصویر صفحه ) دراين قسمت اوليت روش هاي تأمين مالي با استفاده از اوراق بهادار اسلامي را به ترتيـب نشـان ميدهد: جدول ٩.
در اين پژوهش براي رتبه بندي اوراق ابزارتأمين مالي اسلامي در ايـران با استفاده از تکنيک ويکور فازي (FVIKOR) براساس متغييرهاي (دامنه کاربرد، ريسـک و قـدرت نقدينگي) معيارهايي ارائه شده است .