چکیده:
این مقاله با بررسی اجمالی مدلهای ارزیابی سهام و جایگاه نظریه ما زاد یا همان مدل سود باقیمانده در این مدلها،به تحلیل نتایج بدست آمده از تحقیقات مختلف در رابطه با مدلهای مزبور میپردازد و جایگاه احتمالی نظریه ما زاد در آینده را ترسیم مینماید. براساس تحلیلهای انجام شده،با سالمتر شدن اقتصاد جوامع و تخصیص بهینه منابع جامعه در آینده،فعالیتهای اقتصادی مختلف تقریبا بازدههای یکسانی را ایجاد خواهد کرد.بنابراین بازدههای نامتعارف حذف و یا کاهش خواهند یافت.ازاینرو و با توجه به کمتر بودن تورم در اقتصادهای سالم بسیاری از عوامل ایجادکننده سودهای نامتعارف در آینده حذف و یا کمرنگ خواهند شد.نظر به اینکه در استفاده از نظریه ما زاد برای 2L(به تصویر صفحه مراجعه شود) 3Lارزیابی سهام،برآورد سودهای نامتعارف کار دشواری است و استفاده از این مدل را در کشورهایی با شرایط اقتصادی ناسالم،مشکل میسازد،با کمرنگ شدن نقش سودهای نامتعارف در این مدل،انتظار میرود استفاده از این مدل در آینده گسترش یابد.
خلاصه ماشینی:
نکته اصلی رویکرد آنها،بیان مجدد این تفکر حسابداری است که در آن ارزش دفتری پایان دوره حقوق صاحبان سهام مساوی است با ارزش دفتری اول دوره به اضافهی عواید منهای سود سهام نقدی.
ارزشگذاری حقوق صاحبان سهام بایستی براساس ارزش دفتری اول دوره به اضافهی ارزش فعلی عواید نامتعارف مورد انتظار آتی باشد.
آنها در این مطالعه محتوای اطلاعاتی سود و ارزش دفتری شرکت را از طریق میزان ارتباط سود هر سهم و ارزش دفتری هر سهم با قیمت هر سهم شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سالهای 5731 تا پایان 3831 بررسی کردند.
نگاهی به نتایج بدست آمده از تحقیقات فوق و مقایسه اقتصاد کشورهایی که تحقیقات فوق در آنها صورت گرفته به خوبی این نکته را روشن میسازد که هرچه اقتصاد جوامع سالمتر و تخصیص منابع در آنها بهینهتر بوده،میزان ارتباط ارزش دفتری با قیمت سهام نیز بیشتر بوده است.
نتایج تحقیقات ثقفی و تالانه(5831)و نویسندگان(7831)نیز نشان میدهد در صورتی که اثر تورم بر عناصر صورتهای مالی به نوعی حذف یا کمرنگتر شود،ارزش دفتری هر سهم بیش از سود هر سهم می تواند در مدلهای ارزیابی سهام سودمند واقع شود.
نظر به اینکه در استفاده از نظریه ما زاد برای ارزیابی سهام،برآورد سودهای نامتعارف کار مشکلی است و استفاده از این مدل را در کشورهایی با شرایط اقتصادی ناسالم،مشکل میسازد،با کمرنگ شدن نقش سودهای نامتعارف در این مدل،انتظار میرود استفاده از این مدل در آینده گسترش یابد و در آرمانیترین شرایط،ارزش دفتری یک شرکت(یا یک سهم)با ارزش بازار آن شرکت(یا سهم) برابر باشد.