چکیده:
ن،فیلیپس-هانسون و مدل تصحیح خطا استفاده شده است.به علاوه،با کمک آزمون علیت گرنجر روابط علی بین متغیرهای کلان اقتصادی مورد نظر شاخص کل قیمت سهام را مورد بررسی قرار دادیم.نتایج نشان میدهد که در تمام الگوهای برآوردشده یک رابطه بلندمدت میان متغیرهای موجود در مدل و شاخص کل قیمت سهام وجود دارد.مطابق نتایج به دست آمده در حالی که حجم پول(سیاستهای پولی بانک مرکزی)بیشترین تأثیر را بر تغییرات قیمت سهام دارد،آثار نرخ ارز و تولید ناخالص داخلی بر بازار سهام با بیاطمینانی زیادی همراه است.بر اساس نتایج بدست آمده از آزمون علیت گرنجر،شاخص کل قیمت سهام اثر معناداری بر تولید ناخالص داخلی ندارد در حالی که متغیرهای کلان بر رونق یا رکود بورس تأثیر میگذارند.این نتیجه نشاندهنده این است که از شاخص کل قیمت سهام نمیتوان برای پیشبینی تولید ناخالص داخلی استفاده کرد.همچنین قیمت سهام از یک گام تصادفی آنطور که تئوری بازارهای کارامد پیشبینی کرده است پیروی نمیکند.بر این اساس فرضیه تحقیق مبنی بر عدم کارایی بازار سهام پذیرفته میشود.
خلاصه ماشینی:
"مطابق نتایج به دست آمده در حالی که حجم پول(سیاستهای پولی بانک مرکزی)بیشترین تأثیر را بر تغییرات قیمت سهام دارد،آثار نرخ ارز و تولید ناخالص داخلی بر بازار سهام با بیاطمینانی زیادی همراه است.
در این تحقیق با استفاده از متدلوژی همانباشتگی1انگل گرنجر،رابطه بلندمدت میان شاخص کل قیمت سهام به عنوان متغیر وابسته و متغیرهای نرخ مبادله،شاخص تولید،موازنه تجاری و حجم پول به عنوان متغیر مستقل مورد بررسی قرار گرفته است.
Cointegrated در مطالعه راوازولا و فیلاکتیس(8991)ارتباط بین قیمت سهام و پویایی نرخ ارز و کانالهایی که به واسطه آن تکانههای برونزا بر این بازارها اثر میگذارند برای کشورهای حوزه اقیانوس آرام1با استفاده از متدولوژی همانباشتگی و علیت گرنجری مورد بررسی قرار گرفته است.
نامداری(3831)در رساله خود،رابطه علی بین شاخص قیمت سهام و نرخ ارز در بازار آزاد تهران را با استفاده از تکنیک همانباشتگی و مکانیزم تصحیح خطا و همچنین آزمونهای علیت گرنجر مورد بررسی قرار داده است.
معرفی مدل برای بررسی ارتباط بین متغیرهای اقتصادی مورد نظر با شاخص کل قیمت سهام با توجه به مبانی نظری ارائهشده در بخش دوم و همچنین مرور ادبیات تحقیق در بخش سوم،الگوی مورد بررسی در بلندمدت به صورت زیر تصریح میشود: (1)(به تصویر صفحه مراجعه شود) که در آن، LPS لگاریتم شاخص کل قیمت سهام، LM لگاریتم حجم پول، LGDP لگاریتم تولید ناخالص داخلی و LBMER لگاریتم نرخ ارز میباشند.
برای آزمون رابطه بلندمدت میان لگاریتم شاخص کل قیمت سهام( LPS )،لگاریتم حجم پول ( LM )،لگاریتم تولید ناخالص داخلی( LGDP )و لگاریتم نرخ ارز( LBMER )،شکل تصحیح خطای الگو(به تصویر صفحه مراجعه شود)بهصورت زیر برآورد میگردد: -------------- (1)."