چکیده:
سرمایه مالی و روش های تامین آن، یکی از موضوعات مهم پیش روی فعالان اقتصادی است. در این باره یکی از ابزارهای قابل کاربرد، اوراق اجاره است. طی سال های اخیر این اوراق به واسطه برخورداری از مزیت هایی مانند مطابقت با شریعت و قانون، داشتن پشتوانه قابل اطمینان، مقبول واقع شدن و کارامد بودن، مورد توجه جدی مسئولان قرار داشته است و بر همین اساس، برخی تدارکات قانونی نیز در دست انجام است. با این حال همچنان موانعی در راه پیاده سازی این ابزار در هر دو بازار پول و سرمایه وجود دارد که مهم ترین آنها به وجود زیرساخت های قانونی و عملیاتی و وابستگی بازدهی این اوراق به نوسان های متغیرهای کلان مانند تورم و نرخ تسهیلات نظام بانکی باز می گردد.روش تحقیق در مقاله پیش رو به دو صورت کتابخانه ای و مصاحبه و نظرسنجی از متخصصان و خبرگان حوزه دانشگاهی و اجرایی (بازار پول و سرمایه) است. پژوهش پیش رو درصدد است با شناسایی چالش ها و محدودیت های پیش روی، راهکار پیشنهادی جهت به کارگیری موثر این ابزار اسلامی در اقتصاد را ارائه دهد.
Financial capital and its finance is one of the important subjects for economic actors. In this regard، one of these applicable tools is the Islamic Ijara bonds. In recent years، these bonds because of having advantages such as compliance with the law and Sharia، reliable support، efficiency and being accepted، have been greatly considered by officials، and accordingly، some legal provisions is also in progress. However، there are some obstacles in the implementation of these instruments in both money and capital markets that the most important of them are legal and operational infrastructure and dependence of their returns to macroeconomic variables such as inflation and banking interest rates. Methodology of this research is both the library research and interviews and surveys of professionals and experts in academic and administrative areas (money and capital market).This study tries to identify challenges and constraints of Ijara bonds and propose solutions for the effective application of these Islamic tools in the economy.
خلاصه ماشینی:
در کشور نیز با تصویب قانون بازار اوراق بهادار در سال 1384،زمینه لازم برای طراحی و انتشار انواع گوناگون ابزارهای مالی اسلامی جدید فراهم شده است.
(به تصویر صفحه مراجعه شود) اوراق اجاره تأمین نقدینگی اوراق اجاره باتوجه به اینکه تا زمان سررسید قابلیت بازخرید بهوسیله ناشر را ندارد،بدون شک مورد استقبال بنگاهها قرار میگیرد(هماهنگ با برنامه جریان مالی بلندمدت بنگاهها خواهد بود)؛ثانیا،باتوجه به وجود بازار ثانویه امکان خریدوفروش این اوراق در بازار وجود داشته و محدویتهای قانونی اوراق مشارکت را نیز ندارند.
3. برای صکوک اجاره،بازار ثانویه در نظر گرفته نشده است و ورود به بازار سرمایه نیز طبق موارد پیشگفته محدودیتهای بسیار دارد؛بنابراین با انتشار صکوک،خریداران باید تا زمان سررسید این اوراق منتظر بمانند.
(به تصویر صفحه مراجعه شود) شایان ذکر است که باتوجه به اینکه در چند سال اخیر نرخ سود تسهیلات در حال افزایش است،قاعدتا هزینه اجاره این اوراق افزایش خواهد یافت؛درنتیجه این اتفاق کامیابی پیادهسازی صکوک را با تردید روبهرو میسازند.
درحالحاضر نیز این ابزار در بسیاری از کشورهای اسلامی و غیراسلامی نتیجههای موفقیتآمیزی در جهت تحقق گسترش شیوههای تأمین مالی کسب کرده است و این امر باعث شده تا در ایران نیز کوششهایی جهت عملی کردن استفاده از اوراق اجاره بهویژه اوراق اجاره در بازار پول و سرمایه صورت بگیرد؛اما باید توجه داشت که پیادهسازی این ابزار نیازمند پدید ساختن زیرساختهای نهادی و قانونی شفاف است تا با بومیسازی این ابزار مطابق با ساختار اقتصادی کشور،تجربههای موفق دیگر کشورها در ایران نیز تکرار شود.