خلاصة:
استفاده از منابع مالی درونی و بیرونی با توجه به نوسانهای پرداخت پاداش به مدیران، آثار متفاوتی بر بهرهوری، بازده حسابداری و کارایی سرمایهگذاری دارند. در مطالعۀ حاضر این پرسشها مطرح شده است که آیا بازده سهام بر پرداخت پاداش هیئتمدیره بر مبنای نرخ رشد داراییهای نقدی مؤثر است؟ آیا تغییر بازده داراییها بر پرداخت پاداش هیئتمدیره بر مبنای نرخ رشد داراییهای نقدی مؤثر است؟ بنابراین هدف اصلی پژوهش بررسی تأثیر همزمان بازده سهام و تغییر بازده داراییها بر پرداخت پاداش هیئتمدیره بر مبنای نرخ رشد داراییهای نقدی است. به این منظور از دادههای 81 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1388 تا 1392، رگرسیون چندمتغیره و مدل دادههای ترکیبی استفاده شد. نتایج بررسیها نشان داد ارتباط معناداری بین تغییرات بازده داراییها و بازده سهام با پاداش بر مبنای نرخ رشد داراییهای نقدی شرکتهای پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران برقرار نیست.
ملخص الجهاز:
در این پژوهش برای آزمون فرضیه ها از مدل های زیر استفاده می شود: مدل ١) Bonus × CAGi,t= ao+ a1StckReturni,t+ a2CurAssetsi,t + a3Leʋeragei,t+ a4opeincomei,t + a5Riski,t+ a6instownershipi,t+ a7BrdSiZei,t + εi,t مدل ٢) Bonus × CAGi,t= ao+ a1ΔRoAi,t+ a2CurAssetsi,t + a3Leʋeragei,t+ a4opeincomei,t + a5Riski,t+ a6instownershipi,t+ a7BrdSiZei,t + εi,t مدل ٣) Bonus × CAGi,t= ao+ a1StckReturni,t+ a2ΔRoAi,t + a3StckReturn × ΔRoAi,t+ a2CurAssetsi,t + a3Leʋeragei,t+ a4opeincomei,t + a5Riski,t+ a6inst ownershipi,t+ a7BrdSiZei,t + εi,t متغیرهای وابستة عبارت اند از: CAGi,t ×Bonus : پاداش بر مبنای نرخ رشد دارایی های نقدی شرکت i در سال t کـه از حاصل ضرب دو متغیر زیر به دست می آید: Bonusi,t : نسبت پاداش اعطایی به اعضای هیئت مدیره به کل دارایـی هـای شـرکت i در سال t.
همان طور که جدول ٢ نشان می دهد، در همبستگی پیرسون ، همبستگی معناداری بین پاداش هیئت مدیره بر مبنای نرخ رشد دارایـی هـای نقدی با بازده سهام و تغییرات بازده دارایی های شرکت های پذیرفته شـده در بـورس اوراق بهـادار تهران دیده نمی شود.
آزمون ایم ، پسران و شین متغیر آمارة t سطح معناداری پاداش بر مبنای نرخ رشد دارایی های نقدی -20/008 0/000 بازده سهام -21/892 0/000 تغییرات بازده دارایی ها -17/301 0/000 دارایی های جاری -7/189 0/000 اهرم مالی -7/889 0/000 سود عملیاتی -8/874 0/000 ریسک شرکت -19/641 0/000 مالکیت نهادی -6/068 0/000 اندازة هیئت مدیره -10/848 0/000 با توجه به جدول ٤ سطح معناداری متغیرهای پژوهش کمتر از ٥ درصد است ، بنابراین همـة متغیرهای پژوهش در دورة بررسی در سطح پایایی قرار دارند.
The study of Bonus Plans; Debt covenants; political cost and Bonus Plans impact on Earnings management in Tehran Stock Exchange.