خلاصة:
در ادبیات بازارهای سرمایه و مالیه رفتاری، با توجه به واکنش های متفاوت سرمایه گذاران و به منظور افزایش بازده حاصل از سرمایه و کسب بازده مازاد بر بازده مورد انتظار، راهبردهای سرمایه گذاری مختلفی معرفی و توصیه شده است، یکی از این راهبردها، راهبرد سرمایه گذاری معکوس است، که مبتنی بر فرضیه واکنش بیش از اندازه سرمایه گذاران می باشد. اطلاع از نحوه کاربرد راهبرد سرمایه گذاری معکوس می تواند به سرمایه گذاران در انتخاب سهام مناسب جهت رسیدن به حداکثر بازدهی کمک کند. بنابراین، این پژوهش به بررسی سودمندی این راهبرد در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد. در این پژوهش، تعداد 152 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1389-1382 بررسی شده است. به منظور اجرای پژوهش، ابتدا دوره زمانی پژوهش به 16 دوره تشکیل پرتفوی و آزمون تقسیم شده و در دوره تشکیل بر اساس 8 متغیر پژوهش (بازده دارایی ها، بازده حقوق صاحبان سهام، بازده فروش، سود عملیاتی، جریان وجوه نقد عملیاتی، بازده سهام، فروش و سود هر سهم) شرکت ها به دو پرتفوی برنده و بازنده تقسیم شده و سپس در دوره آزمون، بازده پرتفوی های برنده و بازنده محاسبه و مورد مقایسه قرار گرفته است. نتایج آزمون فرضیات پژوهش نشان می دهد که با استفاده از راهبرد سرمایه گذاری معکوس می توان در بورس اوراق بهادار تهران بازده اضافی کسب کرد و همچنین سرمایه گذاران در هر دوره تشکیل و آزمون مختلف، نسبت به متغیرهای خاصی واکنش بیش از اندازه نشان می دهند.
ملخص الجهاز:
بررسی سودمندی راهبرد سرمایه گذاری معکوس برای کسب بازده در بورس اوراق بهادار تهران محمود معین الدین شهناز نایب زاده علی فاضل یزدی *** رسول زارع مهرجردی **** تاریخ دریافت : ٩٣/٠١/٣١ تاریخ پذیرش : ٩٣/٠٧/٠٥ چکیده : در ادبیات بازارهای سرمایه و مالیه رفتاری، با توجه به واکنش های متفاوت سرمایه گذاران و به منظور افزایش بازده حاصل از سرمایه و کسب بازده مازاد بر بازده مورد انتظار، راهبردهای سرمایه گذاری مختلفی معرفی و توصیه شده است ، یکی از این راهبردها، راهبرد سرمایه گذاری معکوس است ، که مبتنی بر فرضیۀ واکنش بیش از اندازه سرمایه گذاران می باشد.
نتایج آزمون فرضیات پژوهش نشان می دهد که با استفاده از راهبرد سرمایه گذاری معکوس می توان در بورس اوراق بهادار تهران بازده اضافی کسب کرد و همچنین سرمایه گذاران در هر دوره تشکیل و آزمون مختلف ، نسبت به متغیرهای خاصی واکنش بیش از اندازه نشان می دهند.
حقیقت و ایرانشـاهی (١٣٨٩) در پژوهش خود به بررسـی واکنش سرمایه گذاران نسبت به جنبه های ســرمایه گذاری اقلام تعهدی در ١١٤ شــرکت بورس اوراق بهادار تهران در فاصــله زمانی بین سـال های ١٣٧٨ تا ١٣٨٦ پرداخته اند.
بررسی تاثیر ثبات در معیارهای مالی گذشـته شـرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر عکس العمل بیش از اندازه سرمایه گذاران به این معیارها، مجله پژوهش های حسابداری مالی، شماره اول و دوم ، ص ١٠٤ تا ١١٤.