Abstract:
سرمایه گذاری جسورانه نوعی شیوۀ تامین مالی و از نهادهای مالی بازار است که به تامین مالی توام با مدیریت فنی شرکتهای دانش بنیان میپردازد. زمینۀ این روش تامین مالی بر سرمایه گذاری روی اموال بر پایه ایدههای مبتکرانه با هدف تجاری سازی آنها تمرکز دارد. بررسی ساختار این نهاد مالی که در قالب "صندوق سرمایه گذاری جسورانه" تشکیل میشود، از اهمیت ویژهای برخوردار است؛ چراکه ساختار صندوق است که چارچوب کلی فعالیت آن را تعیین و حقوق، وظایف و حدود مسئولیت ارکان آن را ترسیم میکند و از جمله پاسخ این مسایل را روشن میسازد که اولا چارچوب کلی صندوق و اجزای آن کدام است؛ ثانیا تامین سرمایه از سوی کدام دسته از شرکا صورت میگیرد و از طرفی مدیریت صندوق توسط چه اشخاصی انجام میشود و ثالثا میزان مسئولیت آنها به چه میزان است؛ نتایج این مطالعه نشانگر آن است که در حقوق آمریکا و انگلیس صندوق سرمایه گذاری جسورانه دارای نوعی ساختار غیرشرکتی- در مقابل سازمان شرکت تجاری- موسوم به "مشارکت محدود" است. در حقوق داخلی نیز ساختار یادشده اساس اقتباس قرار گرفته است. ساختار مزبور از دو جزء شرکای مالی و شرکای ضامن شکل میگیرد؛ شرکای مالی تامین سرمایه صندوق را به عهده دارند و دارای مسئولیت محدود هستند و شرکای ضامن به مدیریت عملیات صندوق میپردازند و مسئولیت نامحدود دارند.
Venture capital is a type of financing and one of the financial institutions of the capital market that deals with financing combined along with the technical management of knowledge-based companies. The context of this method of financing focuses on investing in property based on innovative ideas aimed at commercializing them. It is important to examine the structure of this financial institution, which is formed in the form of a ‘venture capital fund’. Because it is the structure of the fund that determines the overall framework of its activities and draws the rights, duties and responsibilities of its pillars and which, among other things, clarifies the answers to these questions, firstly, what is the overall framework of the fund and its components; Secondly, the financing is provided by which group of partners, and on the other hand, by whom is the fund managed And thirdly, what is their level of responsibility; The results of this study indicate that in that in American and British law, the venture capital fund has a kind of non-corporate structure_ versus the organization of the commercial company_ knows as limited partnership. In domestic law, the mentioned structure is also the basis of adaptation. The structure is formed from two components of limited partners and general partners; Limited partners are responsible for financing and have limited liability and general partners manage fund operations and have unlimited responsibility.
Machine summary:
بررسی ساختار این نهاد مالی که در قالب «صندوق سرمایه گذاری جسورانه » تشکیل میشود، از اهمیت ویژه ای برخوردار است ، چراکه ساختار صندوق ، چارچوب کلی فعالیت آن را تعیین و حقوق ، وظایف و حدود مسئولیت ارکان آن را ترسیم میکند و از جمله پاسخ این مسایل را روشن میسازد که نخست چارچوب کلی صندوق و اجزای آن کدام است .
نمونه اساسنامه صندوق سرمایه گذاری جسورانه نیز از این دامنه محدود دخالت تحت عنوان «نفوذ قابل ملاحظه » یاد میکند و برپایه ماده ٣٣ آن را عبارت از «توانایی مشارکت در تصمیم گیریهای مربوط به سیاست های مالی و عملیاتی واحد تجاری، ولی نه در حد کنترل سیاست های مزبور ...
Roberts ب - از نظر وجود رکن مشاور: به دلالت ماده ٣٨ نمونه اساسنامه ، مدیر مکّلف است به منظور انجام فعالیت سرمایه گذاری خود برای صندوق ، کمیته ای تحت عنوان «کمیته سرمایه گذاری» متشکل از اشخاص کلیدی تشکیل دهد، حال آن که چنین رکنی در شرکت های تجارتی وجود ندارد.
در این میان ، اصل اساسی در موضوع ساختار صندوق های سرمایه گذاری جسورانه ، تمایزبخشی بین شرکای مالی به عنوان سرمایه گذاران و شرکای ضامن به عنوان مدیران صندوق است .
European Comparative Company Law. New York: Published in the United States of America by Cambridge University Press.
Raising Venture Capital Finance in Europe: A practical guide for business owners, entrepreneurs and investors.
Venture Capital Funding: A Practical Guide to Raising Finance.
"Private Equity Fund and Structures in Europe: An EVCA Tax and Legal Committee Paper", Published by European Private Equity & Venture Capital Association.