چکیده:
در این مقاله توان توضیح دهندگی نسبی معیارهای عملکرد اقتصـادی و حسـابداری در رابطه با ارزش شرکت مورد بررسی قـرار گرفتـه اسـت . ارزش افـزوده اقتصـادی ، ارزش افـزوده اقتصادی تعدیل شده و ارزش افزوده بازار، به عنوان معیارهای عملکرد اقتصادی و سود خـالص و سود عملیاتی و جریان های نقدی عملیاتی نیز، مصادیق معیارهای عملکـرد حسـابداری در نظـر گرفته شده است . بـرای تجزیـه و تحلیـل داده هـا و آزمـون فرضـیه هـای پـژوهش ، از تحلیـل رگرسیون چندمتغیره و اطلاعات مالی هفتاد شرکت عضو نمونـه در سـال هـای ١٣٧٩ تـا ١٣٨٧ استفاده شده است . نتایج حاصل از این پژوهش نشان از توانمندی متفـاوت سـود خـالص ، سـود عملیاتی ، جریان های نقدی عملیاتی و ارزش افزوده بازار در تبیین ارزش شرکت دارد؛ امـا ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده از چنین توانایی برخوردار نیستند. افزون بـر ایـن ، از بـین معیارهـای عملکـرد مـورد بررسـی ، ارزش افـزوده بـازار دارای بیشـترین قـدرت توضیح دهندگی است ؛ اما به دلیل تنوع نتایج در شرایط مختلف مورد بررسی ، در خصوص برتـری معیارهای عملکرد حسابداری نسبت به یکدیگر نمی توان قاطعانه ابراز عقیده کرد.
In this paper the ability of economic and accounting performance measures in explaining values of companies have been evaluated. Economic value added، refined economic value added and market value added are as economic performance measures and net income، operating income and operating cash flows is considered as accounting performance measures. In order to data analyzing and testing the search hypothesis، we use multiple regression analysis and financial information of 70 sample companies for the period of 2000 to 2008. The results indicate that the net income، operating income، operating cash flows and market value added have explanatory power for company value. But the economic value added and refined economic value added do not have such ability. Furthermore، market value added has the most explanatory power، but because of the variety in results، we cannot have a decisive opinion about the priority of accounting performance measures in relation to each other.
خلاصه ماشینی:
ارزیابی مقایسه ای توانمندی معیارهای عملکرد اقتصادی و حسابداری در تبیین ارزش شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران فریدون رهنمای رودپشتی ١، افسانه سروش یار٢ در این مقاله توان توضیح دهندگی نسبی معیارهای عملکرد اقتصـادی و حسـابداری در رابطه با ارزش شرکت مورد بررسی قـرار گرفتـه اسـت .
نتایج بر آورد روابط ١٠ و ١١ در حالت ٢=n <TD>متغیر جایگزین درمدل </TD> <TD> ( P-Vࢼalue )</TD> <TD> (P-Vࢼalue )</TD> <TD> (P-Vࢼalue)</TD> <TD> adj R2</TD> <TD>آماره F </TD> <TD> p-value</TD> <TD>ارزش افزوده اقتصادی </TD> <TD> 0/313 (0/153)</TD> <TD> 0/004 (0/695)</TD> <TD> -2/316 (0/000)</TD> <TD> 0/797</TD> <TD> 12/288</TD> <TD> 0/000</TD> <TD>ارزش افزوده اقتصادیتعدیل شده </TD> <TD> 0/08 (0/15)</TD> <TD> 0/006 (0/525)</TD> <TD> -2/268 (0/000)</TD> <TD> 0/798</TD> <TD> 12/334</TD> <TD> 0/000</TD> <TD>ارزش افزوده بازار </TD> <TD> -0/291 (0/863)</TD> <TD> 0/53 (0/000)</TD> <TD> -0/376 (0/011)</TD> <TD> 0/995</TD> <TD> 61/409</TD> <TD> 0/000</TD> <TD>جریان های نقدیعملیاتی </TD> <TD> -1/065 (0/564)</TD> <TD> 2/154 (0/0002)</TD> <TD> -2/077 (0/000)</TD> <TD> 0/814</TD> <TD> 13/56</TD> <TD> 0/000</TD> <TD>سود عملیاتی </TD> <TD> -3/291 (0/755)</TD> <TD> 1/352 (0/013)</TD> <TD> -2/067 (0/000)</TD> <TD> 0/804</TD> <TD> 12/718</TD> <TD> 0/000</TD> <TD>سود خالص </TD> <TD> -12/622 (0/837)</TD> <TD> 3/98 (0/000)</TD> <TD> -1/57 (0/000)</TD> <TD> 0/828</TD> <TD> 14/767</TD> <TD> 0/000</TD> نتایج آزمون فرضیه های اول و دوم پژوهش در بلندمدت برای آزمون ارتباط سطح معیارهای عملکرد در تبیین ارزش شرکت در بلندمدت ، روابـط ٨ و ٩ در حالت (٤ = ݊) برآورد و نتایج آن در جدول شماره ٥ نشان داده شده است .
نتیجه گیری و پیشنهادها هدف اصلی این پژوهش بررسی توانایی نسبی سطح و تغییـرات ارزش افـزوده اقتصـادی ، ارزش افزوده اقتصادی تعدیل شده و ارزش افزوده بازار به عنوان معیارهای عملکرد اقتصـادی و سـطح و تغییرات جریان های نقدی عملیاتی ، سود عملیاتی و سود خـالص ، بـه عنـوان معیارهـای عملکـرد حسابداری در تبیین ارزش شرکت است .