چکیده:
ﺑﺎزارﻫﺎی ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ در ﻣﻘﺎﺑﻞ ﺷﻮکﻫﺎی ﻣﺜﺒﺖ و ﻣﻨﻔﻲ در ﺟﺮﻳﺎنﻫﺎی ﻧﻘﺪی واﺣﺪ ﺗﺠﺎریﻛﻪ ﻧﺎﺷﻲ از ﻣﻨﺎﺑﻊ اﻃﻼﻋﺎﺗﻲ ﺣﺴﺎﺑﺪاری و ﻏﻴﺮ ﺣﺴﺎﺑﺪاری اﺳﺖ، ﻋﻜﺲ اﻟﻌﻤﻞ ﻧﺸﺎنﻣﻲدﻫﻨﺪ. در ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﺤﺎﻓﻈﻪ ﻛﺎراﻧﻪ، ﺗﻨﻬﺎ ﺷﻮکﻫﺎی ﻣﻨﻔﻲ در ﻗﺎﻟﺐ اﻗﻼم ﺧﺎص ﺛﺒﺖﻣﻲﺷﻮﻧﺪ. اﻳﻦ ﻋﺪم ﺗﻘﺎرن ﺑﻴﻦ رﻓﺘﺎر ﺳﻴﺴﺘﻢ ﺣﺴﺎﺑﺪاری و ﻋﻜﺲاﻟﻌﻤﻞ ﺑﺎزار، راﺑﻄﻪای ﻏﻴﺮﺧﻄﻲ و ﻧﺎﭘﻴﻮﺳﺘﻪ ﺑﻴﻦ ﺑﺎزده ﻏﻴﺮﻣﻨﺘﻈﺮة ﺳﻬﺎم و ﺧﺒﺮ ﺳﻮد )اﻗﻼم ﺧﺎص( اﻳﺠﺎد ﻛﺮده اﺳﺖ.ﻫﺪف اﻳﻦ ﭘﮋوﻫﺶ، ﺑﺮرﺳﻲ راﺑﻄﺔ ﻏﻴﺮﺧﻄﻲ ﺑﻴﻦ ﺑﺎزده ﻏﻴﺮﻣﻨﺘﻈﺮة ﺳﻬﺎم و ﺧﺒﺮ ﺳﻮد وﻫﻤﭽﻨﻴﻦ، راﺑﻄﺔ ﺑﻴﻦ ﺑﺎزده ﻏﻴﺮﻣﻨﺘﻈﺮة ﺳﻬﺎم و ﺗﻌﺪﻳﻼت ﺳﻨﻮاﺗﻲ )ﺟﺎﻳﮕﺰﻳﻨﻲ ﺑﺮای اﻗﻼمﺧﺎص( اﺳﺖ. ﻧﻤﻮﻧﻪ ﺷﺎﻣﻞ 601 ﺷﺮﻛﺖ ﭘﺬﻳﺮﻓﺘﻪ ﺷﺪه در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان ﻃﻲدورة 3831 ﺗﺎ 8831 اﺳﺖ. ﺑﺮای آزﻣﻮن ﻓﺮﺿﻴﻪﻫﺎی ﭘﮋوﻫﺶ، از ﺗﺠﺰﻳﻪ و ﺗﺤﻠﻴﻞ رﮔﺮﺳﻴﻮنﭼﻨﺪ ﻣﺘﻐﻴﺮه اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه و اﻟﮕﻮی ﺑﻪ ﻛﺎر رﻓﺘﻪ در ﭘﮋوﻫﺶ، اﻟﮕﻮی ﺗﺠﺰﻳﻪ ﺑﺎزده وﻟﺘﻴﻨﺎﻫﻮاﺳﺖ. ﺑﺮ اﺳﺎس ﻧﺘﺎﻳﺞ ﭘﮋوﻫﺶ ﻳﻚ راﺑﻄﺔ ﻏﻴﺮﺧﻄﻲ ﻣﻌﻨﺎدار ﺑﻴﻦ ﺑﺎزده ﻏﻴﺮﻣﻨﺘﻈﺮة ﺳﻬﺎم وﺧﺒﺮﺳﻮد وﺟﻮد دارد، وﻟﻲ راﺑﻄﻪای ﺑﺮای ﺗﻌﺪﻳﻼت ﺳﻨﻮاﺗﻲ ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻧﺸﺪ و ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ، ﺑﻪ ازای * داﻧﺸﻴﺎر ﺣﺴﺎﺑﺪاری، داﻧﺸﮕﺎه اﻟﺰﻫﺮا )س( ∗∗ ﻛﺎرﺷﻨﺎس ارﺷﺪ ﺣﺴﺎﺑﺪاری، داﻧﺸﮕﺎه اﻟﺰﻫﺮا )س( ﻧﻮﻳﺴﻨﺪه ﻣﺴﺌﻮل ﻣﻘﺎﻟﻪ: ﺳﭙﻴﺪه ﻋﻠﻲ آﺑﺎدی )(Email: sepideh_ai@yahoo.com ﺗﺎرﻳﺦ ﭘﺬﻳﺮش: 32/9/29 ﺗﺎرﻳﺦ درﻳﺎﻓﺖ: 51/8/19 43/ ﻗﻴﻤﺖﮔﺬاری ﻣﺤﺎﻓﻈﻪﻛﺎری ﻳﻚ ﺷﻮک ﻣﻨﻔﻲ در ﺟﺮﻳﺎنﻫﺎی ﻧﻘﺪی در ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﺑﺎ ﻳﻚ ﺷﻮک ﻣﺜﺒﺖ، ﺳﻬﻢ ﺑﺰرﮔﺘﺮی از ﻛﻞ ﺷﻮک در ﺳﻮد ﺟﺎری ﺷﻨﺎﺳﺎﻳﻲ ﻣﻲﺷﻮد.
خلاصه ماشینی:
" ﺑﺎ ﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻣﻄﺎﻟﺐ ﻓﻮق، ﻣﺎ در اﻳﻦ ﭘﮋوﻫﺶ ﺑﺮرﺳﻲ ﺧﻮاﻫﻴﻢ ﻛﺮد ﻛﻪ اﮔﺮ 1( ﺳﻴﺴﺘﻢ ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﺤﺎﻓﻈﻪ ﻛﺎراﻧﻪ ﺑﺎﺷﺪ و 2( ﺑﺎزار ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺷﻮک ﻫﺎی وارده ﺑﻪ ﺟﺮﻳﺎنﻫﺎی ﻧﻘﺪی ﻣﻮرداﻧﺘﻈﺎر واﺣﺪ ﺗﺠﺎری ﻧﺎﺷﻲ از ﻣﻨﺎﺑﻊ اﻃﻼﻋﺎﺗﻲ ﻏﻴﺮﺣﺴﺎﺑﺪاری و ﻧﻴﺰ ﻣﻨﺎﺑﻊ اﻃﻼﻋﺎﺗﻲ ﺣﺴﺎﺑﺪاری آﮔﺎﻫﻲ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﺪ، آﻳﺎ ﻳﻚ راﺑﻄﺔ ﻏﻴﺮﺧﻄﻲ ﺑﻴﻦ ﺑﺎزده ﻏﻴﺮﻣﻨﺘﻈﺮة ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ و ﺧﺒﺮ ﺳﻮد اﻳﺠﺎد ﻣﻲ ﺷﻮد؟ ﻣﺎ ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ، ﺑﺮرﺳﻲ ﻣﻲ ﻛﻨﻴﻢ ﻛﻪ آﻳﺎ ﺗﻌﺪﻳﻼت ﺳﻨﻮاﺗﻲ ﻧﻴﺰ راﺑﻄﺔ 63/ ﻗﻴﻤﺖﮔﺬاری ﻣﺤﺎﻓﻈﻪﻛﺎری ﻏﻴﺮﺧﻄﻲ ﺑﺎ ﺑﺎزده ﻏﻴﺮﻣﻨﺘﻈﺮة ﺳﻬﺎم در دورة ﺟﺎری دارﻧﺪ؟ ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ، ﻣﺎ ﻳﻚ ﻧﺴﺒﺖ ﻣﺤﺎﻓﻈﻪ ﻛﺎری6 در ﺳﻄﺢ ﺳﺎل- ﺷﺮﻛﺖ ﺧﻮاﻫﻴﻢ ﺳﺎﺧﺖ ﻛﻪ ﻣﻲﺗﻮاﻧﺪ ﺑﺮای اﻧﺪازه ﮔﻴﺮی ﻋﺪم ﺗﻘﺎرن ﺑﻴﻦ ﺑﻪ ﻣﻮﻗﻊ ﺑﻮدن زﻣﺎن ﺷﻨﺎﺧﺖ ﺳﻮد و زﻳﺎن ﻣﻮرد اﺳﺘﻔﺎده ﻗﺮار ﺑﮕﻴﺮد.
اﺟﺰای ﺑﺎزده ﻏﻴﺮﻣﻨﺘﻈﺮة ﺳﻬﻢ ﻋﺒﺎرﺗﻨﺪ از ﺑﺎزده ﻣﻮرد اﻧﺘﻈﺎر ) (Nrو ﺧﺒﺮ ﺳﻮد ) (Neو ﻟﺬا ﻣﻌﺎدﻟﺔ ﻓﻮق ﻣﻲﺗﻮاﻧﺪ ﺑﻪ ﺷﻜﻞ ﺳﺎدهﺗﺮ ﺑﻪ ﺻﻮرت زﻳﺮ ﺑﻴﺎن ﺷﻮد: rt – Et-1 (rt) = Ne – Nr )2( اﺑﺘﺪا ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از اﻟﮕﻮ ﺗﺠﺰﻳﻪ ﺑﺎزده وﻟﺘﻴﻨﺎﻫﻮ )2002( ﺑﺮرﺳﻲ ﻛﺮدﻳﻢ ﻛﻪ اﮔﺮ 1( ﺳﻴﺴﺘﻢ ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﺤﺎﻓﻈﻪ ﻛﺎراﻧﻪ ﺑﺎﺷﺪ و 2( ﺑﺎزارﻫﺎی ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﺷﻮکﻫﺎی وارده ﺑﻪ 24/ ﻗﻴﻤﺖﮔﺬاری ﻣﺤﺎﻓﻈﻪﻛﺎری ﺟﺮﻳﺎنﻫﺎی ﻧﻘﺪی ﻣﻮرد اﻧﺘﻈﺎر واﺣﺪ ﺗﺠﺎری ﻧﺎﺷﻲ از ﻣﻨﺎﺑﻊ اﻃﻼﻋﺎﺗﻲ ﻏﻴﺮﺣﺴﺎﺑﺪاری و ﻧﻴﺰ ﻣﻨﺎﺑﻊ اﻃﻼﻋﺎﺗﻲ ﺣﺴﺎﺑﺪاری آﮔﺎﻫﻲ داﺷﺘﻪ ﺑﺎﺷﻨﺪ، آﻳﺎ ﻳﻚ راﺑﻄﺔ ﻏﻴﺮﺧﻄﻲ ﺑﻴﻦ ﺑﺎزده ﻏﻴﺮﻣﻨﺘﻈﺮه ﺳﻬﺎم و ﺧﺒﺮ ﺳﻮد اﻳﺠﺎد ﻣﻲﺷﻮد؟ ﻣﺎ ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ، ﺑﺮرﺳﻲ ﻣﻲ ﻛﻨﻴﻢ ﻛﻪ آﻳﺎ ﺗﻌﺪﻳﻼت ﺳﻨﻮاﺗﻲ ﻧﻴﺰ راﺑﻄﻪای ﻏﻴﺮ ﺧﻄﻲ ﺑﺎ ﺑﺎزده ﻏﻴﺮ ﻣﻨﺘﻈﺮة ﺳﻬﺎم در دورة ﺟﺎری دارﻧﺪ؟ ﺗﻌﺮﻳﻒ ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی اﻳﻦ ﭘﮋوﻫﺶ و ﻧﺤﻮة ﻣﺤﺎﺳﺒﺔ آنﻫﺎ ﺑﻪ ﺷﺮح زﻳﺮ اﺳﺖ: ﺗﻌﺪﻳﻼت ﺳﻨﻮاﺗﻲ ﻳﻌﻨﻲ اﻗﻼم ﻣﺮﺑﻮط ﺑﻪ ﺳﻨﻮات ﻗﺒﻞ ﻛﻪ در ﺗﻌﺪﻳﻞ ﻣﺎﻧﺪة ﺳﻮد )زﻳﺎن( اﻧﺒﺎﺷﺘﺔ اﺑﺘﺪای دوره ﻣﻨﻈﻮر ﻣﻲﮔﺮدد، ﺑﻪ اﻗﻼﻣﻲ ﻣﺤﺪود ﻣﻲ ﺷﻮد ﻛﻪ از »ﺗﻐﻴﻴﺮ در روﻳﺔ ﺣﺴﺎﺑﺪاری« و»اﺻﻼح اﺷﺘﺒﺎه« ﻧﺎﺷﻲ ﮔﺮدد و در ﮔﺮدش ﺣﺴﺎب ﺳﻮد اﻧﺒﺎﺷﺘﺔ ﺷﺮﻛﺖ ﻣﻨﻌﻜﺲ ﺷﺪه ﺑﺎﺷﺪ."