چکیده:
ﭘﮋوﻫﺶ ﺣﺎﺿﺮ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﻲ رواﺑﻂ ﺧﻄﻲ و ﻏﻴﺮ ﺧﻄﻲ ﺑﻴﻦ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ﺣﺴﺎﺑﺪاری و ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺷﺮﻛﺘﻬﺎی ﺻﻨﻌﺖﺧﻮدرو و ﺳﺎﺧﺖ ﻗﻄﻌﺎت ﻃﻲ ﺳﺎﻟﻬﺎی 2831 اﻟﻲ 7831 ﻣﻲ ﭘﺮدازد. ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﻮرد ﺑﺮرﺳﻲ ﺷﺎﻣﻞ ﺳﻪ ﻣﺘﻐﻴﺮ:ﺳﻮد ﻋﻤﻠﻴﺎﺗﻲ، ﺳﻮد ﺧﺎﻟﺺ و ﺟﺮﻳﺎﻧﺎت ﻧﻘﺪی ﺣﺎﺻﻞ از ﻋﻤﻠﻴﺎت ﻣﻲ ﺑﺎﺷﻨﺪ. ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺑﻪ ﺻﻮرت ﻣﻴﺎﻧﮕﻴﻦ ﭘﻨﺞ ﺳﺎﻟﻪﺑﺮای ﻫﺮ ﺷﺮﻛﺖ از اول ﻓﺮوردﻳﻦ ﻫﺮﺳﺎل ﺗﺎ آﺧﺮاﺳﻔﻨﺪ ﻫﺮ ﺳﺎل ﻣﺤﺎﺳﺒﻪ ﺷﺪه اﺳﺖ. ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ ﺑﺮای آزﻣﻮن وﺟﻮد راﺑﻄﻪﺑﻴﻦ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎ و ﻣﻌﻨﺎدار ﺑﻮدن ﻣﺪل ﻫﺎی ﺧﻄﻲ و ﻏﻴﺮ ﺧﻄﻲ ﺑﺮآورد ﺷﺪه از ﺗﺤﻠﻴﻞ رﮔﺮﺳﻴﻮن اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه اﺳﺖ. ﻧﺘﺎﻳﺞﭘﮋوﻫﺶ ﺑﻴﺎﻧﮕﺮ وﺟﻮد راﺑﻄﻪ ﺧﻄﻲ و ﻏﻴﺮ ﺧﻄﻲ ﺑﻴﻦ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ﺣﺴﺎﺑﺪاری و ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم در ﺻﻨﻌﺖ ﺧﻮدرو اﺳﺖ. اﻟﺒﺘﻪ ﺑﺎﺗﻮﺟﻪ ﺑﻪ ﻧﺘﺎﻳﺞ آزﻣﻮن، ﺑﺮﺧﻲ از اﻳﻦ ﻣﺪﻟﻬﺎ در ﻣﻘﺎﻳﺴﻪ ﺑﺎ ﻣﺪﻟﻬﺎی دﻳﮕﺮ، ﺑﻬﺘﺮ ﻣﻲ ﺗﻮاﻧﻨﺪ اﻳﻦ راﺑﻄﻪ را ﺗﺒﻴﻴﻦ ﻛﻨﻨﺪ. ﺑﻪ ﻋﺒﺎرتدﻳﮕﺮ ﺑﻌﻀﻲ از ﻣﺪل ﻫﺎی رﮔﺮﺳﻴﻮﻧﻲ ﻣﺎﻧﻨﺪ ﻣﺪل ﻫﺎی ﻏﻴﺮ ﺧﻄﻲ ﺗﻮاﻧﻲ و درﺟﻪ ﺳﻮم از ﺗﻮاﻧﺎﻳﻲ ﺑﻴﺸﺘﺮی ﺟﻬﺖ ﺗﺒﻴﻴﻦ ﺑﺎزدهﺳﻬﺎم ﺑﺮﺧﻮردار ﻫﺴﺘﻨﺪ. ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ، ﻣﺪﻟﻬﺎی ﺑﺪون ﻋﺮض از ﻣﺒﺪا ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻣﺪل ﻫﺎی ﺑﺎ ﻋﺮض از ﻣﺒﺪا، از ﺗﻮاﻧﺎﻳﻲ ﺑﻴﺸﺘﺮی در ﻗﺪرت ﺗﺒﻴﻴﻦ ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺑﺮﺧﻮردار ﻣﻲ ﺑﺎﺷﻨﺪ.
The present paper studies the linear and non-linear relation between accounting variables and stock return of automobile industry accepted companies in Tehran exchange during 1382 to 1387.The studied accounting variables include: operation income, net income and operation cash flow. The stock return has been calculated for the five-old year average period beginning 1 of farvardin until 29 of esfand for each year. The regression analysis technique has been used for testing the relationship between variables and degree of significance of our predicted regression models. Also the significance of the regression models was tested according to t-test and F-test.
The result of our investigation narrated that there is a linear and nonlinear relationship between accounting variables and stock return of the automobile industry companies. However some of this regression models have more explanatory power than other models. In other word, some of this regression models such as power and cubic non-linear models have the best explanatory power. Also, the zero-distance models (a=0) have more explanatory power than non-zero distance models (a¹0)
خلاصه ماشینی:
ﭘﮋوﻫﺸﻨﺎﻣﻪ ﺣﺴﺎﺑﺪاری ﻣﺎﻟﻲ و ﺣﺴﺎﺑﺮﺳﻲ، ﺳﺎل ﺳﻮم، ﺷﻤﺎره دوازدﻫﻢ، زﻣﺴﺘﺎن 0931 ﻧﺴﺒﺖﻫﺎی ﻣﺎﻟﻲ و ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان " و ﺑﺎ در ﻧﻈﺮ ﮔﺮﻓﺘﻦ ﻧﺴﺒﺖﻫﺎی ﺑﺪﻫﻲ، ﺳﻮدآوری و ﺑﺎزار ﺑﻪ ﻋﻨﻮان ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ﻣﺴﺘﻘﻞ ﺑﻪ اﻳﻦ ﻧﺘﻴﺠﻪ رﺳﻴﺪﻧﺪ ﻛﻪ راﺑﻄﻪ ﺧﻄﻲ و ﻏﻴﺮ ﺧﻄﻲ ﺑﻴﻦ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ﺗﺤﻘﻴﻖ وﺟﻮد دارد وﻟﻲ ﺷﺪت اﻳﻦ راﺑﻄﻪ ﻗﻮی ﻧﺒﻮده و ﻧﻤﻲ ﺗﻮاﻧﺪ ﻗﺎﺑﻞ اﺗﻜﺎء ﺑﺎﺷﺪ و ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎ ﻧﻤﻲ ﺗﻮاﻧﻨﺪ ﺑﻴﺶ از 05 درﺻﺪ ﺗﻐﻴﻴﺮات ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم را ﺗﻮﺿﻴﺢ دﻫﻨﺪ )ﻛﺮﻣﻲ وﻫﻤﻜﺎران، 5831، 91-63(.
از ﻃﺮﻓﻲ، ﺗﻔﺎوت دﻳﮕﺮ اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺑﺎ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﺤﺒﻮﺑﻪ ﺟﻌﻔﺮی اﻳﻦ اﺳﺖ ﻛﻪ در ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻣﺬﻛﻮر ﺗﻌﺪاد ﻣﺪﻟﻬﺎی رﮔﺮﺳﻴﻮﻧﻲ ﻏﻴﺮ ﺧﻄﻲ اﺳﺘﻔﺎده ﺷﺪه ﻛﻤﺘﺮ از ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺣﺎﺿﺮ ﺑﻮده و ﻫﻤﭽﻨﻴﻦ در اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ در ﻧﻬﺎﻳﺖ ﻳﻚ ﻣﺪل رﮔﺮﺳﻴﻮﻧﻲ ﻏﻴﺮ ﺧﻄﻲ ﭼﻨﺪ ﻣﺘﻐﻴﺮه ﻛﻪ ﺑﻪ ﺻﻮرت ﻛﻠﻲ رواﺑﻂ ﺑﻴﻦ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ﺣﺴﺎﺑﺪاری را در ﺻﻨﻌﺖ ﺧﻮدرو و ﺳﺎﺧﺖ ﻗﻄﻌﺎت ﻧﺸﺎن ﻣﻲ دﻫﺪ و ﺟﻬﺖ ﭘﻴﺶ ﺑﻴﻨﻲ رﻓﺘﺎر ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم در اﻳﻦ ﺻﻨﻌﺖ ﻗﺎﺑﻞ اﺳﺘﻔﺎده اﺳﺖ، اراﺋﻪ ﮔﺮدﻳﺪه اﺳﺖ ﻛﻪ در ﺗﺤﻘﻴﻖ ﻗﺒﻠﻲ ﭼﻨﻴﻦ ﻣﺪﻟﻲ اراﺋﻪ ﻧﺸﺪه اﺳﺖ ﻛﻪ اﻳﻦ ﻣﻮﺿﻮع ﺑﻴﺎﻧﮕﺮ ﺑﺮﺗﺮی و ﻛﺎﻣﻞ ﺑﻮدن اﻳﻦ ﭘﮋوﻫﺶ ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﭘﮋوﻫﺶ ﻗﺒﻠﻲ ﻣﻲ ﺑﺎﺷﺪ.
ﻫﺮ ﻛﺪام از ﻣﺪلﻫﺎی رﮔﺮﺳﻴﻮﻧﻲ در 2ﺣﺎﻟﺖ ﺑﺎ ﻋﺮض از ﻣﺒﺪاء و ﺑﺪون ﻋﺮض از ﻣﺒﺪاء ﺑﺮآورد ﺷﺪه اﺳﺖ ﻛﻪ در ﻣﺠﻤﻮع 06 ﻣﺪل رﮔﺮﺳﻴﻮﻧﻲ در اﻳﻦ ﺗﺤﻘﻴﻖ ﺑﺮای ﺑﺮرﺳﻲ راﺑﻄﻪ ﺑﻴﻦ ﻣﺘﻐﻴﺮﻫﺎی ﻣﺴﺘﻘﻞ ﺑﺎ ﺑﺎزده ﺳﻬﺎم ﺑﺎ اﺳﺘﻔﺎده از ﻧﺮم اﻓﺰار ٩١ spssﺑﺮآورد ﺷﺪه و ﻣﻌﻨﺎداری آﻧﻬﺎ آزﻣﻮن ﺷﺪه اﺳﺖ.