چکیده:
در این پژوهش تاثیر برخی ابزارهای حاکمیت شرکتی بر عدم تقارن اطلاعاتی پیرامون اعلامیه های سود پیش بینی شده فصلی شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفته است. به همین منظور نمونه ای مشتمل بر 326 اعلامیه سود مربوط به 158 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی سا ل های 1383 تا 1388 انتخاب گردید. جهت آزمون فرضیه ها از روش خودبازگست برداری(VAR) استفاده شده است. معیار های مورد استفاده جهت ابزارهای حاکمیت شرکتی، درصد سهامداران نهادی و درصد اعضای غیر موظف هیات مدیره می باشد. متغیر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام نیز به عنوان شاخص عدم تقارن اطلاعاتی (که خود، از معیارهای نقدشوندگی سهام می باشد) مورد استفاده قرار گرفته است. نتایج به دست آمده نشانگر عدم تاثیرگذاری متغیرهای درصد سهامداران نهادی و درصد اعضای غیر موظف هیات مدیره بر اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام پیرامون اعلامیه های سود پیش بینی شده فصلی بوده و بیانگر این مطلب می باشد که ابزارهای انتخابی حاکمیت شرکتی بر عدم تقارن اطلاعاتی پیرامون اعلامیه های سود فصلی تاثیرگذار نیست.
This study provides some evidences in relationship between tools of corporate governance on information asymmetry around quarterly earnings announcement. Therefore selected a sample includes 326 earnings announcement of 158 listed companies in Tehran stock exchange during the years 1383 to 1388. To test the hypotheses has been used model autoregressive vector. The variables have been used for corporate governance were percentage of institutional shareholders and percentage of independent directors and bid ask spread has been used as an index of information asymmetry. The results indicate that percentage of institutional shareholders and percentage of independent directors are not effective on bid ask spread around quarterly earnings announcement and indicate selector tools of corporate governance are not effective on information asymmetry around quarterly earnings announcement.
خلاصه ماشینی:
نتـايج بـه دسـت آمـده نشانگر عدم تأثيرگذاري متغيرهاي درصد سهامداران نهادي و درصد اعضاي غير موظف هيات مديره بر اختلاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش سهام پيرامون اعلاميه هاي سود پيش بيني شده فصـلي بـوده و بيانگر اين مطلب مي باشد که ابزارهاي انتخابي حاکميـت شـرکتي بـر عـدم تقـارن اطلاعـاتي پيرامـون اعلاميه هاي سود فصلي تأثيرگذار نيست .
اعتمادي و همکاران (١٣٨٩) به بررسي رابطـه ابـزارهـاي حاکميـت شـرکتي شـامل درصد اعضاي غيرموظف هيات مديره و درصد سرمايه گذاران نهـادي بـه عنـوان متغيـر مستقل و اختلاف قيمت پيشنهادي خريد و فـروش سـهام بـه عنـوان متغيـر وابسـته در بورس اوراق بهادار تهران طي سالهاي ٨١ تا ٨٥ پرداختنـد، کـه نتـايج بـه دسـت آمـده بيانگر آن بوده است که بين ابزارهـاي حاکميـت شـرکتي و نقدشـوندگي سـهام رابطـه معني داري وجود ندارد.
درصد اختلاف قيمـت پيشـنهادي خريـد و فـروش نسـبي سـهام: اخـتلاف قيمـت پيشنهادي خريد و فروش نسبي سهام که در اين پـژوهش مـورد اسـتفاده قـرار گرفتـه است ، با استفاده از رابطه شماره (١) که در پـژوهش کاناگارتنـام و همکـاران (٢٠٠٩) و برخي از پژوهش هاي داخلي همچون پژوهش هاي احمدپور و رسائيان (١٣٨٥)، ايـزدي نيا و رسائيان (١٣٨٨)، صـلواتي و رسـائيان (١٣٨٦)، پـژوهش هـاي مهرانـي و رسـائيان (١٣٨٨)، هاشــمي و رســائيان (١٣٨٨)، اعتمــادي و همکــاران (١٣٨٩) و رحيميــان و همکاران (١٣٨٨) به کار گرفته شده اسـت ، بـه دسـت AP ABP مي آيد.
معيارهاي مورد استفاده جهـت ابزارهـاي حاکميـت شـرکتي ، درصـد سـهامداران نهادي و درصد اعضاي غير موظف هيات مديره بوده و همچنين متغير اخـتلاف قيمـت پيشنهادي خريد و فروش سهام به عنوان شاخص عـدم تقـارن اطلاعـاتي (کـه خـود، از معيارهاي نقدشوندگي سهام مي باشد) مورد استفاده قرار گرفته است .