چکیده:
هدف از پژوهش حاضر، بررسی تاثیر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی بر کارآیی سرمایه گذاری شرکت ها می باشد. یافته های پژوهش های پیشین، بیانگر آن است که یکی از پیامدهای مدیریت سود، افزایش ناکارآیی سرمایه گذاری (بیش سرمایه گذاری یا کم سرمایه گذاری) شرکت ها است. در راستای بررسی این موضوع، 63 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی سال های 1378 تا 1388، مورد بررسی قرار گرفتند. برای سنجش مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی، از معیار اقلام تعهدی اختیاری استفاده شد که با استفاده از الگوی تعدیل شده کازنیک (1999) مورد محاسبه قرار گرفت. نتایج پژوهش، حاکی از وجود رابطه معنادار بین مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی و سرمایه گذاری ناکارای شرکت ها بود. در نتیجه می توان نتیجه گرفت که با اعمال بیشتر مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی، میزان سرمایه گذاری های ناکارای شرکت ها نیز افزایش می یابد. همچنین، یافته های پژوهش، نشان داد که بین اقلام تعهدی اختیاری و سرمایه گذاری ناکارای دوره مالی بعد نیز رابطه معنادار وجود دارد.
خلاصه ماشینی:
"آمار توصیفی مربوط به متغیرهای الگوهای رگرسیون شمارة (5 و 6) حداکثر حداقل انحراف معیار میانگین علامت اختصاری عنوان متغیر 967/8 398/14- 339/2 43/0 EIit سرمایهگذاری ناکارآ 287/0 326/0- 088/0 025/0- DACit اقلام تعهدی اختیاری 521/0 156/0- 111/0 163/0 (OPit /Ait) نسبت سود عملیاتی به داراییها 468/9 734/0- 58/0 23/0 (∆Si,t-1 /Si,t-2) نسبت تغییرات فروش 9821295 1411521- 870135 173974 CFOi,t-1 جریان وجوه نقد عملیاتی (میلیون ریال) 902/7 63/4 631/0 745/5 Log Ait لگاریتم داراییها 362/1 029/0 154/0 683/0 LEVit نسبت بدهی 879/0 65/0- 471/0 19/0 (CFOit /Sit) جریان وجوه نقد عملیاتی به فروش نتایج آزمون فرضیههای پژوهش نتایج آزمون فرضیة اول فرضیة اول پژوهش، این بود که «بین مدیریت سود مبتنی بر اقلام تعهدی و سرمایهگذاری ناکارآی شرکتها در دورة مالی مشابه، رابطة مثبت معنادار وجود دارد».
نتایج آزمون فرضیههای پژوهش الگوی شمارة (6): آزمون فرضیة دوم الگوی شمارة (5): آزمون فرضیه اول متغیر سطح معناداری آمارة t ضریب سطح معناداری آمارة t ضریب 000/0 93/16- 539/13- 000/0 951/25- 873/13- مقدار ثابت 042/0 046/2 565/1 000/0 44/5 3/3 DACit 000/0 688/4 855/3 001/0 461/3 118/2 (OPit /Ait) 000/0 238/4- 439/0- 000/0 547/6- 461/0- (∆Si,t-1 /Si,t-2) 000/0 71/34- 000002/0- 000/0 12/47- 000002/0- CFOi,t-1 000/0 104/18 251/2 000/0 441/29 47/2 Log Ait 001/0 388/3 709/1 037/0 092/2 713/0 LEVit 091/0 696/1 212/0 (CFOit /Sit) 92/0 947/0 ضریب همبستگی 846/0 897/0 ضریب تعیین 842/0 895/0 ضریب تعیین تعدیل شده 99/1 988/1 آمارة دوربین واتسون 32/215 78/370 آمارة F 000/0 000/0 سطح معناداری آمارة F در رابطة با متغیرهای کنترلی نیز، با توجه به علامت مثبت ضرایب مربوط به نسبت سود عملیاتی به داراییها، لگاریتم مجموع داراییها، نسبت بدهی و نسبت جریان وجوه نقد حاصل از فعالیتهای عملیاتی به فروش، میتوان وجود رابطة مستقیم بین این متغیرها و سرمایهگذاری ناکارآ را نتیجه گرفت."