چکیده:
پیش بینی نرخ بازدهی سهام، همواره به عنوان یکی از مهم ترین مباحث بازار های مالی مطرح بوده است. این مقاله ، به مقایسه مدل سه عاملی فاما و فرنچ و مدل شبکه عصبی رگرسیون عمومی، برای پیش بینی بازدهی سهام شرکتهای بورس اوراق بهادار تهران در قلمرو زمانی بین سالهای 1378 تا 1388 می پردازد. با استفاده از دو فرضیه که فرضیه اول دقت مدلها را در پیش بینی بازده ماهانه سهام شرکتهای هدف، و فرضیه دوم دقت مدلها را در پیش بینی بازدهی ماهانه شش پرتفوی تشکیل شده بر اساس اندازه و نسبت ارزش دفتری به ارزش بازار، مقایسه می کند، و معیار حداقل مربعات خطا، دقت دومدل مقایسه می گردد. نتایج نشان می دهد که بین میانگین خطای مدل ها در پیش بینی بازدهی سهام شرکتها و پرتفوی های تشکیل شده اختلاف معنی داری وجود دارد، که این اختلاف حاکی از برتری مدل شبکه عصبی رگرسیون عمومی بر مدل فاما و فرنچ در پیش بینی بازدهی سهام شرکتها و پرتفوی ها می باشد.
خلاصه ماشینی:
اين مقاله ، به مقايسه مدل سه عاملي فاما و فرنچ و مدل شبکه عصبي رگرسيون عمومي، براي پيش بيني بازدهي سهام شرکتهاي بورس اوراق بهادار تهران در قلمرو زماني بين سالهاي ١٣٧٨ تا ١٣٨٨ مي پردازد.
[سيمپسون ،رامچاندر؛٢٠٠٨] تحقيقات انجام شده در ايران رحماني (١٣٨٤) در اين تحقيق سه عامل بازار، اندازه شرکت و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار سهام روي بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسي قرار گرفت .
مدل سه عاملي را ميتوان چنين بيان کرد: [١٩٩٣ ,French &Fama ] E(Rit) – Rft =ai+ bi (MKT) +si (SMB) + hi(HML)+ei (1) (E)Rit : بازده مورد انتظار دارايي (پرتفوي)i در دوره زماني t Rft : نرخ بهره بدون ريسک MKT: صرف ريسک بازار که برابر است با [ Rft –E)RM( ] SMB: صرف ريسک اندازه HML: صرف ريسک ارزش بازار bi,si, hi: ضرايب متغيرها در مدل (شيب هاي رگرسيون ) ai : ميانگين بازده غير عادي سهام (که در فرضيه مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي معادل صفر فرض گرديده است ) 108 ei بازده دارايي پرتفوي i با ميانگين صفر مدل سه عاملي ياد شده دنباله مطالعه قبلي فاما و فرنچ (١٩٩٢) بود که در آن متوسط بازده يک ورق بهادار يا سبدي از اوراق بهادار به وسيله تابعي خطي از سه متغير به نامهاي بتاي بازار ، ارزش بازار سرمايه و نسبت ارزش دفتري به ارزش بازار سرمايه (BE/ME) بيان شده بود.