چکیده:
هدف اصلی این تحقیق، بررسی رابطه ی بین عدم تقارن اطلاعاتی و ساختار سرمایه بر اساس تئوری سلسله مراتبی است. این تئوری پیش بینی می کند که بین سرمایه گذاران برون سازمانی و مدیران یک شرکت درباره ی کیفیت پروژه های جدید، عدم تقارن اطلاعاتی وجود دارد که یکی از پیامدهای عمده ی آن بروز مشکل گزینش معکوس است که باعث می شود شرکت ها برای کاهش ریسک گزینش معکوس هنگام تامین منابع مالی، سلسله مراتبی را طی کنند که ساختار سرمایه ی شرکت ها را تحت تاثیر قرار می دهد. جامعه ی آماری این تحقیق، شامل تمام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و نمونه ی مورد بررسی، شامل 100 شرکت از 20 گروه مختلف صنعت است که داده های آن ها برای بازه ی زمانی 1381 تا 1389، با استفاده از مدل رگرسیون مقطعی- زمانی(داده های تابلویی) با اثرات ثابت، مورد آزمون قرار گرفته است. یافته های تحقیق حاکی از آن است که بین عدم تقارن اطلاعاتی و تغییرات بدهی بلندمدت رابطه ی منفی معناداری و بین کسری مالی و تغییرات بدهی بلندمدت رابطه ی مثبت معناداری وجود دارد؛ از سوی دیگر بین عدم تقارن اطلاعاتی و اهرم مالی و همچنین بین عدم تقارن اطلاعاتی و تغییرات اهرم مالی ارتباط معناداری وجود ندارد؛ بر این اساس می توان انتظار داشت با کاهش عدم تقارن اطلاعاتی، تامین مالی از طریق بدهی افزایش یابد.
خلاصه ماشینی:
اين تئوري پيش بيني مي کند که بين سرمايه گذاران برون سازماني و مديران يک شرکت درباره ي کيفيت پروژه هاي جديد، عدم تقارن اطلاعاتي وجود دارد که يکي از پيامدهاي عمده ي آن بروز مشکل گزينش معکوس است که باعث مي شود شرکت ها براي کاهش ريسک گزينش معکوس هنگام تأمين منابع مالي، سلسله مراتبي را طي کنند که ساختار سرمايه ي شرکت ها را تحت تأثير قرار مي دهد.
کاشاني پور و مومني يانسري(١٣٩١) به بررسي نقش عدم تقارن اطلاعاتي در تصميمات ساختار سرمايه شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداختند.
متغيرهاي توضيحي ضريب آماره ي t سطح معنيداري کسري مالي 0/003 2/021 0/044 تغييرات نسبت کيوي توبين 0/001 2/006 0/045 تغييرات قابليت مشاهده داراييها 0/006 7/591 0/000 تغييرات اندازه شرکت -0/001 -0/158 0/875 تغييرات سودآوري 0/003 1/440 0/150 ٠/٠٣٦ = آماره ي آزمون هاسمن ٠/٠٩٤ = آماره ي آزمون ليمر ١/٤٦١ = آماره ي F ٠/٠٥٨ = ضريب تعيين (تعديل شده ) ٠/٠٠٠ = سطح معنيداري F ٢/١٠ = دوربين واتسون نگاره (٥): نتيجه ي برآورد مدل (٤): داده هاي ترکيبي به روش اثرات ثابت نتيجه گيري اين تحقيق به دنبال شناخت رابطه ي بين عدم تقارن اطلاعاتي و ساختار سرمايه است .
پي نوشت ها 1 Myers 2 Majluf 3 Ibid 4 Shyam 5 Sunder 6 Bharath 7 Akerlof 8 Fama & French 9 Frank & Goyal 10 Degryse 11 DeAngelo 12 Ben Ali 13 Wasan & Boone 14 Bhattacharya منابع و مآخذ ١.
"Does Asymmetric Information Drive Capital Structure Decisions?" The Review of Financial Studies.