چکیده:
در چند سال گذشته تغییرات نرخ ارز و همچنین تغییرات قیمت نفت ، تاثیرات بسیاری را بر نظام اقتصادی کشور به ویژه در بخش ذخایر ارزی داشته است . به گونه ای که ترکیب ذخایر کشور را دستخوش تغییر قرار داده است . در این مقاله سعی شده است تا به ارائه الگویی برای انتخاب پرتفوی بهینه ذخایر ارزی بانک مرکزی پرداخته شود. با استفاده از دو ترکیب رهیافت معاملاتی و میانگین -واریانس به طور همزمان سعی شده است تا ترکیب بهینه ارزی بانک مرکزی ج.ا.ایران ارائه شود. نتایج این بررسی ها نشان می دهد که ترکیب ذخایر ارزی تحت تاثیر ریسک و بازده مربوط به ارزهای تشکیل دهنده ذخایر می باشد، همچنین رابطه معنی داری بین ریسک و بازده ارزها وجود دارد. از جمله عوامل موثر در تخصیص دارائی ها و مدیریت ذخایر ارزی در سطح بین المللی ، نا اطمینانی درخصوص نقش آتی دلار در ذخایر ارزی کشورها به خصوص کشورهای در حال توسعه می باشد. با این وجود نتایج حاصل از این تحقیق حاکی از آن است که دلار آمریکا بیشترین سهم را در پورتفوی ذخایر ارزی کشورمان برعهده داشته و هنوز جانشینی برای آن وجود ندارد.
خلاصه ماشینی:
در اين مدل که براي بانک هاي مرکزي توصيه شده است دو فاکتور ريسک و بازده کل پرتفوي مورد آزمون قرارگرفته و به عنوان اصلي ترين بخش تحقيق خود مهمترين ارزهاي موجود در ذخاير پورتفوي بانک مرکزي استراليا را مورد بررسي قرار داده است .
“ محمد دارابي (١٣٧٩) 1 Fisher And Lie 2 Tommy Soesmanto بررسي ساختار بهينه ريسک پرتفوي ارزي با عنوان " مديريت بهينه پرتفوي ارزي بانک مرکزي جمهوري اسلامي ايران “.
نمودار ٢- سهم بهينه ارزها در سال ٢٠٠١ الي ٢٠١٠ (به تصویر صفحه رجوع شود) اگر سهم بهينه بدست آمدة ارزهاي مورد بررسي در اين پژوهش را با سهم واقعي موجود در ذخاير بانک مرکزي مقايسه نماييم مشخص مي گردد که تفاوت معناداري بين آنها وجود دارد که براي مقايسه مي توان از آزمون آماري نمونه هاي مستقل از نرم افزار SPSS استفاده نمود وليکن به دليل محرمانه بودن سهم واقعي ارزها قادر به انتشار آن نخواهيم بود.
(به تصویر صفحه رجوع شود) پس از حل مدل فوق سهم هاي بهينه هريک از ارزها در ترکيب پورتفوي ذخاير ارزي بانک مرکزي به دست مي آيد.
جدول ٢- سهم بهينه ذخاير ارزي بانک مرکزي در سال ١٣٨٣ با توجه به چهار ارز اصلي (به تصویر صفحه رجوع شود) منبع : يافته هاي تحقيق .
و سطح معني داري آن ٠/٠٠ است لذا کمتر از ٠/٠٥ بوده ، فرض H٠ رد مي شود و همبستگي مثبت بين ريسک و بازده ذخاير ارزي بانک مرکزي وجود دارد.
(1980), The optimal composition of foreign exchange reserves, Journal of International Econimics, Volume 10, Issue2, Pages 285- 295.