چکیده:
مدیران با انگیزههای متفاوتی به نگهداری وجه نقد در شرکت اقدام میکنند. یکی از انگیزههای آنان برای نگهداشت وجه نقد، انگیزۀ احتیاطی است. بر مبنای انگیزۀ احتیاطی و برای مقابله با بحرانهای مالی پیشبینینشده و نااطمینانیهای آتی، شرکتها همواره بخشی از داراییهای خود را به شکل وجه نقد نگهداری میکنند. این پژوهش، رابطۀ دو معیار سنجش نااطمینانیهای آتی شرکت، شامل 1. نوسانهای کلی بازده سهام و اجزای سیستماتیک (عادی) و ویژۀ (غیرعادی) آن و 2. ریسک ورشکستگی، را با میزان وجه نقد نگهداریشده در 193 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در بازۀ زمانی 1381 تا 1392 بررسی میکند. نتایج نشان میدهد با افزایش میزان نوسانهای بازده سهام (بهخصوص نوسانهای ویژه) و افزایش ریسک ورشکستگی، ماندۀ وجه نقد نگهداریشده در شرکت نیز افزایش مییابد. یافتههای این پژوهش با مفاهیم مطرح در نظریۀ توازن ایستا سازگاری دارد.
خلاصه ماشینی:
"نتایج برآورد مدل های ١ و ٣ متغیرها / مدل ها مدل ١ مدل ٣ ضریب (معناداری ) VIF ضریب (معناداری ) VIF عرض ازمبدأ (0/98) -0/02 --- (0/52) 0/01 --- 1/06 (0/00) 0/35** RetVot 1/02 (0/47) 0/05 SysVot 1/04 (0/00) 0/31** idoVot 3/02 (0/49) -0/03 3/02 (0/80) -0/01 LEV 1/54 (0/83) 0/02 1/53 (0/27) 0/01 MTB 1/16 (0/00) 0/14** 1/17 (0/00) 0/16** SiZe 1/57 (0/01) 0/06* 1/57 (0/03) 0/05* CFoA 3/75 (0/00) 0/26** 3/74 (0/00) 0/32** NWC 2/98 (0/60) -0/02 2/97 (0/70) 0/02 CapExp 1/02 (0/00) 0/61** 1/02 (0/00) 0/56** DiʋDum ضریب تعیین ٣٢/٩٤درصد ٤٩/٠٧ درصد ضریب تعیین تعدیل شده ٣٢/٤٨درصد ٤٨/٤٤ درصد آمارة فیشر (معناداری ) (0/00) 71/48** (0/00) 30/45** دوربین ـ واتسون 1/72 1/69 آمارة وولدریج (معناداری ) (0/68) 0/71 (0/38) 1/07 آمارة نسبت راست نمایی (معناداری ) (0/35) 0/87 (0/72) 0/14 آمارة چاو (معناداری ) (0/23) 1/08 (0/32) 1/15 آمارة بروش ـ پاگان (معناداری ) (0/31) 11/61 (0/39) 10/65 ** و * به ترتیب معناداری در سطح ١درصد و ٥ درصد نتایج برآورد مدل ٣ نشان دهندة معناداری ضریب متغیرهای نوسـان هـای ویـژة بـازده سـهام (٠/٣١)، اندازة شرکت (٠/١٤)، خالص سرمایة در گردش (٠/٢٦) و متغیر مصنوعی پرداخت سـود نقدی (٠/٦١)، در سطح ١درصد است ."