چکیده:
در دنیای تجارت کنونی، شرکتها جهت حل مشکلات اقتصادی خود نیازمند راهکارهای مناسب جهتاستفاد ه بهت ر ا ز امکانا ت و ثروت های خود می باشند . یکی از راه کارهای مهم ، بس ط و توسعهسرمایه گذاری است. با توجه به محدودیت منابع، علاوه بر مسئله توسعه سرمایه گذاری، افزایش کاراییسرمایه گذاری از جمله مسائل بسیار مهم می باشد. از این رو در پژوهش حاضر، براساس مبانی نظری وادبیات موضوع به بررسی دو عامل اثرگذار بر کارایی سرمایه گذاری، یعنی کیفیت گزارشگری مالی وسررسید بدهی پرداخته شده است. برای تجزیه و تحلیل داده ها و آزمون فرضیه ها از مدل های رگرسیونچندمتغیره و داده های ترکیبی استفاده شده است. نمونه آماری برای آزمون فرضیه های پژوهش، متشکل از104 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره زمانی 1386 الی 1391 است. یافته هایاین پژوهش نشان می دهد، با افزایش کیفیت گزارشگری مالی و همچنین با کوتاه تر شدن سررسید بدهی،کارایی سرمایه گذاری بهبود می یابد. این یافته ها سازگار با مبانی نظری است. همچنین اثر کیفیتگزارشگری مالی بر کارایی سرمایه گذاری برای شرکت هایی که سررسید بدهی کوتاه تری دارند،ضعیف تر است. به بیان دیگر تاثیر مثبتی که گزارشگری مالی با کیفیت و کوتاه بودن سررسید بدهی برکارایی سرمایه گذاری دارند، تا حدودی جایگزین یکدیگر هستند.
خلاصه ماشینی:
"اما در این پژوهش با تکیه بر نتایج پژوهش های قبلی همانند گماریز و بلاستا(٢٠١٣) که نشان دادند کیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی سازوکارهای تا حدودی جایگزین در افزایش کارایی سرمایه گذاری هستند، فرضیه سوم بدین صورت مطرح شده است : هرچه میزان استفاده از بدهی کوتاه مدت بیشتر باشد، اثر کیفیت گزارشگری مالی بر کارایی سرمایه گذاری ضعیف تر است .
بنابراین برای آزمون فرضیه سوم یعنی این که آیا اثر کیفیت گزارشگری مالی بر کارایی سرمایه گذاری تحت تاثیر کاهش سطح سررسید بدهی شرکت تقویت می شود یا خیر؛ صرفا از سه معیار MNST،DD و Aggreg استفاده شد.
بنابراین به استناد نتایج آماری می توان گفت دلیلی برای رد فرضیه سوم این پژوهش مبنی بر اینکه هرچه سررسید بدهی کوتاه تر باشد، تاثیر کیفیت گزارشگری مالی بر کارایی سرمایه گذاری ضعیف تر است وجود ندارد.
اما در این پژوهش با تکیه بر نتایج پژوهش های قبلی همانند گماریز و بلاستا(٢٠١٣) که نشان دادند کیفیت گزارشگری مالی و سررسید بدهی سازوکارهای تا حدودی جایگزین در افزایش کارایی سرمایه گذاری هستند، فرضیه سوم بدین صورت مطرح شد که هرچه میزان استفاده از بدهی کوتاه مدت بیشتر باشد، اثر کیفیت گزارشگری مالی بر کارایی سرمایه گذاری ضعیف تر است .
نتایج پژوهش دلیلی بر رد این فرضیه ارائه نداد و نتایج برازش مدل نشان داد که اثر کیفیت گزارشگری مالی بر کارایی سرمایه گذاری در شرکت هایی که سررسید بدهی های آن ها کوتاه تر است ، ضعیف تر بوده است ."