چکیده:
طی سال های گذشته، نظام ارزی ایران، با تحولات زیادی مواجه بوده است. این موضوع، امکان ایجاد انحراف از مسیر تعادلی در نرخ ارز واقعی را فراهم نموده است. لذا شناخت مساله ی انحراف از مسیر تعادلی بلندمدت و تاثیر آن بر متغیرهای کلان اقتصادی، می تواند راهکارهای مناسبی را در اختیار سیاست گذاران اقتصادی قرار دهد. در محافل کارشناسی، نرخ ارز صحیح که بتواند نیاز کلیه ی بخش-های اقتصادی، از تولیدکننده تا مصرف کننده را در بهترین شرایط تامین نماید، از مباحث مهم و پرچالش است. در این ﭘﮊوهش، سعی بر این است انحراف نرخ ارز اسمی بلندمدت ریال در مقابل دلار آمریکا با بهره-گیری از مدل کودرت و کوهارد (2007) مبتنی بر مدل FEER ، با روش هم انباشتگی یوهانسن (1999) برآورد گردد. نتایج ﭘﮋوهش، حاکی از این است که نرخ ارز رسمی ریال در مقابل دلار، 75/ 64 درصد بیشتر ارزش گذاری گردیده است و ریال ایران باید به همین مقدار تضعیف گردد تا بتوان بر اساس آن، به تعادل تراز داخلی و تراز خارجی دست یافت.
Introduction: Over the past years، Iranian foreign exchange system encountered with many changes. This matter has increased the possibility of deviation of the real exchange rate from its equilibrium path. So، realizing the long run equilibrium path deviations and their impact on macroeconomic variables can provide economic policymakers with suitable solutions. In specialists discussions، the correct exchange rate that meets the needs of all sectors of economy، from producers to the consumers in the best conditions، is among the most important and challenging issues.
Theoretical frame work
According to the extent of government and central bank intervention there are several exchange rate systems are: 1) fixed exchange rate regime، 2) managed floating exchange rate regime and 3) floating exchange regime. According to Nurks، deviation of exchange rate from long-term equilibrium path leads to internal and external balance simultaneously. The Real exchange rate balance can be determined with respect to three perspectives: Purchasing Power Parity method، The Elasticities Approach، and General-Functional Balance method. The nominal exchange rate can be determined according to: 1) PPP model، 2) Fundamental Equilibrium Exchange rate model، 3) Behavioral Equilibrium Exchange rate model، 4) Permanent Equilibrium Exchange rate model، 5) Natural Rate of Exchange .(Siregar& Rahan،2006)
Methodology: This Study attempts to estimate the deviation of nominal exchange rate of Iranian Rial against U.S. dollar from its long-run equilibrium level، using the model of Coudert and Couharde (2007)، based on FEER، applying the method of Johansson cointegration (1999).
Results & Discussion: None of the variables is stationary in level (TRGOVER/GDP)، CPIIRWHOLS، and CPIIR . We apply the Johansen- Juselius test (1999)، for testing the existence of cointegration relationship between time series. Vector Error Correction Model (VECM) related to this model is as follow:
〖∆Y〗_t=β_1 〖∆Y〗_(t-1)+β_2 〖∆Y〗_(t-2)+⋯+β_(ρ-1) 〖∆Y〗_(t-ρ-1)+∏▒Y_(t-ρ) +φD_t+Uu_t
After estimation of import and export function and the their effect on exchange rates deviation، the deviations in official exchange rate according to trade balance in public and private sectors is:
me (=[(tb) -tbgovertarget-tbprovtarget])/(φ+(a/0.698273))
a=φ〖*τ〗_g+ϑ*ε*τ_ρ-ϑ*ε-ϑ
Conclusion & Suggestion: The result shows that the official exchange rate of the Rial against U.S. dollar has been over-valued by about 64.75 percent. Therefore the Iranian rial should be allowed to depreciate by this amount in order to achieve the internal and external equilibrum. The important point that must be considered by policymakers is that iranan country is the importer of many raw and intermediary goods، and with increasing exchange rate، the costs of production of final goods will increase. Therefore this condition leads to inflation، so that by increasing exchange rate، competition capacity of final producs in Iran decreases in comparing with the production of the same goods in other countries.A recommendation for solving this problem is that for importing raw and intermediary goods، subsides should be paid to the producers، so that the competition capacity of domestic producers increase against foreign producers.
خلاصه ماشینی:
نتايج پژوهش ، حاکي از اين است کـه نـرخ ارز رسـمي ريـال در مقابـل دلار، ٦٤/٧٥ درصـد بيشـتر ارزش - گذاري گرديده است و ريال ايران بايد به همين مقدار تضعيف گردد تا بتوان بر اسـاس آن ، بـه تعـادل تـراز داخلي و تراز خارجي دست يافت .
بنابراين ، ميتوان مدل هاي تعيين نرخ ارز صورت نمودار زير تقسيم بندي و معرفي نمود: نمودار (١): سيستم هاي مختلف ارز مأخذ:(٢٠٠١) Fischer – (٢٠٠٢) Ghosh et al ________________________________________________________________ ١- براي مطالعه بيشتر در اين زمينه مراجعه شود بـه " دفتـر مطالعـات اقتصـادي؛نرخ ارز و چگـونگي اثرگـذاري آن بـر متغيرهـاي 82.
ايـن روش بر اساس بهره ي پوشش نيافته ٢ متمرکز ميشود: et+1– e = it – it∗ در اين حالت ١+بيان کننده ي نرخ ارز موردانتظار در زمان (١+ t)خواهد بود که در زمـان ________________________________________________________________ 1- Behavioral Equilibrium Exchange rate model 2- Uncovered Interest Parity چنانچه داراييهاي خارجي از بازدهي بالاتري نسبت به داراييهاي داخلـي برخـوردار باشـند، اقتصـاد بـا جريـان خـروج سـرمايه Re−Rs مواجه خواهد شد.
مقدار بهينه ي تراز تجاري که در واقع مقدار مطلوبي از جريان خالص سرمايه را شامل ميشود و بـر اساس مدل هاي زير تعيين ميگردد: 1 مدل مبتني بر ويليامسون (Williamson,١٩٩٤) مدل مبتني بر لان و ملسي- فريتيو(Lane& Milesi-Ferretti, ٢٠٠٢) موضوع حساب جاري بهينه ، ابتدا توسط ويليامسـون (١٩٩٤) در ارتبـاط بـا بـرآورد نـرخ واقعـي تعادلي اساسي ارز مطرح شد.