چکیده:
بازار سهام بخش جدایی ناپذیری از بخش مالی است که به نوبه خود در ارتباط با رشد اقتصادی است. در واقع بازار سهام با پراکنده کردن ریسک توام با نرخ بازگشت بالاتر می تواند پس اندازها را به نحو کاراتری بهفرصت های سرمایه گذاری تخصیص دهد. اگر چه عوامل متعددی بر توسعه بازار سهام تاثیر می گذارند، اما آزادی اقتصادی تاثیر چشمگیری بر شاخص قیمت سهام و بازده نقدی به عنوان شاخص های بازار سهام گذاشته است. در واقع ضعف ساختار اقتصادی و وجود فضای بسته در این کشورها به عنوان عامل اصلی توسعه نیافتگی بازار سهام محسوب می شود. بنابراین هدف مطالعه حاضر بررسی تاثیر آزادی اقتصادی بر شاخص قیمت سهام و بازده نقدی ایران طی دوره زمانی 1392-1377 با داده های فصلی است. نتایج تخمین اقتصادسنجی حاکی از آن است که آزادی اقتصادی تاثیر مثبت و معناداری بر شاخص قیمت سهام و بازده نقدی ایران دارد. هر یک از مولفه های شاخص آزادی اقتصادی نیز به طور مجزا به جز اندازه دولت تاثیر مثبت و معناداری بر شاخص قیمت و بازده نقدی بازار سهام دارد. همچنین متغیرهای کنترل ازجمله نرخ ارز واقعی و نسبت تشکیل سرمایه ثابت ناخالص به تولید ناخالص داخلی تاثیر مثبت و معناداری بر شاخص قیمت و بازده نقدی سهام ایران دارد درحالی که سایر متغیرهای کنترل، نرخ سپرده بانکی و نسبت نقدینگی به تولید ناخالص داخلی تاثیر منفی و معناداری می گذارد.
The stock market is an integral part of the financial sector، which in turn is related to the economic growth. In fact، the stock market to disperse the risk with higher returns rates can be more efficient savings allocation between the investment opportunities. Although several factors have impact on the development of the stock market، but the economic freedom had significant impact on the stock price index and cash return as the stock market indices. In fact، economic structure weak and closed space as the main cause of underdevelopment is the stock market in these countries. So purpose study present، study economic freedom on index stock prices and cash returns in the period 1998-2013 with seasonal data. Results estimate econometrics suggests that economic freedom is impact positive and significant on index stock prices and cash returns Iran. Too every one from component index of economic freedom separately except government size is impact positive and significant on index stock prices and cash returns. As well as control variables such as real exchange rate and the ratio of gross fixed capital formation to GDP was Impact positive and significant on index stock prices and cash returns Iran. While the other control variables، bank deposit rates، Liquidity ratio to GDP was impact negative and significant on index stock prices and cash returns Iran.
خلاصه ماشینی:
درواقع سرمایه گذار زمانی می تواند در سبد دارایی خود سهم خرید سـهام شـرکت هـای پذیرفتـه شده دربازار سهام را افزایش دهدو زمینه را برای افـزایش شـاخص قیمـت و بـازده نقـدی بـازار سهام فراهم کند که شاخص آزادی اقتصادی مناسب در کشور پابرجا باشـد.
Stringham, Boettke and Clark 3.
Kim, Lin and Suen 2.
افزایش نرخ تورم نیز منجر به کاهش سود واقعی شرکت ها،کاهش قـدرت خریـد مـردم و تقاضا برای سهام شرکت های پذیرفته شده در بازار سهام و در نهایت کاهش شاخص قیمت سهام و بازده نقدی میشود (پدرام و حری ، ١٣٩٣).
مطابق جدول ، ١درصد افزایش در متغیر میانگین ساختار قـانونی و حمایـت از حقـوق مالکیت و ضوابط اعتبار، ضوابط بازار کارو ضوابط کسـب وکـار منجـر بـه افـزایش ٠/٧٢٨ درصد در شاخص قیمت و بازده نقدی سهام میشود همچنین نتایج نشان می دهد این شاخص تأثیر مثبت و معناداری بر توسعه بازار سهام دارد.
تشکیل سرمایه ثابت ناخالص در ماشـین آلات و سـاختمان بـه تولیـد ناخـالص داخلـی به عنوان شاخصی تعیین کننده در وضعیت تولید شرکت هـای پذیرفتـه شـده در بـازار سـهام ، تأثیر قابل توجه بر قیمت سهام و بازده نقدی بازار سـهام دارد؛ چنانچـه مطـابق بـا جـدول ٦ ضریب تخمینی این متغیر اثر مثبت و معناداری بر شاخص قیمت سهام و بـازده نقـدی دارد.
"Economic Freedom and the Stability of Stock prices: A Cross-country Analysis", Journal of International Money and Finance,41(2).