چکیده:
مطالعه حاضر به بررسی اثر ماه های رمضان و محرم بر ریسک و بازدهی صندوق هـای سرمایه گذاری مشترک و فعال در بازار سرمایه ایران می پردازد. این بررسی با استفاده از تجزیه و تحلیل رگرسـیون چنـد متغیـره ، آزمـون هـای خـود همبسـتگی و مـدل گـارچ در بـازٔه زمـانی ١٣٨٨/٥/٢٥ تا ١٣٩٤/٥/٢٥ صورت پذیرفته است . یافته های پـژوهش نشـان مـی دهـد، اگرچـه برخی روابط مثبت و منفی در بازده و ریسک تعدادی از صندوق هـای سـرمایه گـذاری مشـترک دیده می شود، نمی توان آن را به صورت یک قاعده یا رفتار کلی به تمام صندوق های سرمایه گـذاری مشترک نسبت داد. به بیان دیگر، روند غیرعادی در بازدهی و ریسک صندوق های سرمایه گـذاری مشترک طی ماه های رمضان و محرم دیده نمی شود. با توجه به نتایج پژوهش می توان گفت که در تمام صندوق های سرمایه گذاری مشترک مورد مطالعه ، بازدهی غیرمعقـولی کـه دارای تـاثیر معناداری باشد، مشاهده نمـی شـود و تفکـر عـام مبنـی بـر وقـوع رکـود و کـاهش در بـازدهی صندوق های سرمایه گذاری مشترک در ماه های رمضان و محرم به تایید نمی رسد.
Risk and return of active mutual funds in Iran capital market. We apply multiple regression analysis، correlogram tests and GARCH model between 2008 – 2014 years to test the data. Findings show that there are some positive and negative relationships in return and risk of some mutual funds، however it is not generalized to all mutual funds as a regularity or behavior. In other words، there is no irrational trend in mutual funds’ risk and return. According to the results، there is no irrational return which has significant effect on all mutual funds in the sample of this study. Therefore، the public opinion including a decrease in return of mutual funds during Ramazan and Muharram months is invalid.
خلاصه ماشینی:
مقالۀ تهرانی و بیگی نیا (١٣٩١) با عنوان «بررسی تأثیر ماه های مذهبی بر بورس اوراق بهادار تهران » روی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران در بازٔە ٨٤/١١/١١ تا ٨٩/٩/١٦ با استفاده از مدل گارچ متقارن ؛ مطالعۀ شاهوردیانی ، گودرزی و وحدت زیرک (١٣٩٢) با عنوان «بررسی تأثیر رویدادهای تقویمی هجری قمری بر بازده سهام و حجم معاملات روزانه در بورس اوراق بهادار تهران » با استفاده از روش داده های ترکیبی ، برخی از مطالعات انجام شده در حوزٔە شناسایی اثر تقویمی در بورس اوراق بهادار تهران هستند که مطابق آنچه بیان شد، کمابیش به این مطالعه شباهت دارند، اما این مطالعه به دلیل بررسی وجود اثر تقویمی با عنوان اثر ماه های رمضان و محرم بر بازدهی و ریسک صندوق های سرمایه گذاری مشترک (و نه تنها شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران )، استفاده از مدل گارچ نامتقارن (GJR)١ برای معادلۀ نوسان پذیری بازده ، منحصربه فرد است .
نتایج آزمون مدل ١ در بررسی اثر ماه های محرم و رمضان بر بازدهی صندوق سرمایه گذاری بدون در نظرگرفتن اثر همزمان آنها بر نوسان پذیری بازده ، بدون متغیرهای مجازی در واریانس شرطی (به تصویر صفحه مراجعه شود.
نتایج آزمون مدل ٢ در بررسی اثر ماه های محرم و رمضان بر بازدهی صندوق سرمایه گذاری با در نظرگرفتن اثر همزمان آنها بر نوسان پذیری بازده با متغیرهای مجازی در واریانس شرطی (به تصویر صفحه مراجعه شود.
Identification and Modeling Tehran Stock Exchange Calendar Effects with ARCH and GARCH Models, Quarterly Journal of the Economic Research, 8(4), 21:47.