چکیده:
اساسی ترین معیار کارایی یا ناکارایی بازار سرمایه، تفاوت ارزش ذاتی با قیمت دارایی است چرا که قیمت دارایی می تواند بازتابی از تمام دلایل بنیادی و سابقه تاریخی قیمت های دارایی باشد که اینها انتظارات سرمایه گذاران را از بازده دارایی متناسب باریسک شکل می دهد. اما به نظر می رسد گاهی روند قیمت در داراییها برپایه انتظارات ذهنی افراد، بدون توجه به متغیرهای اساسی تعیین می شوند. به این بخش از قیمت که متغیرهای بنیادین بازار توضیح مناسبی برای آن نیستند حباب می گوییم. هنگامی که حس اعتماد به هر دلیلی در بازار از بین برود، ارزش صوری داراییها من جمله مسکن نیز تنزل می یابد و به اصطلاح حباب می ترکد. در مقاله حاضر با استفاده از مدل خود همبستگی برداری به بررسی تاثیر حاصل از شوک ناشی از حباب مسکن روی متغیر بازده پرداخته ایم تا بهترین زمان خروج از بازار مسکن را در زمان تشکیل حباب برای رسیدن به حداکثر بازدهی بیابیم. متغیرهای مورد استفاده در مطالعه حاضر قیمت واقعی مسکن، متغیر مجازی اجرای طرح مسکن مهر و نرخ تورم است.
خلاصه ماشینی:
بررسی تاثیر حباب قیمت مسکن شهر تهران بر بازدهی بخش مسکن با استفاده از VAR چکیده اساسی ترین معیار کارایی یا ناکارایی بازار سرمایه ، تفاوت ارزش ذاتی با قیمت دارایی است چرا که قیمت دارایی می تواند بازتـابی از تمام دلایل بنیادی و سابقه ء تاریخی قیمت های دارایی باشد که اینها انتظارات سرمایه گذاران را از بازده دارایی متناسب باریسـک شکل می دهد.
وجود حباب قیمتی ٤ در بازارهای مختلف و به طورکلی حباب در سطح قیمت ها یکی از نظریه های جدید در حیطه اقتصـاد کـلان بوده که به دلیل اختلال در فرآیند جاری اطلاعات صحیح در بازار پدید آمده و نادیده گرفتن این عامل قیمتـی ، موجـب خسـارت سرمایه گذاران خرد و کلان در بخش مسکن و نیز تحمیل هزینه هایی بر اقتصاد ملی خواهد شد.
با توجه به مساله اصلی پژوهش و اهداف آن ، به دنبال یافتن پاسخی برای این سوال هستیم : اثرات ناشی از حباب تا چه مدت روی تغییرات قیمت و بازده بخش مسکن تاثیر خواهد داشت ؟ بهترین زمان خروج از بازار در دوره حبابی برای رسیدن به حداکثر بازدهی چه زمانی خواهد بود؟ مروری بر ادبیات نظری طبق مطالعات تجربی و متون نظری بسیار، که در چندین دهه گذشته انجام گرفته و فرضیه بازار کارای ٧ فامـا ٨ را زیـر سـوال بـرده است ، ارزش گذاری های بازار می تواند تفاوت اساسی با ارزش های بنیادین ٩ یک دارایی داشـته باشـد .
جدول ٢١ مطالعات انجام گرفته در خصوص حباب در داخل کشور (رجوع شود به تصویر صفحه) بیان روش تحقیق الف )آزمون رابطه حباب و تغییرات قیمت برای آزمون فرضیات این تحقیق از مدل خود همبستگی برداری (VAR) استفاده شده است .