چکیده:
انتشار اوراق بهادار اسلامی (صکوک) یکی از نوآوریهای دهه اخیر است که فرصتهای درخشانی را فراروی نظام مالی اسلامی گشوده است. بااینحال، این ابزارها با ریسکهایی مواجه هستند که ریسک اعتباری یکی از مهمترین آنهاست. تاکنون قوانین مالی کشور (مصوبات شورای پول و اعتبار و شورای عالی بورس و اوراق بهادار) در تلاش بودهاند تا با ایجاد ضامن پرداخت تعهدات، ریسک اعتباری را برای سرمایهگذاران پوشش دهند. با پذیرش این مسئله که روشهای متعددی برای مدیریت ریسک اعتباری وجود دارد، سؤال این مقاله آن است که کاربرد کدام روش اولویت بیشتری دارد؟
پژوهشهای کتابخانهای نشان میدهند که دو روش عمده دیگر در مدیریت ریسک اعتباری کاربرد اعتبارسنجی و سوآپ نکول اعتباری است. با این فرض که جبران خسارت ناشی از عدم بازپرداخت تعهدات، لازمه انتشار صکوک است و رکن ضامن و سوآپ نکول اعتباری میتوانند این هدف را برآورده کنند. این مقاله پس از برشمردن معایب و مزایای هر یک از روشها و اخذ دیدگاه خبرگان با روش تاپسیس، سوآپ نکول اعتباری را ابزار مناسبتتری نسبت به رکن ضامن در انتشار صکوک معرفی کرده است.
خلاصه ماشینی:
این مقاله پس از برشمردن معایب و مزایای هر یک از روشها و اخذ دیدگاه خبرگان با روش تاپسیس، سوآپ نکول اعتباری را ابزار مناسبتتری نسبت به رکن ضامن در انتشار صکوک معرفی کرده است.
بنابراین پرسش اصلی مقاله آن است که کاربرد کدام روش اولویت بیشتری دارد؟ مقاله با این فرض که مدیریت ریسک اعتباری با جبران خسارت عدم بازپرداخت تعهدات امکانپذیر خواهد بود، به مقایسه دو روش یعنی رکن ضامن و سوآپ نکول اعتباری پرداخته، پس از بیان نقاط قوت و ضعف هر کدام، دیدگاه خبرگان را نیز گرفته است.
نوآوری این مقاله آن است که نخست، استفاده از سوآپ نکول اعتباری برای پوشش ریسک اعتباری انواع صکوک (بازار پول و سرمایه) ممکن است و در همین راستا مدل عملیاتی آن را معرفی کرده است و دوم به مقایسه این ابزار با روش موجود پوشش ریسک که همان رکن ضامن پرداخت تعهدات است، میپردازد و پس بیان نکات قوت و ضعف هر یک از ابزارها، با روش توصیفی و تأیید خبرگان، سوآپ نکول اعتباری را مناسبتر معرفی میکند.
نتایج این مقاله نشان میدهد که هرچند روشهای دیگری، مانند ایجاد رکن ضامن، برای پوشش ریسک اعتباری وجود دارد، ولی ضمانت صکوک بهتر است با سوآپ نکول اعتباری انجام شود.