چکیده:
بورس اوراق بهادار به عنوان بخشی از بازار سرمایه، نقش بسیار مهمی در هدایت پس انداز به بخشهای تولید اقتصادی درهمه کشورها ایفا می نماید. این مقاله به بررسی حباب قیمت در شرکت های منتخب بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. در این تحقیق وجود حباب طی دوره 6 ساله 1388 تا 1393 با استفاده از آزمون مانایی نسبت قیمت به سود (p/e) برای شرکت های منتخب صنایع خودرو و پترو شیمی بررسی شده است. برای انجام آزمون نسبت قیمت به سود (P/E) آخرین روز معاملاتی هر شرکت در پایان هر ماه از نرم افزار ره آورد نوین استخراج شده است که در نتیجه برای هر شرکت آزمون ADF(دیکی-فولر تعمیم یافته) بر روی P/E انجام شده است و برای هر شرکت یک آمارهt-statistic محاسبه شده است. نتایج آزمون حاکی از آن است که در سطح اطمینان 99 درصد63 درصد ودر سطح اطمینان 95 و90 درصد،50 درصد شرکت های مورد بررسی دارای حباب در قیمت هستند.
خلاصه ماشینی:
در این تحقیق وجود حباب طی دوره ٦ ساله ١٣٨٨ تا ١٣٩٣ با استفاده از آزمون مانایی نسبت قیمت به سود (p/e) برای شرکت های منتخب صنایع خودرو و پترو شیمی بررسی شده است .
تئوری معروف بازارهای کارا ٣بیان می دارد که تغییرات قیمت اوراق بهادار نتیجه تغییر در انتظارات به واسطه اطلاعات جدید در مورد فاکتورهای (عوامل ) بنیادی ٤است که در دسترس سرمایه گذاران قرار می گیرد به عبارتی در یک بازار کارا، قیمت (ارزش ) دارایی های مالی در واکنش به تغییرمورد انتظار در جمع جریانات نقدی تنزیل شده از دارایی تغییر می کند حال اگر روند قیمت ها منعکس شده تغییرات در عوامل بنیادی (سود تقسیمی و نرخ تنزیل ) نبا شد، بایستی به دنبال سایر عوامل به منظور توجیه آن بود.
آنها وضعیت بورس و اوراق بهادار تهران را برای ١٧ شرکت در دوره زمانی ١٣٦٦تا١٣٧٦ با استفاده از داده های ماهانه و با استفاده از آزمون پایایی نسبت قیمت به سود ونیز آزمون همجمعی قیمت و فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٤٣ / تابستان ١٣٩٧ سود هرسهم از شرکت های مورد نظر را بررسی کرده و دلایلی را ارائه می کنند که بر اساس آنها وجود حباب عقلایی در قیمت حداقل ١٥ شرکت از ١٧ شرکت انتخاب شده را نمی توان رد کرد.
این جواب رو به جلو که با Ft مشخص میشود و به جزء مبنا بازار قیمت سهام برمیگردد، عبارتست از : فصلنامـه اقتصاد مالی شماره ٤٣ / تابستان ١٣٩٧ (رجوع شود به تصویر صفحه) اگر به ازای تمامی مقادیر t ، مساوی واحد و ut معادل صفر باشد، معادله ی (٤-٢) بیان میکند که جزء مبنا بازار قیمت سهم معادل ارزش حال سود واقعی مورد انتظار است به طوری که با نرخ ثابت r تنزل شده باشد.