چکیده:
هدف: در پژوهشهای بسیاری به بحث دستکاری قیمت بهصورت نظری پرداخته شده، اما شکل تجربی این بحث بهویژه در بازارهای نوظهور همانند ایران، کمتر بررسی شده است. از این رو، توجه به این موضوع و شناسایی راههای پیشگیری از آن، ضروری است. این پدیده سبب تغییر غیرطبیعی قیمت سهام شرکتها شده و به بیاعتمادی بین سرمایهگذاران منجر میشود. تغییرات غیرطبیعی قیمت سهام، به افزایش نوسانهای بازار سهام و ریسک بیشتر آن منجر میشود. در این پژوهش بهطور تجربی به بررسی و شناسایی شرکتهای مستعد دستکاری قیمت در بازار سرمایه ایران پرداخته شده است.
روش: برای اجرای این پژوهش از نمونههای دستکاری قیمت به روش ورود سفارش اغواکننده در بازار سهام ایران برای دو دوره سه ماهه (یک دوره صعودی شاخص و یک دوره نزولی) استفاده شده است. روشی که برای آزمون و تجزیه و تحلیل دادهها بهکار رفته، رگرسیون پنل لاجیت است.
یافتهها: نتایج نشان میدهد شرکتهای کوچک با حجم معاملات بالا، شفافیت اطلاعاتی اندک، نوسان بازدهی بالا و با سابقه دستکاری در گذشته، برای دستکاری قیمت مستعدترند. همچنین دستکاری قیمت با تغییرات شاخص بازار رابطه معکوس دارد.
نتیجهگیری: تغییرات شاخص بازار متغیر تأثیرگذاری بر احتمال دستکاری قیمت است. احتمال وقوع دستکاری قیمت در بازارهای رکودی، بهدلیل مشکل بودن کسب بازدهی در آنها، بیشتر است، زیرا در بازارهای صعودی که اغلب سهمها با رشد قیمت مواجه میشوند، انگیزه کمتری برای این نوع اقدامات وجود دارد.
خلاصه ماشینی:
در این پژوهش به طور تجربی به بررسی و شناسایی شرکت های مستعد دستکاری قیمت در بازار سرمایه ایران پرداخته شده است .
روش : برای اجرای این پژوهش از نمونه های دستکاری قیمت به روش ورود سفارش اغواکننده در بازار سهام ایران برای دو دوره سه ماهه (یک دوره صعودی شاخص و یک دوره نزولی) استفاده شده است .
Cheng و بررسی تأثیر روند صعودی و نزولی بر افزایش احتمال دستکاری قیمت و استفاده از متغیرهای عدم تقارن اطلاعاتی و حاکمیت شرکتی در مدل است .
Neupane, Rhee, Vithanage, & Veeraraghavan شمس و عطایی (١٣٩٥) در پژوهشی با عنوان شناسایی دستکاری قیمت سهام از طریق مدل ترکیبی الگوریتم ژنتیک ـ شبکه عصبی و مدل SQDF، به ارائه مدلی بهینه برای شناسایی دستکاری پرداختند.
در این پژوهش از متغیرهای قیمت ، حجم معاملات و سهام شناور آزاد برای تطبیق نتایج مدل و داده های واقعی از دستکاری قیمت استفاده شده است .
Behavior Based Manipulation: Theory and Prosecution Evidence, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 27, 311–336.
Transparency & Quality: The Impact of Increasing Limit Order Book levels on Tehran Stock Exchange Mahdi Heidari Assistant Prof.
Conclusion: The results indicated that increasing the number of Limit Order Book’s levels for online traders in Tehran Stock Exchange led to deterioration in the market quality.
Transparency & Quality: The Impact of Increasing Limit Order Book levels on Tehran Stock Exchange.