چکیده:
بررسی میزان پایداری بازار سهام در اثر تغییرات متغیرهای اقتصادی یکی از مهمترین موضوعات برای اقتصاددانان و سرمایهگذاران و فعالان بازار سهام میباشد. از اینرو، این مطالعه بر اساس مطالعه فوجیه (2017) به بررسی میزان پایداری بازار سهام بورس تهران در اثر تغییرات نرخ تورم و نااطمینانیهای ناشی از آن در رژیمهای مختلف بازار سهام میپردازد. بدین منظور ارتباط میان نرخ تورم و نااطمینانی آن با نااطمینانی بازده سهام طی دوره زمانی 1394:12-1377:1 با رویکرد تغییر رژیم مارکف گارچ بررسی شد. سپس مدت زمان پایداری بازار سهام در اثر تغییرات تورم محاسبه گردید. نتایج مطالعه حاکی از آن است که نرخ تورم، اثر مثبت و معناداری در رژیم پر بازده (رژیم گاوی) دارد ولی در رژیم کم بازده (رژیم خرسی) این اثر از لحاظ آماری معنادار نیست. اما نااطمینانی تورم اثرات نامتقارنی بر رژیمهای مختلف بازار سهام دارد. همچنین نتایج نشان میدهد که احتمال پایداری رژیم یک (رژیم پر بازده) برابر با 29 درصد و احتمال پایداری رژیم دو (رژیم کم بازده) برابر 75 درصد است. علاوه بر این، نتایج پیشبینی نشان میدهد که پایداری رژیم کم بازده بیشتر از رژیم پر بازده خواهد بود و بازار سهام در صورت خروج از دوره کم بازده (رژیم خرسی) و وارد شدن به دوره پر بازده (رژیم گاوی)، سریعتر به حالت اولیه باز خواهد گشت.
خلاصه ماشینی:
تعادل در بازار بورس بر اساس ارزش هاي اسمي پديد نمي آيد و سرمايه گذاران تورم را به عنوان يکي از مهم ترين متغيرهاي کلان اقتصادي اثرگذار در تصميم گيري براي يک سرمايه گذاري در نظر مي گيرند و اين گونه بيان مي شود که بازده واقعي يک سهم برابر است با اختلاف بازده سهام بر اساس ارزش سهمي از تورم در دوره سرمايه گذاري.
از اين رو، هدف مهمتر اين پژوهش ، پس از بررسي ارتباط ميان تغييرات نرخ تورم و نااطميناني آن با نااطميناني بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران در رژيم هاي مختلف بازارهاي گاوي و خرسي ١، تحليل ميزان پايداري بازار سهام در اثر تغييرات تورم و نااطميناني آن است که مورد محاسبه و تجزيه و تحليل قرار ميگيرد.
ساريانيديس و همکاران (٢٠١٠) در پژوهشي به بررسي پايداري بازار سهام داو جونز در اثر تغييرات برخي از متغيرهاي کلان اقتصادي با استفاده از مدل - هاي GARCH براي داده هاي ماهانه ٢٠٠٢ تا ٢٠٠٨ پرداختند.
از اين رو، هدف مطالعه حاضر، بررسي ميزان پايداري بازار سهام در اثر تغييرات نرخ تورم و نااطميناني آن در بورس اوراق بهادار تهران طي بازه زماني ١٣٧٧:١ – ١٣٩٤:١٢ با استفاده از رويکرد MRS-GARCH در رژيم هاي مختلف بازار سهام است .