چکیده:
ریسک عملیاتی دارای تعریف عمومی نیست و برای هر شرکت تعریف واحد و خاصی دارد که بستگی به صنعت و بازار فعالیت شرکت دارد. هدف این پژوهش ارزیابی تاثیر نوسان تصادفی بر ریسک عملیاتی پوشش اختیار خرید اروپایی بر روی شاخص S&P500 است. به این منظور این پژوهش به مقایسه اندازه ریسک عملیاتی در مدلهای مارکوف سوئیچنگ و استاندارد بلک شولز با استفاده از روش اندازهگیری ارزش در معرض خطر Var خواهد پرداخت. مقادیر نوسانپذیری ضمنی برای سه سطح اطمینان 90، 95 و 99 درصد برای مقادیر مختلف قیمت اختیار خرید K، سررسیدهای مختلف T، نرخ بهرههای متفاوت r، برای هر دو مدل با استفاده از اطلاعات اختیار خرید شاخص S&P500 محاسبه گردید. نتایج پژوهش نشان داد که به دلیل وجود گامای بالاتر و نوسان تصادفی ریسک عملیاتی پوشش اختیار معامله در مدل مارکوف سوئیچینگ نسبت به مدل استاندارد بلک شولز با استفاده از معیار ارزش در معرض خطر پوشش op Var در سه سطح 90، 95 و 99 درصد بیشتر است. نتایج در حالت کلی نشان میدهد که با ، T رابطه معکوس دارد. همچنین دو برابر کردن زمان سررسید تحدب را نسبت به قیمت توافقی کاهش داده است. در نهایت نتایج نشان میدهد که نرخ بهره اثر نامتقارن بر روی داشته است همانگونه که از شکل مشخص است برای با افزایش نرخ بهره کاهش یافته و برای افزایش نرخ بهره موجب کاهش شدهاست.
خلاصه ماشینی:
نتايج پژوهش نشان داد که به دليل وجود گاماي بالاتر و نوسان تصادفي ريسک عملياتي پوشش اختيار معامله در مدل مارکوف سوئيچينگ نسبت به مدل استاندارد بلک شولز با استفاده از معيار ارزش در معرض خطر پوشش op Var در سه سطح ٩٠، ٩٥ و ٩٩ درصد بيشتر است .
سئوال اصلي اين پژوهش / ٣٢٩ اين است که آيا نوسان تصادفي ميتواند عاملي باشد که منجر شود، ريسک عملياتي پوشش اختيار معامله در مدل مارکوف سوئيچينگ رژيم نسبت به مدل استاندارد بلک شولز بيشتر باشد؟ بلک شولز و مرتون (١٩٧٣) مدلي را تحت عنوان مدل قيمت گذاري اختيار معامله را با دو فرض اساسي کامل و بدون آربيتراژ بودن بازار ارائه دادند.
يافته هاي پژوهش جدول (١) نشان ميدهد که براي ١٢ قيمت توافقي مختلف و ١٢ سررسيد مختلف ، در سه طح اطمينان ٩٠، ٩٥ و ٩٥ درصد در مدل بلک - شولز با استفاده از داده هاي شاخص ٥٠٠ S⅋P نوسان پذيري ضمني و ارزش در معرض خطر اختيارات محاسبه شده است .