چکیده:
در سالهای اخیر، مقامات و قانونگذاران بازار سرمایه در کشورهای مختلف حاکمیت شرکتی و افشای اطلاعات شرکتها را بهعنوان ابزارهای کلیدی جداییناپذیر برای حفاظت از سرمایهگذاران در نظر گرفتهاند. مدیران شرکتها با هدف ایجاد تصویری بهتر از موقعیت اقتصادی شرکتشان و جذب سرمایهگذاران بیشتر بهخصوص سرمایهگذاران نهادی اقدام به افشای اطلاعات میکنند. این پژوهش به بررسی این موضوع میپردازد که آیا شیوههای افشای اطلاعات شرکتها بر کیفیت حاکمیت شرکتی و ترکیب مالکان نهادی شرکتها تاثیر دارد. با بررسی میزان افشای اطلاعات 75 شرکت موجود در 17 صنعت از شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1383-1390؛ مطابق تجزیه و تحلیلهای آماری انجام شده با استفاده از رگرسیون چند متغیره، نتایج تجربی نشان دهنده این است که شرکتهایی که اطلاعات بیشتری را افشا میکنند از سیستم حاکمیت شرکتی برتری میباشند و سرمایه-گذاران نهادی بیشتری را بهخود جذب میکنند.
خلاصه ماشینی:
با بررسی میزان افشای اطلاعات ٧٥ شرکت موجود در ١٧ صنعت از شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی ١٣٨٣-١٣٩٠؛ مطابق تجزیه و تحلیل های آماری انجام شده با استفاده از رگرسیون چند متغیره ، نتایج تجربی نشان دهنده این است که شرکت هایی که اطلاعات بیشتری را افشا میکنند از سیستم حاکمیت شرکتی برتری برخورداراند و سرمایه گذاران نهادی بیشتری را به خود جذب میکنند.
گیسبرت و ناوالاس ٥ (٢٠٠٩) به تجزیه و تحلیل مقطعی تاثیر حاکمیت شرکتی بر افشای داوطلبانه پرداختند و با در نظر گرفتن ٦٢ شرکت اسپانیایی در بورس اوراق بهادار مادرید٦ در 1 Abdel-Fattah 2 Bushee & Noe 3 Rikanovic 4 Frankfurt Stock Exchange 5 Gisbert & Navallas 6 Madrid Stock Exchange سال ٢٠٠٥ به این نتیجه رسیدند که : مالکیت نهادی بر میزان اطلاعاتی که توسط شرکت ها بصورت داوطلبانه در گزارش های سالانه افشا میشود، تاثیر قابل توجهی ندارد.
با توجه به نتایج حاصل از بررسی ضرایب متغیرها در جدول شماره ٤، ملاحظه میشود که سطح معناداری آماره P-Value( t) مربوط به متغیر مستقل کم تر از ٠/٠٥ است و این بدان معناست که بین سطح افشای اطلاعات شرکت ها و میزان حاکمیت شرکتی آن ها، رابطه مثبت و معنادار وجود دارد.
جدول ٧: مدل فرضیه دوم پژوهش (متغیر وابسته : مالکیت نهادی) (رجوع شود به تصویر صفحه) مأخذ: یافته های پژوهشگران با توجه به نتایج حاصل از بررسی ضرایب متغیرها در جدول شماره ٧، ملاحظه میشود که سطح معناداری آماره P-Value( t) مربوط به متغیر شاخص افشای مرکب کم تر از ٠/٠٥ است و این بدان معناست که بین شاخص افشای مرکب و میزان مالکیت نهادی، رابطه مثبت و معنادار وجود دارد.