چکیده:
پژوهش حاضر به بررسی تاثیر معاملات غیر عادی معاملهگران آگاه بر نقد شوندگی سهام میپردازد. در این پژوهش از نوسان در حجم معاملات غیر عادی سهامداران حقوقی قبل از مجمع عمومی صاحبان سهام جهت اندازهگیری رفتار متفاوت معاملهگران آگاه استفاده شده است. همچنین برای اندازهگیری نقد شوندگی سهام از دو شاخص ارزش معاملات و نسبت روزهای باز معاملاتی استفاده شده است. برای دستیابی به هدف پژوهش، 123 شـرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازة زمانی 1391 تا 1396 انتخاب گردید و با استفاده از رویکرد دادههای ترکیبی، فرضیههای پژوهش آزمون شدند. یافتههای پژوهش حاکی از آن است که بین معاملات غیر عادی معاملهگران آگاه و نقد شوندگی سهام رابطه معنیداری وجود ندارد. این موضوع میتواند نشاندهنده رفتار ناهمگن سهامداران حقوقی (به عنوان یکی از قدرتمندترین بازارگردان های بازار سرمایه) در رابطه با نقد شوندگی سهام باشد و نتیجه آن نارضایتی سهامداران خرد برخی از شرکتها خواهد بود.
خلاصه ماشینی:
در اين پژوهش از نوســـان در حجم معاملات ســـهامداران حقوقي قبل از مجمع عمومي صـاحبان سـهام براي اندازهگيري رفتار متفاوت معامله گران آگاه اسـتفاده شـده اسـت ؛ همچنين براي اندازهگيري نقدشـوندگي سـهام از دو شـاخص ارزش معاملات و نسبت روزهاي باز معاملاتي استفاده شده است .
يافته هاي پژوهش حاکي اسـت بين معاملات غيرعادي معامله گران آگاه و نقدشـوندگي سـهام رابطه معنيداري وجود ندارد.
مطـالعـات مبتني بر اطلاعـات ـنامتقـارن، پيش بينيهـاي مبهمي در مورد ارتبـاط بين ارزش معاملات و اثر متقابل معامله گران آگاه و ناآگاه ارائه ميدهد (کارا و همکاران، ٢٠١٣)؛ همچنين تأثير تغييرات محيط اطلاعات بر رفتار ســرمايه گذار آگاه، ازلحاظ نظري مبهم اســت (چن و همکاران، ٢٠١٨).
نتايج نشـان داد شـکاف پيشـنهادي خريدوفروش منبع درآمد کارگزاران براي جبران زيانهاي پيش بيني نشــده و درنتيجه مبادله با معامله گران آگاه اســت ؛ ازاين رو شــکاف قيمت پيشـنهادي خريدوفروش، تابع صـعودي از مسـئله گزينش نادرسـت به وسـيله بازارسـازان و متخصـصـان بازار اسـت که به طور خطي، با ميزان اطلاعات نامتقارن خاص شـرکت در بازار رابطه دارد.
در اين پژوهش از دو شـاخص ارزش معاملات (Value Trading) و نسـبت روزهاي باز معاملاتي (Open Days Trading) به عنوان معيارهايي براي نقدشـوندگي سـهام اسـتفاده شـده اسـت .
دومين فرضيه اين پژوهش بيان ميدارد بين معاملات غيرعادي معامله گران آگاه و نسبت روزهاي باز معاملاتي رابطه منفي معنيداري وجود دارد.
در اين پژوهش نوســـان غيرعادي حجم معاملات اشـــخاص حقوقي (به عنوان معامله گران آگاه) قبل از مجمع عمومي مطالعه شـد و تأثير آن بر نقدشـوندگي سـهام بررسـي شـد.
Prices and informed trading: Evidence from an early stock market (No. 2018-05).
Information Asymmetric Effect on the Stock Return Volatility in Nigerian Capital Market.