چکیده:
در طول دوران استرس مالی، تاثیر شوکهای استرس مالی بر فعالیتهای اقتصادی ممکن است با آنچه معمولا در زمان عادی مشاهده میشود متفاوت باشد. بنابراین مقتضی است که نحوهی تفاوت تاثیرات استرس مالی بر فعالیتهای اقتصادی و تورم در دوران بیثباتی مالی مورد بررسی قرار گیرد. در این مقاله با توجه به بحث فوق چگونگی تاثیر وخامت شرایط مالی اقتصاد ایران و تاثیر آن بر متغیرهای کلان اقتصادی در طی سالهای 1391 تا 1396 مورد بررسی قرار گرفته است. به همین منظور در این پژوهش قصد داریم با ساخت شاخص استرس مالی با استفاده از نمایندههایی از بازارهای مختلف، تاثیر سرریز نوسانات شاخص استرس مالی را بر تورم، نرخ بهره، نقدینگی و شاخص صنعت بررسی کنیم. به همین جهت با استفاده از مدل GARCH دو متغیره (BEKK) و همچنین با مدل VAR، تاثیر شوکها و نوسانات بین آنها مورد آزمون قرار گرفت و سپس رابطهی بین آنها از طریق آزمون علیت گرانجر بررسی گردید. نتایج نشان دهندهی این است که بین شاخص استرس مالی با تورم، نرخ بهره و نقدینگی یک رابطهی علیت برقرار است اما در بررسی رابطه علیت بین شاخص استرس مالی و شاخص صنعت نتایج آزمون علیت نشان دهندهی این است که این شاخص صنعت است که در بلند مدت با تلاطم خود باعث تغییرات شاخص استرس مالی میشود اما شاخص استرس مالی تاثیری بر شاخص صنعت ندارد.
During financial stress, the impact of financial stress shocks on economic activity may differ from what is usually observed at normal times. Therefore, it is appropriate to consider the effects of financial stress on economic activity and inflation during the period of financial instability. In this paper, hence, the effect of the deterioration of financial conditions of the Iranian economy on macroeconomic variables between 2012 and 2017 has been investigated. For this purpose, in this research, we intend to study the impact of the fluctuations of the financial stress index on inflation, interest rates, liquidity, and industry index by developing the financial stress index using representatives from different markets. Therefore, using the GARCH two-variable BEKK model and also the VAR model, the effects of shocks and fluctuations between them were tested and then the relationship between them was investigated by Granger's causality test. The results indicate that there is a two-way relationship between the financial stress index and inflation, interest rate, and liquidity, but in examining the causality between the financial stress index and the industry index, the results of the causality test indicate that the industry index itself, in the long run, triggers changes in the financial stress index, but the financial stress index has no effect on the industry index.
خلاصه ماشینی:
بررسي سرريز نوسانات شاخص استرس مالي بر تورم ، نرخ بهره ، نقدينگي و شاخص صنعت با تأکيد بر مدل هاي GARCH-BEKK،VAR و عليت گرانجر 1 تاريخ دريافت مقاله : ٩٧/٠٩/٢٧ تاريخ پذيرش مقاله : ٩٨/٠٢/١١ روح اله رضا زاده ميرفيض فلاح ٢ چکيده در طول دوران استرس مالي، تأثير شوکهاي استرس مالي بر فعاليت هاي اقتصادي ممکن است با آنچه معمولاً در زمان عادي مشاهده ميشود متفاوت باشد.
اما تفاوت هايي نيز بين اين دو شاخص وجود دارد به عنوان مثال ، شاخص بانک کانادا شامل نوسان نرخ ارز( که به طور نسبي براي اقتصاد باز و به نسبت کوچک کانادا مهتر از آمريکاست ) نيز ميباشد، همچنين اين شاخص شيب منحني بازده که وضعيت سياست پولي را بهتر از استرس مالي بيان ميکند، ميباشد.
فرر و همکاران (٢٠١٨)، با بررسي بر روي تعاملات بين استرس مالي و فعاليت هاي اقتصادي در آمريکا به اين نتايجه رسيدند که انسجام و تفاوت فاز مربع موجک و همچنين روشهاي اندازه گيري موجک مورد استفاده قرار گرفته شده است .
Financial stress and economic activity in some emergingAsian economies, Research in International Business and Finance 36,PP127–139.
What is the effect of financial stress on economic activity.
Financial Stress and Economic Activity in Germany, Available at http://rcea- canada.
Economic dynamics during periods of financial stress: Evidences from Brazil ,International Review of Economics and Finance55 PP130–25144) Zhang,Y.