چکیده:
پژوهش حاضر با هدف توسعه مدلسازی بیزی تلاطم بازدهی و حجم معاملات بورس اوراق بهادار تهران انجام پذیرفته است. بر این اساس، تلاطم بازدهی شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران و حجم معاملات آن، در بازه زمانی1 اردیبهشت 1394 تا 8 اسفند 1397 با تواترهای روزانه، هفتگی و ماهانه مورد بررسی قرار گرفته است. یافتههای پژوهش نشان میدهد فرض همبستگی شرطی ثابت مدل CCC میان متغیرها نقض شده و مشاهده می-گردد رابطه موجود از نوع همبستگی شرطی پویا مدل DCC و منفی است که دلالت بر این واقعیت دارد با افزایش بازده، سرمایهگذاران به دلیل خوش بینی تمایلی چندانی به فروش سهام خود ندارند و با عدم فروش آن، موجب کاهش حجم معاملات در بازار می-گردند و برعکس. از سوی دیگر یافتههای پژوهش نشان میدهد در نظر گرفتن توزیع tاستیودنت چوله برای پسماندها با دمی پهنتر از توزیع نرمال و اعمال چولگی، از عملکرد بهتری نسبت به سایر توزیعها برخوردار است.
The purpose of this study was to develop Bayesian modeling of returns volatility and turnover volumes. On this basis, the volatility of the Tehran Stock Exchange index returns and its trading volume have been studied with daily, weekly and monthly frequencies during the period of 21 April 2015 to 27 February 2019. The research findings show that the CCC model assumption of constant conditional correlation between the variables is violated and it is observed that the existing relationship is a dynamic conditional correlation type of DCC model and a negative one which implies that with increasing returns, investors due to optimism is less reluctant to sell their stock and by failing to sell it reduces the volume of transactions in the market and vice versa. On the other hand, the research findings show that considering the skew student t distribution for errors with a wider tail than the normal distribution and skewness application, it has a better performance than the other distributions.
خلاصه ماشینی:
يافته هاي پژوهش نشان مي دهد فرض همبستگي شرطي ثابت مدل CCC ميان متغيرها نقض شده و مشاهده مي گردد رابطه موجود از نوع همبستگي شرطي پويا مدل DCC و منفي است که دلالت بر اين واقعيت دارد با افزايش بازده ، سرمايه گذاران به دليل خوش بيني تمايلي چنداني به فروش سهام خود ندارند و با عدم فروش آن ، موجب کاهش حجم معاملات در بازار مي گردند و برعکس .
New York: Wiley / ٦٣ پيوست ١-نتايج شبيه سازي پارامترها با توزيع t استيودنت چوله منبع : يافته هاي پژوهش (رجوع شود به تصویر صفحه) (رجوع شود به تصویر صفحه) يادداشت ها : 1 Campbell et al 2 Multivariate GARCH 3 Dynamic Conditional Correlation GARCH 4 Engle 5 Autoregressive Conditional Heteroskedasticity 6 Bollerslev 7 Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity 8 Lamoureux and Lastrapes 9 Standard and Poors 10 Blume et al 11 Chen et al 12 Bauwen and Lubrano 13 Metropolis Hastings 14 Importance Sampling 15 Nakatsuma 16 Lambert 17 Informative 18 Uninformative 19 Lubian and Raggi 20 Generalized Error Distribution 21 Asai 22 Markov Chain Monte Carlo 23 Ardia and Hoogerheide 24 Valle et al / ٦٥ 25 Chen et al 26 Dow Jones Industrial 27 Iqbal and Triantafyllopoulos 28 Vector Auotoregressive Glosten-Jagnnathan-Runkle 29 Constant Conditional Correlation 30 Fat-Tail 31 Markov- switching Bayesian Vector Autoregression 32 Tsay 33 Kashani et al (2013) 34 Ardia 35 Augmented Dickey Fuller Test 36 Phillips Perron Test 37 Wright 38 White Noise 39 Random Walk Metropolis Hastings 40 Burn-in 41 Trace Plot / ٦٦