چکیده:
هدف این پژوهش، بررسی نقش مناسبتهای تاریخی اسلامی بر رابطه بین گرایشهای احساسی سرمایهگذاران و بازدهسهام با تاکید برمتغیر تعدیل گر حاکمیت شرکتی است. منظور از مناسبتهای تاریخی اسلامی، ماههای رمضان و محرم هستند. از اندازه هیات مدیره، حضور مدیر عامل در هیات مدیره، حسابرسی شرکت، وجود حسابرس داخلی، استفاده از متخصصین مالی و اظهارنظر حسابرس به عنوان متغیرهای حاکمیت شرکتی استفاده شده و تعداد132شرکت در دوره14/ 8/ 92 هجری شمسی مصادف با1/ 1/ 1435(اول محرم) هجری قمری تا تاریخ 19/ 6/ 97 هجری شمسی مصادف با 29/ 12/ 1439(آخر ذیالحجه) هجری قمری به عنوان نمونه آماری انتخاب شدند. برای تجزیه و تحلیل دادهها و آزمون فرضیهها، الگوی رگرسیون چندمتغیره بر مبنای دادههای پانلی مورد استفاده قرار گرفته است. نتایج پژوهش نشان میدهد که تفاوت معنیداری بین گرایشهای احساسی سرمایهگذاران و بازدهسهام در ماههای رمضان و محرم در مقایسه با سایر ماهها وجود دارد،هم چنین، حاکمیت شرکتی نقش تعدیلکنندهای در ارتباط بین گرایشهای احساسی سرمایهگذاران و بازده سهام در ماههای رمضان و محرم دارد. به عبارتی، حاکمیت شرکتی از تصمیمات احساسی سرمایهگذاران که از مناسبتهای اسلامی نشات گرفته و بر بازده سهام تاثیر میگذارند جلوگیری میکند.
This study intends to investigate the role of Islamic calendar events on the relationship between Investor Sentiment and stock returns by emphasizing the role of corporate governance. The specific Islamic calendar events in this study include holy months of Ramadan and Muharram. In this study, variables in corporate governance include the size of the board of directors, the presence/absence of CEO on board of directors, corporate auditing, the internal auditors, the assistance of financial experts and auditors. The research sample consists of 132 companies observed over a period extending from 14/8/1392 in Solar Hijri calendar (SH) (or 1/1/1435 or first of month of Muharram in Islamic calendar (AH)) to 19/6/1397 in Solar Hijri calendar (SH) (or 29/12/1439 or last day in month of Dhu al-Hijjah in Islamic calendar (AH)). In this study, Multivariate Regression Model for panel data was used to analyze the data and test the hypotheses. The research results indicate a significant difference between Investor Sentiment, on one hand, and stock returns on the other hand during Islamic months of Ramadan and Muharram compared to other monthsCorporate governance plays a moderating role in the relationship between investors sentiment and stock returns during the months of Ramadan and Muharram.In other words,corporate governance prevents investors from making sentimental decisions that originated from Islamic events and affect stock returns.
خلاصه ماشینی:
اکرم تفتیان *** چکیده هدف این پژوهش ، بررسی نقش مناسبت های تاریخی اسلامی بر رابطه بین گرایش های احساسی سرمایه گذاران و بازده سهام با تأکید برمتغّیر تعدیل گر حاکمیت شرکتی است .
٥٨٥)؛ انتظار بر این است که مناسبت های مذهبی نیز (به عنوان عاملی مهم و اثرگذار در حالات احساسی و رفتاری) میتواند بر تصمیمات سرمایه گذاری افراد مؤثر باشد، لذا دستاورد پژوهش ، افزایش دانش مخاطبین در زمینه نقش مناسبت های مذهبی بر رابطه بین احساسات سرمایه گذاران و بازده سهام شرکت ها با توجه به نقش حاکمیت شرکتی خواهد بود.
ضریب تعیین تعدیل شده در مدل رگرسیونی نشان میدهد که ٤٢/١٦ درصد از تغییرات بازده سهام شرکت بر اثر تغییرات متغّیر گرایش احساسی سرمایه گذاران ، شاخص ماه محرم به همراه تغییرات در متغّیرهای کنترلی است .
ضریب تعیین تعدیل شده در مدل رگرسیونی نشان میدهد که ٣٣/٤٨ درصد از تغییرات بازده سهام شرکت بر اثر تغییرات متغّیر گرایش احساسی سرمایه گذاران ، شاخص ماه رمضان و اثر توأم حاکمیت شرکتی بر متغیرهای مذکور به همراه تغییرات در متغیرهای کنترلی است .
ضریب تعیین تعدیل شده در مدل رگرسیونی نشان میدهد که ١٠/٣٤ درصد از تغییرات بازده سهام شرکت بر اثر تغییرات متغیر گرایش احساسی سرمایه گذاران ، شاخص ماه محرم و اثر توأم حاکمیت شرکتی بر متغیرهای مذکور به همراه تغییرات در متغیرهای کنترلی است .
نتیجه گیری و پیشنهادها هدف از انجام این پژوهش بررسی نقش مناسبت های تاریخی اسلامی بر رابطه بین گرایش های احساسی سرمایه گذاران و بازده سهام با تأکید بر متغّیر تعدیل گری حاکمیت شرکتی است .