چکیده:
پدیده لنگر انداختن یکی از مباحث مطرح در مالی رفتاری است که نخستین بار توسط تورسکی و کانمن (1974) مطرح گردید. هدف این مقاله بررسی تبعیت شدت واکنش سرمایهگذاران به پیشبینیهای سود مدیریت از پدیده لنگر ذهنی وهمچنین بررسی تاثیر اطلاعات مالی باکیفیت و سودهای پیش بینی شده بادقت شرکتها در تضعیف و کاهش خطای قضاوت و لنگر ذهنی سرمایهگذاران موثر میباشد. برای این منظور، توسط چهار مدل رگرسیون، چهار فرضیه برای 116 شرکت بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی نه ساله (1388تا1396) به تعداد 1052 مشاهده سال مورد بررسی قرار گرفت. برای تجزیه و تحلیل دادههای فرضیه های تحقیق، از روش دادههای تابلویی برای مدل اول و برای مدل های دوم، سوم و چهارم از روش داده های تلفیقی استفاده گردید. نتایج نشان داد که سرمایهگذاران در تصمیمات مالی خود در مقایسه سود پیش بینی شده مدیریت و سود سال قبل دچار پدیده لنگر ذهنی شده و به سود سال قبل تکیه میکنند، ولی به سود پیش بینی شده صنعت در ارزیابی و پیش بینی های خود تکیه نکرده و از آن لنگر ذهنی نمیسازند. همچنین در شرکتهای با دقت بالا در سودهای پیش بینی شده لنگر ذهنی سرمایهگذاران تعدیل میشود ولی لنگر ذهنی سرمایهگذاران در شرکتهایی که اطلاعات حسابداری با کیفیت دارند تعدیل نمیشود.
The phenomenon of anchoring is one of the topics in behavioral finance that was first proposed by Torsky and Kahnemann (1974). The purpose of this study is to investigate the severity of investors' reaction to management profit forecasts from the mental anchor phenomenon and also investigating the impact of quality financial information and the expected profits of companies is effective in weakening and reducing the error of judgment and the mental anchor of investors. For this purpose, by four regression models, four hypotheses for 116 companies of Tehran Stock Exchange in a period of nine years (2009 to 2018) with 1052 observations were examined. To analyze the data of research hypotheses, panel data method was used for the first model and for the second, third and fourth models, the combined data method was used. The results showed that investors in their financial decisions compared to the projected profit of the previous year and the profit of the previous year have a mental anchor phenomenon and rely on the profit of the previous year, but did not rely on the Predicted profit of the industry in their assessments and forecasts. They do not make a mental anchor. Also, in companies with high accuracy in the Predicted profits, the mental anchor of investors is adjusted, but the mental anchor of investors is not adjusted in companies that have quality accounting information.
خلاصه ماشینی:
مطالعات پیشین نشان میدهند که پـیش بینیهای سود مدیریت ، قیمت سهام ، نقدینگی بازار سهام و پیش بینی تحلیلگران را تحـت تأثیر قرار میدهد (براکمن و سیکون ٢٠٠٨ ، هرست و همکاران ٢٠٠٨، خالقی مقـدم ١٣٧٧) این نتایج حاکی از آن است که سـود پـیش بینـی شـده توسـط شـرکتها، دارای محتـوای اطلاعاتی و کارایی بوده و از این جهت ، اهمیت پیش بینی سود حسابداری به دلیل نقـش و تأثیر آن در تصمیم گیریهای استفاده کنندگان بویژه سرمایه گذاران بارزتر می شود.
لـذا سـرمایه گـذار بـرای دوری از تجزیـه و تحلیـل حجـم انبوهی ازاطلاعات ، ناتوانی در برآورد سود سال جاری با سـاده سـازی اطلاعـات و کـاهش ریسک تصمیم گیری به شاخص سود سال قبل لنگر میاندازد، لذا انتظار میرود علامت منفی به خود گیرد، از این رو فرضیه اول به شرح زیر شکل میگیرد: فرضیه اول : سرمایه گذاران به پیش بینیهای سـود شـرکت کـه از سـود سـال قبـل کمتـر (بیشتر) است واکنش بیشتری (کمتری) نشان میدهند.
Behavioral Finance, Representation Bias, and Fundamental Accounting Variables: Evidence from the Tehran Stock Exchange, Empirical Studies in Financial Accounting, 11(34):57-81.
Mechanism of Analyzing Investors' Tendencies and Accounting Information on Stock Market Price, Applied Research in Financial Reporting, 7( 12):171-202.
Identifying and weighting the behavioral biases of investors in the Tehran Stock Exchange, Approach, AHP Fuzzy, Financial Research, 13( 31): 99-120.
Investigating Stock Price Behavior After Profit Announcement at Company Level and at Market Level, Applied Research in Financial Reporting, 2( 1): 107-129.
Investor sentiment, accounting information and stock price: Evidence from China، Pacific-Basin Finance Journal, 38:125-134.