چکیده:
در این پژوهش به بررسی رابطه تمایلات سرمایه گذاران بر جریانات نقدی مازاد و الگوهای ارزش گذاری سهام شرکت پرداخته شد. به منظور اندازه گیری تمایلات سرمایه گذاران از الگوهای معاملاتی سرمایه گذاران استفاده شد. همچنین جهت اندازه گیری الگوهای ارزش گذاری سهام از دو الگوی (P/E) و ((EV/EBIT استفاده شد نمونه آماری این پژوهش شامل 120 شرکت بورس اوراق بهادار تهران در بازة زمانی 1391_1397 می باشد. به منظور بررسی فرضیه های پژوهش از نرم فزار Eviews و روش داده های ترکیبی کمک گرفته شده است. نتایج بررسی شها در سطح خطای 5 درصد نشان داد تمایلات سرمایه گذاران موجب افزایش جریان وجه نقد مازاد در شرکت می شود. همچنین نتایج پژوهش نشان داد بین تمایلات سرمایه گذاران و ارزش گذاری سهام شرکت با استفاده از دو الگوی (P/E) و ( (EV/EBIT رابطه مثبت و معناداری وجود دارد. بر اساس نتایج می توان بیان کرد تمایلات سرمایه گذاران منجر به ایجاد تقاضای نسبی برای سرمایه گذاری های سفته بازانه می گردد و این عامل بیانگر فرضیه پیام دهی در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.
In this study, the relationship between investors' tendencies on excess cash flows and the company's stock valuation patterns was investigated. In order to measure the tendencies of investors, investor trading patterns were used. Also, two models (P / E) and EV / EBIT were used to measure stock valuation patterns. The statistical sample of this research includes 120 companies of Tehran Stock Exchange in the period 1391-1397. In order to test the research hypotheses from soft Eviews tool and combined data method have been used. The results of studies at the level of 5% error showed that the tendency of investors increases the cash flow of excess in the company. Also the results showed that between the tendencies of investors and the valuation of company stocks There is a positive and significant relationship using the two models (P / E) and EV / EBIT. Based on the results, it can be stated that investors' tendencies lead to relative demand for speculative investments and this factor expresses the hypothesis. Messaging is on the Tehran Stock Exchange.
خلاصه ماشینی:
همچنین جهت اندازه گیری الگوهای ارزش گذاری سهام از دو الگوی (P/E) و ((EV/EBIT استفاده شد نمونه آماری این پژوهش شامل 120 شرکت بورس اوراق بهادار تهران در بازة زمانی 1391_1397 می باشد.
مدل و متغیرهای پژوهش بر اساس مطالعات ارزش گذاری شرکت ( الکساندر،2017) و تمایلات سرمایه گذاران (یانگ و همکاران،2017) از معادله رگرسیون تمایلات سرمایه گذاران زیر برای بررسی رابطه تمایلات سرمایه گذاران بر جریانات نقدی مازاد و الگوهای ارزش گذاری سهام شرکت در فرضیه هاي پژوهش استفاده می کنیم: FCFM it = α0+β1EMSIit+ β2LEVERAGEit + β3SIZEit + εit P/E it = α0+β1EMSIit+ β2LEVERAGEit + β3SIZEit + εit EV/EBIT it = α0+β1EMSIit+ β2LEVERAGEit + β3SIZEit + εit متغیر مستقل تمایلات سرمایه گذاران (EMSIit): در نظریه مالی، سرمایه گذاران منطقی تلقی می شوند و هرگونه تغییر در ریسک فرض می شود که نتیجه حرکت در عوامل اساسی می باشد.
فرضیه سوم: بین تمایلات سرمایه گذاران و ارزش گذاری سهام شرکت با استفاده از الگوی ( (EV/EBIT رابطه معناداری وجود دارد نتایج حاصل از برآورد مدل سوم به شرح جدول (3) میباشد.
نتایج بررسی ها به روش داده های ترکیبی در سطح خطای 5 درصد نشان داد بین تمایلات سرمایه گذاران و جریان وجه نقد مازاد رابطه مثبت و معناداری وجود دارد.
همچنین نتایج پژوهش نشان داد بین تمایلات سرمایه گذاران و ارزش گذاری سهام شرکت با استفاده از دو الگوی (P/E) و ( (EV/EBIT رابطه مثبت و معناداری وجود دارد.
همچنین نتایج پژوهش نشان داد بین تمایلات سرمایه گذاران و ارزش گذاری سهام شرکت با استفاده از دو الگوی (P/E) و ( (EV/EBIT رابطه مثبت و معناداری وجود دارد.