چکیده:
عرضههای عمومی اولیه به عنوان یک رویداد مهم و مستمر در بازارهای سرمایه در حال رخدادن هستند و پژوهشهای متعددی در خصوص چرایی، قیمتگذاری و بازده غیرنرمال عرضههای عمومی اولیه انجام گرفتهاست. در نگاه دیگر عرضهاولیه شرکتها به همانند یک رویداد اقتصادی و یا یک خبر (منفی یا مثبت) تلقی میشود و تاثیر آن بر رفتار سرمایهگذاران مورد بررسی قرار میگیرد. در این پژوهش رفتار سرمایهگذاران حول رویدادهای عرضهاولیه و تاثیر آن بر بازده کوتاهمدت سهام موجود در بازار سرمایه ایران، مورد بررسی قرار گرفتهاست. بدین منظور تعداد 235 عرضه اولیه در بازه زمانی 1383 تا 1397 براساس اندازه شرکت، نوع صنعت و نسبتهای P/E و B/M در گروههای مختلف طبقه بندی و اثر رقابتی آنها با استفاده از روش رویداد پژوهی مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج بدست آمده نشان میدهد که سرمایهگذاران، رویداد عرضهاولیه را به عنوان یک عامل منفی بر سهام فعلی در نظر میگیرند. تاثیر رقابتی عرضههای عمومی اولیه بر کل بازار و سهام انفرادی تنها در صورتی تایید میشود که عرضههای عمومی اولیه بزرگ باشند یا نسبت P/Eپایین داشته باشند. عرضههای عمومی اولیه بزرگ در هر صنعت نیز تاثیر منفی بر بازده سهام موجود در همان صنعت دارد.
IPOs acknowledged as an important and continuous event in stock markets. A lot of research investigated why do company go public? How to price a new company? And the abnormal return of IPOs in the short and long term. In another aspect, we can consider IPOs as an economic event or even critical news and examine its effects on the existing companies' return. In this paper, we attempted to investigate investors' behavior around an IPO and the competitive effect of IPO's in the Tehran Security Exchange using event study methodology. For this purpose, we classified 235 IPO for 14 years based on their size, industry, P/E, and B/M. The results indicate that investors consider the big size and low P/E IPOs as a negative event on the existing portfolio. We also find that the initial filing of an IPO has a negative price impact on existing firms in the same industry.