چکیده:
ادبیات اقتصاد کلان-مالی در پاسخ به این سوال که آیا رشد اقتصادی متعاقب توسعه ی مالی افزایش مییابد و یا ابتدا باید رشد اقتصادی رخ دهد تا اقتصاد از مزایای توسعه مالی بهرهمند شود، به آزمون رابطه دوسویه و بعضا غیرخطی تاکید دارد. در این پژوهش، پیوند میان شاخص های فراگیر توسعه مالی (در ابعاد عمق، جریان بین المللی، دسترسی، کارآیی و ثبات) با رژیم های رشد اقتصادی کل و بخشی (کشاورزی، صنعت و خدمات) که از مارکوف-سوئیچینگ استخراج شدند، طی دولتهای سوم تا یازدهم بعد از انقلاب (2017-1982) بررسی می شود. شواهد گویای آن است که ابعاد مختلف توسعه مالی با رژیمهای رشد بخش واقعی همروند هستند (به استثنای دولتهای نهم و دهم)؛ یعنی واقعیتهایی سبک وار در حمایت از فرضیه رهبری عرضه خدمات مالی وجود دارد. همچنین، بیش از 60 تبصره (در برنامههای اول و دوم توسعه) و ماده (در برنامههای سوم، چهارم و پنجم) به سیستم مالی مربوط می شدند که بدون استراتژی منسجم و حول سرکوبهای مالی و تبعیضهای بخشی وضع شده بودند و در نتیجه، به تحقق «توسعه مالی متوازن» کمکی نکردند.
To reply to the question of whether financial development leads to economic growth or financial development benefits come from economic growth, macro-financial economics literature suggests testing a two-way and even non-linearity relationship. In this paper, by applying markov-switching approach, we investigate the two-way linkage between universal financial development indicators (in aspects of depth, international flows, access, efficiency, and stability) and total and sectoral (agriculture, industry, and services) growth in 3rd to 11th cabinet after the revolution (1982-2017). Evidence reveals that there are co-movements between different aspects of financial development and real sector growth regimes (except 9th and 10th cabinets); such that, ome stylized facts are supporting the financial services supply-leading hypothesis. Moreover, there are more than 60 notes (in 1st and 2nd development programs) and articles (in 3rd, 4th and 5th development programs) related to the financial system, which are made without a comprehensive strategy and are based on financial repressions and sectoral discriminations; therefore, they did not contribute to "balanced financial development".
خلاصه ماشینی:
در این پژوهش ، پیونـد میان شاخص های فراگیر توسعه مالی (در ابعاد عمق ، جریان بین المللی، دسترسـی، کـارآیی و ثبات ) با رژیم های رشد اقتصادی کل و بخشی (کشـاورزی، صـنعت و خـدمات ) کـه از مارکوف -سوئیچینگ استخراج شدند، طی دولـت هـای سـوم تـا یـازدهم بعـد از انقـلاب (٢٠١٧-١٩٨٢) بررسی میشود.
مباحث کلان مـرتبط بـا سیستم مالی بیشتر از یک قرن است که مورد توجه اقتصاددانان بـوده ، امـا از قـرن بیسـت و یکـم گـرایش جدیـدی در علـم اقتصـاد بـه نـام «اقتصـاد کـلان -مـالی» ( Macro-financial Economics) به طور رسمی معرفی شده اسـت .
همچنـین ، پژوهش های بسیاری از جمله گوپتا (Gupta) (١٩٨٤)، رومر (Romer) (١٩٨٦)، دمتریـادس و حسین (Hussein &Demetriades ) (١٩٩٦)، دمتریـادس و لوینتـل (Luintel &Demetriades ) (١٩٩٦)، ترابلسی (Trablesi) (١٩٩٨)، نوسر و کـوگلر (Kugler &Neusser ) (١٩٩٨)، چـو و موســا (Moosa &Choe ) (١٩٩٩)، لوینتــل و خــان (Khan &Luintel ) (١٩٩٩)، زو (Xu) (٢٠٠٠)، بـل و روسـو (Rousseau &Bell ) (٢٠٠١) و روسـو و ووتیپـادادرن ( & Rousseau Vuthipadadorn) (٢٠٠٥)، ریتاب (Ritab) (٢٠٠٧) و بیتنکورت (Bittencourt) (٢٠١٢) نشـان دادند توسعه مالی سبب رشد اقتصادی میشود.
در برنامه اول توسعه که مطابق با دولت اول رفسنجانی است ، علیرغم سیاست هایی کـه جهت افزایش عمق مالی به نفع بخش های مختلف اقتصادی دنبال شده ، عمـق مـالی کـاهش مییابد.
(به تصویر صفحه رجوع شود) نمودار ٣: رژیم های نرخ رشد-عمق مالی بیمه و روانه عمق بازار سهام منبع : یافته های پژوهش سرانجام در نمودارهای ٤ شاخص های چندبعدی عمق بخش های مختلف سیسـتم مـالی گزارش شده است .
Financial Development and Economic Growth: New Evidence from Panel Data.