چکیده:
پژوهش حاضر به بررسی سرایت مالی یا سرریزی تلاطم از سوی بازارها و متغیرهای جهانی نظیر طلا، نفت و نرخ ارز بر شاخص قیمت سهام شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روشهای توسعهیافته خانواده کاپولا میپردازد. همبستگی و سرایت بین سه متغیر مهم قیمت جهانی طلا، نفت، و نرخ دلار بر شاخص قیمت سهام ۸ صنعت منتخب بورسی طی بازه زمانی 10 سال (96-1387) بررسی شد. روش پژوهش به لحاظ هدف کاربردی و از نظر ماهیت انجام تحقیق تحلیلی- توصیفی است. آزمون فرضیات تحقیق با استفاده از رهیافت اقتصادسنجی مبتنی بر مدلهای کاپولا و برنامهنویسی در نرمافزار MATLAB انجام شد. نتایج نشان میدهد که اثرات سرریز این متغیرها بر شاخص صنایع منتخب معنیدار اما متفاوت میباشد. مدلهای مختلف روش کاپولا نشان داد که مدلهای کلایتون و گامبل بیشترین تناسب را در انتقال اثرات سرریز در دامنههای بالا و پایین دارند. پس از این دو مدل، مدل t-student در رتبه بعدی قرار دارد. به عبارتی اثرات سرریز متغیرهای کلان بیشتر بر یکی از دامنههای بالا (بازدهی مثبت) و پایین (بازدهی منفی) اثر گذار میباشد که این امر بیانگر وجود اثرات نامتقارن بر رفتار شاخص صنایع منتخب بورسی میباشد.
The present research examines the Financial Contagion or Volatility Spillover by financial assets such as exchange rates, gold and global variables on the stock market index. The correlation and Contagion between variables of global prices of gold, oil, and the dollar exchange rate on the index of 8 selected Tehran stock exchange industries over a period of 10 years (2008-2018) was examined. Method of the research is applied in terms of purpose and analytical-descriptive in terms of the nature. To test the research hypotheses using econometric approach based on Copula models, programming was performed in MATLAB software. The results of the show that the effects of volatility spillover of these variables on the index of selected industries are significant but different. The different models of the Copula method show that the Clayton and Gumbel models are most suitable for transmitting spillover effects in the upper and lower distribution of the range. The t-student model is in the next rank. In other words, the overflow effects of macro variables mostly affect one of the high (positive return) and low (negative return) domains, which indicates the existence of asymmetric effects on the return behavior of the selected industries of the stock exchange.
خلاصه ماشینی:
تبيين و آزمون مدل تلاطم و سرريز در بورس اوراق بهادار تهران (مبتني بر مدل هاي خانواده کاپولا) مهسا بناکار١ هاشم نيکومرام ٢ تاريخ دريافت مقاله :٩٩/٠٧/٠٨ تاريخ پذيرش مقاله : ٩٩/١٠/١٣ 3 حسن قاليباف اصل مهرزاد مينويي ٤ چکيده پژوهش حاضر به بررسي سرايت مالي يا سرريزي تلاطم از سوي بازارها و متغيرهاي جهاني نظير طلا، نفت و نرخ ارز بر شاخص قيمت سهام شرکت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از روش هاي توسعه يافته خانواده کاپولا مي پردازد.
با توجه به تقارن تابع کاپولاي فرانک در اين تابع کاپولا (رجوع شود به تصویر صفحه) پژوهش حاضر به دنبال پاسخ به اين پرسش اساسي است که آيا سرايت مالي يا سرريزي تلاطم از سوي دارايي هاي مالي نظير طلا و دلار و بازارهاي کالايي اعم از از قيمت جهاني نفت ، بر تلاطم شاخص پرتفوي سهام صنايع منتخب وجود دارد؟ به منظور پاسخگويي به اين پرسش فرضيات زير استخراج و مورد بررسي قرار گرفت : - اثر سرريز نوسانات نرخ دلار بر تلاطم شاخص صنايع منتخب بورس اوراق بهادار وجود دارد.
Downside and upside risk spillovers between exchange rates and stock prices, Journal of Banking & Finance, Vol 62, pp.
The Empirical Role of the Exchange Rate on the Crude-oil Price Formation, Journal of Energy Economics, No. 26, pp.
Dependences and volatility spillovers between the oil and stock markets: New evidence from the copula and VAR- BEKK-GARCH models.
Spillover Effect of US Dollar Exchange Rate on Oil Prices, Journal of Policy Modeling, Vol. 30, pp.