چکیده:
رفتار تودهوار یا شبیه جمع رفتار کردن، یکی از تورشهای رفتاری در بین سرمایه گذاران است که مـیتوانـد بیقاعدگی هایی مثل حباب و سقوط قیمت، افزایش نوسانات قیمت در بازار و بهطورکلـی، نبـود تعادل در بازار سرمایه را به دنبال داشته باشد، بنابراین با شناسایی و بررسی این پدیده، علاوه بر اینکه یکی از ابعاد رفتاری بازار سرمایه ایران تبیین میشود، میتوان شرایطی را برای بهکارگیری تصـمیمات بهینه برای سرمایه گذاران و عوامل بازار فراهم کرد. در این تحقیق وجود رفتار توده وار بین سرمایه گذاران بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از حجم معاملات با روش هاچیکا که یک ابتکار و نوآوری از مدل هوانگ و سالمون است، برای دوره زمانی 1394 لغایت 1398 در خصوص 142 شرکت از شرکتهای پذیرفته شده در بازار سهام ایران اجرا شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد توده واری بهصورت پیوسته در بازار سهام ایران در طول دوره بررسی وجود داشته است. طبقه بندی JEL: G12, G14, G40, G41
Herding behavior or behaving like aggregation is one of the behavioral biases among investors, that can cause irregularities such as price bubbles and falls, increase in price fluctuations in the market and, in general, lack of balance in the capital market. Therefore, by identifying and studying this phenomenon, in addition to explaining one of the behavioral dimensions of the Iran capital market, it is possible to provide conditions for the implementation of optimal decisions for investors and market agents. In this study, the existence of herding behavior among investors of Tehran Stock Exchange using the volume of trading by Hachicha method, which is an initiative and innovation of the Huang and Salmon model, for the period 1394 to 1398 regarding 142 companies from companies Accepted in the Iran stock market, has been implemented. The results show that herding has existed continuously in the Iran stock market during the review period. Classification: G12, G14, G40, G41
خلاصه ماشینی:
در اين تحقيق وجود رفتار توده وار بين سرمايه گذاران بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از حجم معاملات با روش هاچيکا که يک ابتکار و نوآوري از مدل هوانگ و سالمون است ، براي دوره زماني ١٣٩٤ لغايت ١٣٩٨ در خصوص ١٤٢ شرکت از شرکت هاي پذيرفته شده در بازار سهام تهران اجرا شده است .
سعيدي و فرهانيان در تحقيقي از روش هوانگ و سالمون رفتار گله اي را در بورس اوراق بهادار تهران شناسايي و تأييد کرده اند آنها اين آزمون را بين متغيرهاي ديگر از جمله حجم معاملات و ارزش معاملات انجام داده اند که نتايج نشان مي دهد که توده واري متأثر از اين دسته متغيرها نيز مي باشد.
Hwang & Salmon تان و همکاران (٢٠٠٨) در تحقيقي نقش حجم معاملات را بر رفتار توده وار با روش تحقيق مبتني بر تعيين انحراف معيار مقطعي بازده سهام و تخمين رگرسيون در بازارهاي سهام چين را بررسي کردند که نتايج حاکي از آن است که رفتار توده وار در شرايط بازارهاي صعودي ، حجم بالاي معاملات و فراريت بالا از خود نشان مي دهند.
سعيدي و فرهانيان در تحقيقي از روش هوانگ و سالمون رفتار گله اي را در بورس اوراق بهادار تهران شناسايي و تأييد کردند هم چنين آنها اين آزمون را بين متغيرهاي ديگر از جمله حجم معاملات و ارزش معاملات انجام دادند که نتايج نشان داد که توده واري متأثر از اين دسته متغيرها نيز است (سعيدي و فرهانيان ، ١٣٩٠).
1. Tan, Chiang, Mason, & Nelling 2.
Frey, Herbst, & Walter 4.