چکیده:
بررسی و تحلیل ساختار وابستگی بین بازارهای مالی در زمان رکود و رونق به طور گسترده مورد تأکید نظریهپردازان و پژوهشگران حوزههای مختلف قرارگرفته است. در این پژوهشها مدلهای مختلفی برای توضیح همبستگی در بازارهای مالی به وجود آمدهاند. در این بین توابع کاپولا با توجه به توانایی بالایی که در شناسایی ساختار وابستگی نامتقارن دارد، بیشترین توجه را به خود جلب نموده است. در این پژوهش با استفاده از مدلهای واریانس ناهمسانی شرطی (GARCH) و رویکرد مارکوف سویچینگ و توابع کاپولا به بررسی ساختار وابستگی در بازارهای مالی 4 کشور ایران، امارات، ترکیه و چین در دوران رونق و رکود در دوره 2011 تا 2017 پرداخته شده است. نتایج تحقیق نشاندهنده وجود ساختار وابستگی نامتقارن در رژیمهای رونق و رکود است، بهنحویکه در دوران رکود ساختار وابستگی بین این بازارها با بازار ایران شدیدتر از دوران رونق است.
Studying, and analyzing the dependency structure between the markets at the economic boom and bust have been suggested by the researchers and theorists of different areas. Furthermore, there have been various models to explain the correlation between the financial markets. Among them, the Copula model has a high ability to recognize the asymmetric dependence structure. The present research is going to study the dependency structure in the financial markets of four countries; Iran, the United Arab Emirates, Turkey and China at the boom and bust cycling in the period of 2014-2017, applying conditional heterogeneity variance model (GARCH), the Markov switching approach, and the Copula functions. The results illustrate that there is an asymmetric structure in every regime, as at the recession time, the correlation between these markets and Iranian market would be higher than the boom time.