چکیده:
بازارهای مالی بویژه بازار سرمایه، میتواند پیوندهای مستحکم و قوی با سایر بخشهای اقتصادی داشته باشد. علاوه بر آن، تعیین "پرتفوی بهینه"، یکی از مهمترین موارد در بازار سرمایه و سرمایه گذاری محسوب میشود. تاکنون پژوهشهای علمی برای تعیین پرتفوی بهینه با "هوش مصنوعی" و "منطق فازی"، صورت پذیرفته است که در این مقاله، سعی شده که تعیین پرتفوی بهینه براساس مدل تعادل عمومی پویای تصادفی DSGE انجام شود. در این پژوهش، طراحی و کالیبراسیون یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی کینزین جدید در ارتباط با پرتفوی بهینه سرمایه گذاری و اثرگذاری شوکها مانند شوک بهره وری و شوک نوسان درآمدهای ارزی بر متغیرهای کلان اقتصادی، مورد بررسی قرار میگیرد. یک مدل DSGE با بخش خانوار و بنگاه، دولت و بانک مرکزی، طراحی، و پس از لگاریتم - خطی سازی، پارامترهای الگو با استفاده از اطلاعات فصلی 1375 تا 1395 و یافتههای مطالعات تجربی، کالیبره شده است. در مدل، خانوارها سبدی از سهام و پول نقد و اوراق بهادار و سایر داراییها را بر اساس ریسک و بازده یا پرتفوی بهینه نگهداری میکنند. در پایان، توابع واکنش آنی متغیرهای اقتصادی در برابر "شوکهای بهره وری" و "درآمد ارزی" بررسی شده اندو نهایتا، با مقایسه گشتاورهای حاضر در مدل این مقاله و گشتاورهای دادههای واقعی در اقتصاد ایران، نشان از موفقیت نسبی مدل در اقتصاد ایران دارد.
Financial markets, especially the capital market, may have strong links with other economic sectors. One of the most important aspects of investment is to determine the “optimal investment portfolio”. To date, some research has been conducted to determine the optimal portfolio with” artificial intelligence” and “Fuzzy Logic”. However, we determine the optimal portfolio based on Dynamic Stochastic General Equilibrium (DSGE) model. This study examines the design and calibration of the new Keynesian dynamic stochastic equilibrium model related to an optimal investment portfolio and the effect of shocks such as productivity shocks and foreign exchange earnings’ fluctuation shocks on macroeconomic variables. To this end, we design a DSGE model with sectors of households and firms, government and the central bank, and calibrate the model’s parameters after logarithm–Linearization using seasonal data of 1996-2016 and results of empirical studies. In the designed model, households maintain a portfolio of stocks, cash, securities, and other assets based on risk and return or an optimal portfolio. In the end, we assess the impulse response function of economic variables to shocks of productivity and foreign exchange earnings. Ultimately, the comparison of the present moments in the current study and moments of real data indicates the relative success of the model with regard to the realities of Iranian economy.
خلاصه ماشینی:
تعیین اثرشوک بهره وری و شوک نوسان درآمد ارزی بر سبد دارایی خانوار در اقتصاد ایران با رویکرد تعادل عمومی پویای تصادفی DSGE 1 سید حبیب موسوی 2 نادرمهرگان 3 محمدرضا یوسفی شیخ رباط تاریخ دریافت : ١٣٩٩/١٠/٧ تاریخ پذیرش : ١٣٩٩/١١/٢٣ چکیده بازارهای مالی بویژه بازار سرمایه ، می تواند پیوندهای مستحکم و قوی با سایر بخش های اقتصادی داشته باشد.
مدل های مختلفی جهت بررسی عوامل مؤثر بر بازده سهام ، مورد استفاده قرار می گیرد که یکی از این مدل ها، مدل تعادل عمومی پویای تصادفی DSGE است ، که براساس متدلوژی ارائه شده از سوی کیدلند و پرسکات (١٩٩٦ ,Perscat &Keydland ) مطرح شد که رفتار کارگزاران مختلف اقتصادی با توجه به توابع هدف و قیود هر یک را بهینه یابی می کنند.
لذا مدل های DSGE از یک معیار طبیعی جهت ارزیابی اثرات تغییر سیاست بر رفاه بهره مند هستند (٢٠٠٩ ,Tawer) درنهایت اینکه ، تمرکز تحقیق حاضر به دنبال پاسخ به این سؤال است که تأثیر شوک بهره وری و درآمدهای ارزی بر بازده سهام و پرتفوی بهینه در چارچوب الگوی DSGE، به چه صورت می باشد.
مطالعات داخلی صلاح منش و همکاران (١٣٩٧) در مقاله ای با عنوان طراحی و کالیبراسیون یک مدل (DSGE) کینزین جدید، به بررسی پویایی بازار سهام در اقتصاد ایران پرداخته و نتیجه گرفته اند که بازارهای مالی بویژه بازار سرمایه ، می تواند پیوندهای مستحکمی با سایر بخش های اقتصادی داشته باشد.