چکیده:
هدف این پژوهش، تدوین الگویی برای شناسایی عوامل موثر بر قیمتگذاری کمتر از واقع سهام در عرضههای عمومی اولیه شرکتها است. در این پژوهش، ابتدا مطالعات انجام شده در حوزه مورد بررسی، واقع شد و پس از انتخاب متغیرهای توضیحی مناسب، به منظور دستیابی به هدف پژوهش، تعداد ۸۴ شرکت بورسی و ۵۴ شرکت فرابورسی طی سالهای 1382 تا 1396 به روش حذف سیستماتیک جهت تحلیل در نظر گرفته شد. برای آزمون فرضیههای پژوهش از روش حداقل مربعات جزئی در سه قسمت برازش مدل اندازهگیری، برازش مدل ساختاری و برازش کلی مدل استفاده شد. یافتههای پژوهش نشان داد که متغیرهای حاکمیت شرکتی، عدم تقارن اطلاعاتی، محافظهکاری، کیفیت حسابرسی، بیش اعتمادی مدیران، تداوم فعالیت، عدم اطمینان محیطی و نسبتهای مالی دارای تاثیر معناداری بر متغیر قیمتگذاری کمتر از واقع در زمان عرضه عمومی اولیه هستند. همچنین نتایج نشان داد که متغیرهای گرایش احساسی سرمایهگذار و متغیرهای کلان اقتصادی بر پدیده قیمتگذاری کمتر از واقع تاثیری ندارند.
The purpose of this study is to develop a pattern for identifying effective factors on underpricing in initial public offerings of companies. In this study first, the researches in the field is studied and after selecting the appropriate explanatory variables, to achieve the research goal, systematic elimination sampling method is considered to select 84 companies among all listed companies at Tehran Stock Exchange (TSE) and 54 companies among all listed companies at Over the Counter (OTC) from 2003 to 2017. Likewise, Partial Least Square approach in three sections: measurement model fit, structural model fit and goodness of fit, are applied to test research hypotheses. Research findings demonstrate that corporate governance, information asymmetry, conservatism, audit quality, management overconfidence, going concern, environmental uncertainty and financial ratios have significant effect on underpricing initial public offering. Moreover, the findings of the study confirms that the investor’s sentiment and Marco economics have no significant effect on underpricing phenomenon.