چکیده:
تعهد پذیره نویسی نقش مهمی در عرضه عمومی اوراق بهادار ایفا میکند. در واقع ناشران اوراق بهادار با دو هدف به متعهد پذیره نویسی مراجعه میکنند: هدف اول آنها دریافت تضمین برای فروش اوراق بهادار است، تا بر اساس آن بتوانند نسبت به فروش آتی سهامشان اطمینان یابند؛ هدف دیگر ایشان نیز تسهیل یافتن خریدار برای اوراق بهادار است و از این حیث متعهد پذیره نویسی به گونهای نقش واسطهی ناشر و سرمایه گذار را نیز ایفا میکند. این کارکرد دوگانه ی تعهد پذیره نویسی تشخیص ماهیت حقوقی آن را دشوار میکند. به همین دلیل موضوع اصلی که در این مقاله مورد بررسی قرار میگیرد ماهیت حقوقی تعهد پذیره نویسی است. از نظر تجاری نیز تعیین نسبت تعهد پذیره نویسی و نهادهایی نظیر دلالی و حق العملکاری و به طور کلی تجاری بودن یا نبودن عمل تعهد پذیره نویسی ضروری است. اجمالا به نظر میرسد که قرارداد موجد تعهد پذیره نویسی عقد است، اما در قالب هیچ یک از عقود معین نمیگنجد و یک قالب حقوقی خاص است که در آن اختیار ناشر صرفا محدود به انتخاب متعهد پذیره نویسی است. از منظر تجاری نیز به نظر میرسد عمل تعهد پذیره نویسی را نمیتوان عمل تجاری اصلی محسوب نمود، بلکه این عمل یک عمل تجاری تبعی است.
Underwriting plays an important role in the initial public offering of securities. In fact, the issuers of securities employ the underwriters for two main purposes: their first goal is to get a guarantee for the sale of securities, so that they can be assured of future sales of their shares; their other purpose is also facilitating the finding of a buyer for the securities. In this sense, the underwriters also play the role of mediator between the issuer and the investor. This dual function of the Underwriting makes it difficult to identify its legal nature. For this reason, the main issue to be considered in this article is the legal nature of the underwriting. Also, from commercial law point of view, it is necessary to determine what is the relation of Underwriting with institutions such as factoring and brokerage, and generally whether it is a commercial act or not. In short, the Underwriting contract appears to be a contract, but not in the form of any specific contract, and it is a special legal format in which the issuer's discretion is only limited to choosing the underwriter. From a business perspective, the act of Underwriting does not seem to be an original commercial practice, but rather a Subordinate commercial practice.