چکیده:
به دلیل نقش با اهمیت سیاست تقسیم سود در تصمیمگیری مدیران شرکتها، آگاهی از عوامل تعیین کننده تقسیم سود ضمن آن که تصویر روشنی از توان توزیع نقدی شرکتها ارایه میدهد، امکان برآورد رفتار آتی آنها را فراهم میسازد. شواهد مطالعاتی حاکی از نقش ماهیت افشای اطلاعات شرکتها و نوع روابط شرکتها با کانون قدرت سیاسی در زمینه تقسیم سود است. هدف مقاله مطالعه تأثیر روابط سیاسی هیئت مدیره و کیفیت افشاء و انتشار اطلاعات بر سود تقسیمی شرکتها است. فرضیههای پژوهش از طریق نتایج برازش مدلهای رگرسیون چند متغیره با بکارگیری دادههای ترکیبی شرکت-سال با اثرات ثابت و روش حداقل مربعات تعمیم یافته ارزیابی گردیدهاند. برای این منظور، تعداد 204 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی سالهای 1391 تا 1397 طبق روش حذفی سیستماتیک به عنوان نمونه آماری پژوهش غربالگری شدهاند. طبق یافتههای پژوهش در شرکتهایی که هیئت مدیره آنها از روابط سیاسی دولتی برخوردار بودهاند، نسبت تقسیم سود بالاتری قابل مشاهده است. این نتایج منطبق با دیدگاه مطرح در فرضیه علامت دهی است. همچنین، شرکتهایی که امتیاز بالاتری در حوزه انتشار و افشای اطلاعات به موقع و قابل اتکا داشتهاند، از سیاست تقسیم سود بالاتر پیروی کردهاند. این نتایج منطبق با دیدگاه مطرح در فرضیه پیامد است. به علاوه، امتیاز بالای افشای اطلاعات در مشاهدههای دارای روابط سیاسی هیئت مدیره سبب افزایش سود تقسیمی شرکتها شده است. به طور کلی، نتایج پژوهش میتواند ضمن تمرکز بر جنبههای نظری و تجربی، دیدگاهی مشخص جهت شناسایی عوامل مؤثر بر سیاست تقسیم سود شرکتها ارائه نماید.
Because of the important role of dividend payout policy in managers decision makings, the perception and determination the effecting factors on dividend payout policy not only provide an explicit description about the firms’ ability to distribute cash, but also it can provide the possibility of estimation the future behavior of firms. Some studies showed that firms’ dividend payout policy affected by information disclosure and connection to center of political power. This paper empirically analyzed the impact of board political connection & information disclosure quality on firms’ dividend payout policy. Research Hypotheses tested by using multivariate regression models based on panel data with fixed effect and generalized least squares method. Research samples include 204 firms listed in Tehran Securities & Exchange during March 2012 till March 2019. According to the research findings, those firms with board political connected paid more dividends. This result is accordance with signaling hypothesis. Also, those firms with high quality of information disclosure paid more dividends. This result is accordance with outcome hypothesis. In Addition, high quality of information disclosure in political connected firms leads to increase the dividend payout. Other findings indicated that board’s expertise, leadership and independence had no impact on dividend payout. Agency cost, long term debt, loss, revenue volatility, size and tangibility had negative impact, but age, managerial ownership and tax avoidance had positive impact on dividend payout. So, these findings provide specified approach to determine the effecting factors related to dividend payout by focusing on theoretical & empirical perspectives.