چکیده:
در دنیای امروز بانکها ی سرمایه گذاری نقش مهمی در تأمین منابع مالی مود نیاز شرکت ها، ارائه مشاوره در زمینه توسعه، جذب مشارکت، انتشار وفروش اوراق بهادار ، ادغام، تملک، ارزشگذاری و خصوصی سازی بنگاه های دولتی ایفا می کنند. این بانک ها ی در حال حاضر یکی از مهمترین نهادهای مالی در بازار بین المللی محسوب میشوند. ارائه پروژه های سرمایه گذاری مناسب با ذوق و سلیقه سرمایه گذاران از نظر درجه ریسک و بازدهی مورد انتظار از مهم ترین وظایف این موسسات محسوب می شوند. بعد از مقایسه خدمات ارائه شده به پروژه های سرمایه گذاری توسط بانک های سرمایه گذاری در جهان و بانک های سرمایه گذاری در ایران(شرکتهای تأمین سرمایه) ، این پژوهش سعی میکند به عنوان نمونه ارزش حال شرکت دارویی البرز دارو را با استفاده از روش ارزیابی بانکهای سرمایه گذاری برآورد کند. تعیین ارزش حال پروژه های مورد نظر، نقش اساسی در برآورد اقتصادی هر فعالیت دارد. مبنای این برآورد با توجه به مدل، پیش بینی فروش شرکت برای 5 سال آتی است که از روش خود توضیح جمعی میانگین متحرک ARIMA از دادههای واقعی 1380-1393 برای پیش بینی سالهای 1394-1398 استفاده شده و نتیجه مدلسازی بهدستآوردن ارزش حال و قیمت سهام شرکت مذکور است. از طرف دیگر با توجه به حجم تأمین مالی در بازار پول، عدم تخصص بانک های تجاری در امر ارزیابی طرح های سرمایه گذاری شکافی عظیمی بین بازار پول و سرمایه بوجود آمده است. بنابراین چنانچه بتوان با استفاد از روش های متداول در بازار های بین المللی به تخمین درآمد های آتی آن فعالیت ها پرداخت ، میتوان با اطمینان بیشتری سرمایه گذاران را به تامین سرمایه برای آنها تشویق نمود. وجود نهادهای تأمین مالی متخصص در امر ارزشگذاری در همین راستا در بازار سرمایه بسیار مهم به حساب می آیند.
خلاصه ماشینی:
com در دنياي امروز بانک هاي سرمايه گذاري نقش مهمي در تأمين منابع مالي مورد نياز شرکت ها، ارائه مشـاوره در زمينه توسعه ، جذب مشارکت ، انتشار و فروش اوراق بهادار، ادغام ، تملک ، ارزش گذاري و خصوصيسازي بنگاه هاي دولتي ايفا ميکنند.
مبناي اين برآورد با توجه به مدل ، پيش بيني فروش شرکت براي ٥ سـال آتي است که از روش خود توضيح جمعي ميانگين متحرک ARIMA از داده هاي واقعي ١٣٨٠-١٣٩٣ براي پيش بيني سال هاي ١٣٩٤-١٣٩٨ استفاده شده و نتيجه مدل سازي به دست آوردن ارزش حال و قيمت سهام شرکت مذکور است .
فشارهاي رقابتي گاهي اوقات وارد بانک سـرمايه گـذاري شـده و ريسـک هـاي قابـل تـوجهي را بانک به عهده ميگيرد، مانند موافقت با يک قرارداد خريد: خريد تمامي معاملات از صادرکننده در قيمت مشخص و تلاش براي فروش اوراق بهادار در قيمتي بالاتر بـه سـرمايه گـذاران اسـت ، ريسـک 1 ديگر اين است بانک هاي سرمايه گذاري وام هاي بزرگي را به مشتري به عنوان يک پـل تـأمين مـالي (براي حمايت از معاملات ادغام و تملک ) به تأمين مالي بازاري کـه توسـط بانـک در بـازار سـرمايه انجام ميشود ارائه ميدهد.
نرخ رشد مداوم معمولا بر اساس نرخ رشد مورد انتظار شرکت در بلندمـدت انتخـاب مـيشـود؛ لـذا ارزش پاياني بر اساس اين روش طبق رابطه (١٠) محاسبه ميشود (٢٠٠٩,Rosenbaum&Pearl): (رجوع شود به تصویر صفحه) FCF: جريان نقدي آزاد غير اهرمي ؛ n: سال پاياني از دوره پيش بيني g: نرخ رشد مداوم r: ميانگين موزون هزينه سرمايه .