چکیده:
تاب آوری "توانایی یک سیستم جهت جذب آشفتگی و سازماندهی مجدد در حالیکه متحمل تغییر شده" تعریف میگردد. نوسان در بازار مالی یکی از متغیرهای مهم در زمینه تصمیمات سرمایه گذاری است. از طرفی دیگر بازده مورد انتظار همواره با یک عدم اطمینان همراه است هدف این پژوهش بررسی تطبیقی رابطه نقد شوندگی و تاب آوری سهام با بازده مورد انتظار میباشد. در این پژوهش رابطه تاب آوری سهام و سیزده معیار نقدشوندگی با بازده مورد انتظار در نمونهای شامل 151 شرکت بورس اوراق بهادار تهران در فاصله 5 ساله بین ابتدای سال 1392 تا ابتدای سال 1397 مورد آزمون و مقایسه قرار میگیرد. در این سنجش عوامل 5 گانه فاما و فرنچ نیز بعنوان متغیرهای کنترلی در نظر گرفته میشود. نتایج پژوهش حاکی از آن است که رابطه معنی دار بین معیارهای تعداد سهام مبادله شده، تعداد دفعات معاملات، حجم معاملات، نرخ گردش سهام با بازده مورد انتظار وجود دارد و برای تاب آوری و بقیه معیارها رابطه معنی داری یافت نشد. همچنین یافتهها نشان داد که معیار نسبت نقدشوندگی آمیوست، تعداد سهام مبادله شده وحجم معاملات بهتر از سایر معیارها میتواند بازده مورد انتظار را توضیح دهد.
Resilience is defined as "the ability of a system to return to the original form, position, often being compressed". In one hand, fluctuate in financial markets is one the most important variables in investment decision-making. On the other hand, the expected return has always a sort of distrust. The purpose of the current study is a comparative analysis of the relationship between "liquidity and stock resilience" and "expected returns".In this study, the stock resilience and 13 liquidity measures were examined and then their relationships with expected returns were evaluated among a sample of 151 Tehran stock exchange companies during 1392 to 1397. In this analysis, the 5 Fama & French factors were also assumed as control variables. Among liquidity measures, there is a significant relationship between "traded stock numbers, transaction numbers, trading volume, stock turnover rate" and "expected return". There is no significant relationship for resience and other liquidity measures. Also, it shows that Amivest liquidity ratio measure, transaction number, and stock turnover rate explain the expected returns much better than the other measures.
خلاصه ماشینی:
چن و شریف ٩ (٢٠١٦) در پژوهشی با عنوان "ناپایداری زیاد و بازده مورد انتظار سهام در انگلستان : یک رویکرد جدید" اهمیت نسبی ریسک نقدینگی برای مقطعی از زمان برای بازده سهام 5- Qiao and Pukthuanthong 6- Malagon,Moreno and Rodríguez 7- ElBannan 8- Anderson 9- Chen and Sherif در انگلستان را بررسی کرده اند و دریافتند که عامل ناپایداری نقش مهمی در مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای دارد.
10- Chung and Ariff 11- Arjoon, Bougheas and Milner نتایج ، گویای این است که ترکیب ریسک نقدینگی و ریسک مومنتوم توان توضیحی بیشتری در بیان رابطه بین ریسک و بازده و در نتیجه قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای دارند.
یافته های این پژوهش ، بیانگر آن است که بین شوک نقدشوندگی سهام و بازدة مورد انتظار آن در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ، رابطه ای معنادار و به صورت مستقیم وجود دارد.
یافته های حاصل از آزمون فرضیه اول و معیارسیزدهم نقدشوندگی در جدول (١٤)آمده است : جدول (١٤): یافته های حاصل از آزمون فرضیه اول (معیار سیزدهم نقدشوندگی) {مراجعه شود به فایل جدول الحاقی} با توجه به ضریب تعیین ، در معیار سیزدهم ٣١/٨٠ درصد از تغییرات متغیر وابسته فرضیه پژوهش توسط متغیرهای مستقل و کنترل توضیح داده میشود و با توجه به سطح معنیداری، وجود رابطه معنیدار بین معیار سیزدهم نقدشوندگی و بازده مورد انتظار تأیید نمیشود.