چکیده:
در اقتصاد رفتاری فرض بر این است که رفتار افراد به طور کامل نیست و امکان بروز رفتار غیر منطقی در تصمیم گیری افراد وجود دارد. یکی از این تورش های رفتاری به عنوان رفتار توده وار شناخته شده است. پژوهش پیشرو با هدف بررسی تاثیر تغییر نرخ سود و تغییر نرخ ارز بر رفتار تودهای سرمایه-گذاران شرکتها، اقدام به جمعآوری دادههای مرتبط با پژوهش کرد. روش پژوهش، از نوع کاربردی و روش آماری بکار رفته شامل الگوی رگرسیون چند متغیره پانل است. برای آزمون فرضیه های پژوهش، داده های مالی نمونه آماری شامل 116 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از سال های 1392 - 1398 و به صورت ماهانه جمع آوری گردیده است. نتایج پژوهش نشان داد که بین رفتار توده ای سرمایه گذاران و افزایش نرخ سود رابطه مثبت و معناداری برقرار است؛ و همچنین بین رفتار تودهای سرمایهگذاران و افزایش نرخ سود در بازارهایی با شاخص بازار پایین نیز ارتباط مثبت و معناداری وجود دارد. در حالیکه بین رفتار توده ای سرمایه گذاران و افزایش نرخ سود در بازارهایی با شاخص بازار بالا ارتباط معناداری یافت نشد. همچنین، یافته های پژوهش نشان داد که بین رفتار توده ای سرمایه گذاران وکاهش نرخ ارز در بازارهایی با شاخص بازار پایین ارتباط منفی و معناداری برقرار بوده، ولی بین رفتار توده ای سرمایه گذاران وکاهش نرخ ارز در بازارهایی با شاخص بازار بالا ارتباط معناداری وجود ندارد.
In behavioral economics, it is assumed that people's behavior is not complete and that there is a possibility of irrational behavior in people's decisions. One of these behavioral biases is known as mass behavior. The present study collected data related to the research with the aim of investigating the effect of interest rate fluctuations and exchange rate changes on the mass behavior of corporate investors. The research method is applied and the statistical method used includes multivariate panel regression pattern. To test the research hypotheses, financial data of statistical sample including 116 companies listed on the Tehran Stock Exchange from 2013 to 2019 and have been collected on a monthly basis. The results showed that there is a positive and significant relationship between mass behavior of investors and rising interest rates; There is also a positive and significant relationship between the mass behavior of investors and rising interest rates in markets with low market index. While no significant relationship was found between the mass behavior of investors and the increase in interest rates in markets with high market index. Also, the findings showed that there was a negative and significant relationship between mass behavior of investors and exchange rate decline in markets with low market index, but there is no significant relationship between mass behavior of investors and exchange rate decline in markets with high market index.
خلاصه ماشینی:
بررسی رفتار توده ای سرمایه گذاران در بازار بورس اوراق بهادار 1 تهران : شواهدی از نوسانات نرخ سود و نرخ ارز سید محمود موسوی شیری ٢، زهرا کریمی ٣، احسان قدردان 4 مقاله پژوهشی تاریخ دریافت : ١٤٠١/٠١/٢٢ تاریخ پذیرش : ١٤٠١/٠٦/٠٦ چکیده در اقتصاد رفتاری فرض بر این است که رفتار افراد به طور کامل نیست و امکان بروز رفتار غیرمنطقی در تصمیم گیری افراد وجود دارد.
حال میتوان پرسش اصلی این پژوهش که به دنبالِ یافتن پاسخی برای آن در بازار سرمایه ایران هستیم را به این شکل بیان کرد که تأثیرپذیری رفتار توده وار سرمایه گذاران حقیقی از تغییرات نرخ ارز و بهره چگونه است ؟ پیشینه پژوهش ترکیب نظریه های اقتصادی با نظریه های روانشناسی به سرعت رشد کرده و با عنوان نظریه های مالی رفتاری شناخته می شوند(زنجیردار و خجسته ، ١٣٩٥).
بنابراین برای بررسی این رابطه احتمالی، فرضیه های زیر عنوان میشود: فرضیه اول : بین افزایش نرخ سود و رفتار توده ای سرمایه گذاران ارتباط معناداری وجود دارد.
برای تعیین تأثیر نرخ سود و نرخ ارز به عنوان دو متغیر اصلی اقتصاد کلان بر رفتار توده ای سرمایه گذاران در بازار بورس اوراق بهادار، از مدل (١) برای آزمون فرضیه های اول و دوم استفاده می شود: CSADt=α+ Ɣ1 Rm. t + Ɣ2R2m.
همچنین ، نتایج فرضیه ششم نشان داد که رابطه منفی و معناداری بین تغییرات نرخ ارز و رفتار توده ای سرمایه گذاران در بازارهای با شاخص بازار پایین وجود دارد.