چکیده:
یکی از جدیدترین معیارهای ارزیابی عملکرد شرکتها معیار ارزش افزوده اقتصادی (EVA) است. طبق این معیار ارزش یک شرکت به دو عامل بستگی دارد، بازده و هزینه سرمایه به کار گرفته شده در شرکت. این تحقیق به بررسی میزان همبستگی میان معیارهای مرتبط با ارزش افزوده اقتصادی EVA) 3REVA, 4MVA, 5 ) و ارزش ذاتی شرکتها و مقایسه آن با میزان همبستگی میان هزینه سرمایه و ارزش ذاتی شرکتهای فعال پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران میپردازد. همچنبن بررسی میکند که کدامیک از معیارهای مرتبط با ارزش افزوده اقتصادی جهت ارزیابی عملکرد شرکت مناسبتر بوده و همبستگی بیشتری با ارزش ذاتی شرکت دارد. جهت پاسخگویی به این سوال 110 داده سال – شرکتهای فعال پذیرفته شده در بورس اوراق بهادارتهران انتخاب و تجزیه و تحلیل آماری انجام شد. نتایج تحقیق نشان میدهدکه بین معیارهای ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده بازار با ارزش ذاتی شرکت رابطه معنی-داری وجود دارد. همچنین ارزش افزوده بازار رابطه قویتری با ارزش ذاتی شرکت دارد.
One of the latest firm performance assessment measures is economic value added. Based on this measure, firm value depends on two factors: capital return and cost of capital. This research studies the correlation between criteria's related to economic value added (EVA, REVA, MVA) with the intrinsic value of companies and comparison with the correlation between the other variable (cost of capital) with the intrinsic value of companies listed in Tehran Stock Exchange. and specify the criterion related to economic value added (EVA, REVA, MVA) which can be appropriate to evaluate company performance and has more correlation with the intrinsic value of companies? In order to answer this question 110 year – company data are selected from the active companies listed in Tehran Stock Exchange and statistical analysis was done. The results indicate that there are significant relationships between economic value added and market value added with the intrinsic value of company. So market value added has a stronger relationship with the intrinsic value of the company among these three criteria.
خلاصه ماشینی:
هدف از این تحقیق بررسی میزان همبستگی میان معیارهای مـرتبط بـا ارزش افـزوده اقتـصادی و ارزش ذاتی شرکت ها و مقایسه آن با میزان همبـستگی هزینـه سـرمایه بـا ارزش ذاتـی شـرکتهای فعـال پذیرفتـه شـده در بـورس اوراق بهـادارتهران مـی باشـد و درصـورت مثبـت بـودن پاسـخ کـدامیک از معیارهای مرتبط با ارزش افزوده اقتصادی (MVA,REVA,EVA) همبستگی بیشتری بـا ارزش ذاتـی شرکت دارند؟ ادبیات تحقیق جهت ارزیابی عملکرد شرکت ها رویکردهای مختلفی ارائه شده است .
به عبارت دیگر آیـا معیارهـای مـرتبط بـا ارزش افزوده اقتصادی نسبت به هزینه سرمایه قادر به توصیف بهتـر ارزش بـازار شـرکت هـا مـی باشـد؟ درصـــورت مثبـــت بـــودن پاســـخ ، کـــدامیک از معیارهـــای مـــرتبط بـــا ارزش افـــزوده اقتـــصادی (EVA,REVA,MVA ) همبستگی بیشتری با ارزش بازار شرکت دارند؟ در جهـت پاسـخ بـه سـوال تحقیق فرضیات زیر بیان می شود: - بین هزینه سرمایه و ارزش ذاتـی شـرکت هـای پذیرفتـه شـده در بـورس اوراق بهـادار تهـران رابطـه معکوس و معنی داری وجود دارد.
نبـود همبستگی معنی دار میان ارزش ذاتی و هزینه سرمایه نشان می دهد که نمـی تـوان از هزینـه سـرمایه بـه عنوان معیاری برای ارزیابی عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهـران اسـتفاده نمود.
وجود همبستگی معنی دار میان ارزش ذاتی و ارزش افزوده اقتصادی نـشان مـی - دهد که می توان از ارزش افزوده اقتـصادی بـه عنـوان معیـاری بـرای ارزیـابی عملکـرد شـرکت هـای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران استفاده نمود.
وجـود همبستگی معنی دار میان ارزش ذاتی و ارزش افزوده بازار نشان می دهد که مـی تـوان از ارزش افـزوده بازار به عنوان معیاری برای ارزیابی عملکرد شرکت های پذیرفته شده در بـورس اوراق بهـادار تهـران استفاده نمود.