چکیده:
اندازه گیری احساسات از موضوعات مورد توجه در حوزه مطالعات مالی رفتاری است. تحقیقات روانشناسی و زیست شناختی، اثر اندازه هلال ماه بر حالات و رفتار و در نتیجه قضاوت انسان را تأیید می کنند. به همین علت فرضیه اثرگذاری اندازه هلال ماه بر تصمیمات سرمایه گذاری و بازده بازار سهام مورد توجه قرار گرفته است، بطوری که یکی از شاخص-های اندازه گیری احساسات، اندازه هلال ماه است.
در این تحقیق رابطه دوره های بازگشت ماه (کامل، نو) و اندازه هلال ماه و بازده بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفته است. در این راستا از رگرسیون معمولی به منظور مشخص نمودن ارتباط بین بازده روزانه بورس تهران و اندازه روزانه هلال ماه استفاده شده است. برای بررسی بیشتر، بازده بورس اوراق بهادار تهران در دوره های 5، 7 و 15 روزه اطراف روزهای ماه کامل و ماه نو به عنوان دوره های کامل ماه و دوره های اندازه صفر هلال ماه مورد مقایسه قرار گرفته است. نتایج نشان می دهد که رابطه خطی معناداری بین اندازۀ هلال ماه و بازدهی روزانه وجود ندارد. ضمناً بازده بورس تهران در دورههای مختلف ماه کامل با بازدهی در دوره های مختلف ماه نو تفاوت معنی داری ندارد.
Sentiment measurement is the core of attention in some researches in behavioral finance. Based on psychological and biological evidences, moon cycles affect human mood, behaviors, and then their judgment and decision making. Many researchers in the field of behavioral finance tend to investigate if there is a relationship between lunar phases and stock market returns. The main objection of this paper is to test lunar effect on Tehran Stock Exchange (TSE) market return. In this research, we use linear regression (OLS) and comparison of average return in new moon and full moon cycles. We have come out with the conclusion that lunar does not affect daily TSE market return. For acquiring further evidence, daily average market return in periods of 5, 7 and 15 days around the full and the new moon are compared. But, no significant difference is approved.
خلاصه ماشینی:
اندازه هلال ماه و بازده بازار در بورس اوراق بهادار تهران علی سعیدی ١ / مرجان مشایخی 2 چکیده اندازه گیری احساسات از موضوعات مورد توجه در حوزه مطالعات مالی رفتاری است .
در این تحقیق رابطه دوره های بازگشت ماه (کامل ، نو) و اندازه هلال ماه و بازده بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار گرفته است .
برای بررسی بیشتر، بازده بورس اوراق بهادار تهران در دوره های ٥، ٧ و ١٥ روزه اطراف روزهای ماه کامل و ماه نو به عنوان دوره های کامل ماه و دوره های اندازه صفر هلال ماه مورد مقایسه قرار گرفته است .
تحقیقـات گسترده ای در مورد تأثیرگذاری عوامل درونی بر رفتار و تصمیم گیـری هـا انجـام شـده ، ولـی توجـه بـه عوامل بیرونی کمتر مورد توجه پژوهشگران قرار گرفته است که از این بین می توان به تأثیر اندازه هلال ماه بر رفتار، قضاوت و تصمیم گیری اشاره نمود.
در این تحقیق با استفاده از رگرسیون ، رابطه بـین شـاخص بـازده نقـدی و قیمـت بـورس اوراق بهادار تهران ٤ و شاخص بررسی رفتار سرمایه گذاران مورد آزمون قرار گرفت .
نتیجه این کـه بـین بـازده روزانه بورس اوراق بهادار تهران و اندازه هلال ماه ارتبـاط معنـاداری تأییـد نـشد و در دوره هـای زمـانی مختلف ، بازده بازار سهام در روزهای ماه نو و ماه کامل تفاوت معناداری ندارد.
Lunar Phases and Stock Returns", Journal of Empirical Finance, Vol. 13, Pp: 1-23.