چکیده:
بررسی احتمال رخ دادن پیشامدهای نادر (پیشامدهایی که با احتمال بسیار کم رخ می دهند) از موضوعات مهم در مدیریت ریسک سبدهای مالی است. نظریه ارزش فرین مبانی ریاضی مدل سازی این پیشامدها و محاسبه معیارهای ریسک مربوط به آنها مانند ارزش در معرض ریسک را فراهم کرده است. هدف این مقاله استفاده از نظریه ارزش فرین برای محاسبه ارزش در معرض ریسک بازده لگاریتمی شاخص قیمت و ثمره نقدی بورس اوراق بهادار تهران است. همچنین این روش محاسبه ارزش در معرض ریسک با روشهای واریانس ـ کوواریانس (با فرض نرمال بودن توزیع بازده) و شبیه-سازی تاریخی مقایسه شده است. نتایج نشان دهنده این موضوع است که برای دم سمت راست توزیع بازده شاخص بورس اوراق بهادار تهران که نسبت به دم سمت چپ پهنتر است، روش نظریه ارزش فرین در تمام سطوح اطمینان کاراترین روش محاسبه ارزش در معرض ریسک است، در حالی که برای دم سمت چپ نه در تمام سطوح اطمینان، بلکه در بالاترین آنها روش نظریه ارزش فرین بیشترین کارایی را دارد.
Assessing the probability of rare and extreme events is an important issue in the risk management of financial portfolios. Extreme value theory provides the solid fundamentals needed for the statistical modeling of such events and the computation of extreme risk measures. The focus of this paper is on the use of extreme value theory to compute value at risk. The performance of the extreme value theory in value-at-risk calculations is compared to the performances of conventional methodologies (historical simulation and variance–covariance with normal distribution) in Tehran Stock Exchange. In the case studied, we found that for the right tail, which is heavier than the left tail, the EVT based VaR is the best method in all confidence levels, but for the left tail it is the most accurate at the highest quintile.
خلاصه ماشینی:
هدف این مقاله استفاده از نظریه ارزش فرین برای محاسبه ارزش در معرض ریسک بازده لگاریتمی شاخص قیمت و ثمره نقدی بورس اوراق بهادار تهران است .
6 هدف این پژوهش بررسی رفتار دم تابع توزیع بازده لگاریتمی شاخص قیمت و ثمره نقدی بورس اوراق بهادار تهران ٧ و مقایسه نتایج حاصل از روش نظریه ارزش فرین با سایر روش های متداول محاسبه محاسبه ارزش در معرض ریسک برای این شاخص است .
در این مقاله ابتدا بازده روزانه لگاریتمی شاخص های ES٥٠٢، ES٥٠٢، FTSE١٠٠، HS٣،Nikkei ، SMI٤ و S&P٥٠٠ محاسبه شده و سپس با استفاده از روش ماکسیمم بلوکها و برآورد توزیع ارزش فرین تعمیم یافته ، شاخص سطح بازگشت ٥ و ٦ که یکی از شاخص های مدیریت ریسک میباشد به دست آمده است .
در این مقاله از سه روش شبیه سازی تاریخی ، واریانس ـ کوواریانس و نظریه ارزش فرین برای محاسبه ارزش در معرض ریسک استفاده شده است .
٤ - داده ها و تحلیل نتایج در بورس اوراق بهادار تهران در این بخش با استفاده از روش های نظریه ارزش فرین ، واریانس ـ کوواریانس (با فرض نرمال بودن توزیع ) و شبیه سازی تاریخی ارزش در معرض ریسک بازده لگاریتمی شاخص قیمت و ثمره نقدی بورس اوراق بهادار تهران محاسبه و با یکدیگر مقایسه شده اند.
٥ - جمع بندی و نتیجه گیری در این مقاله از نظریه ارزش فرین برای محاسبه ارزش در معرض ریسک شاخص قیمت و ثمره نقدی بورس اوراق بهادار تهران استفاده شده است .