چکیده:
طی دهه گذشته، فرآیندهای با حافظه بلندمدت، بخش مهمی از تجزیه وتحلیل سری های زمانی را به خود اختصاص داده اند. وجود حافظه بلندمدت در شاخص کل بورس کاربردهای مهمی در بررسی کارایی بازار، قیمت گذاری و انتخاب سبد دارایی دارد. بر این اساس در این مقاله ابتدا عوامل کلان اقتصادی مؤثر بر شاخص کل بورس مشخصشده و سپس بردار بلندمدت آن با استفاده از روش خود رگرسیون برداری (VAR) برای دوره زمانی (1390-1369) برآورد شده است. نتایج نشان میدهد که متغیر نرخ ارز حقیقی تأثیر مثبت و متغیرهای نقدینگی، نرخ سود بانکی و تورم تأثیر منفی بر شاخص کل بورسدارند.
سپس به بررسی آن در قالب یک مدل ARFIMA-GARCH بهمنظور بررسی وجود حافظه بلندمدت آن پرداختهشده است. بر اساس معادله برآورد شده ARFIMA (0,0.24,1) که به حافظه بلندمدت در شاخص کل بورس دلالت دارد، درنتیجه اگر شوکی بر سری شاخص کل بورس وارد شود، درجاتی از اثرات این شوک تا زمآنهای طولانی باقی خواهد ماند.
Over the last decade, processes with long term memory have been based on time series analyses. Existence of long term memory in stock price index has important applications in market efficiency, asset pricing and choice of portfolio. Accordingly in this paper, macroeconomic factors affecting stock price index are specified, and then the long-run vector is used to VAR model for the period (1369-1390). The results indicate that the real exchange has a positive effect on liquidity, interest rate and inflation but a negative effect on stock price index. Then it has been reviewed in the content of ARFIMA-GARCH model, to investigate the long memory. Finally, according to the estimated equation (ARFIMA (0, 0.24, 1)), that implies to the long term memory in stock price index, if there are shocks in stock price index some effects of these shocks will remain for a long period.
خلاصه ماشینی:
بر این اساس در این مقاله ابتدا عوامل کلان اقتصادی مؤثر بر شاخص کل بورس مشخص شده و سپس بردار بلندمدت آن با استفاده از روش خود رگرسیون برداری (VAR) برای دوره زمانی (١٣٩٠-١٣٦٩) برآورد شده است .
همچنین وجود حافظه بلندمدت در شاخص کل بورس ازنظر تئوریکی و نیز تجربی موضوع بسیار مهمی است به این معنی که بین داده های آن حتی بافاصله زمانی زیاد همبستگی وجود دارد و میتوان از بازده های گذشته به منظور پیش بینی بازده آینده استفاده نمود، ازاین روی یک منبع مهم اطلاعاتی برای ارزیابی وضعیت سهام و اخذ تصمیم صحیح است .
Hyperbolic attenuation بدین منظور در این مقاله ابتدا سعی شده است عوامل مؤثر بر شاخص کل بورس مشخص شود و روابط بلندمدت بین آنها با استفاده از روش اقتصادسنجی خود رگرسیون برداری به دست آید.
به همین جهت در این تحقیق سعی شده است ابتدا عوامل مؤثر بر شاخص کل بورس مشخص شود و اینکه آیا واقعاً رابطه بلندمدتی بین آنها وجود دارد یا خیر و سپس به بررسی حافظه بلندمدت شاخص کل بورس با استفاده از مدل ARFIMA-GARCH که یکی از رایج ترین روش ها برای اندازه گیری و سنجش حافظۀ بازارها است ، پرداخته شده است .